大盤解析
其實今天就做了兩件事，上午蹦極，下午原地踏步。指數沒跌、個股沒漲，股票不是業績很好、不是在指數里權重係數比較大，基本被整趴下了。很明顯指數今天有手在託著，上午掉下去又被撈上來了，但是也反映了一個市場真實的運作節奏，那就是向上沒有動力、而且還有很多阻力，那向下的阻力不大，市場就變得簡單了！
個股解析
涪陵榨菜（002507）
點評：總市值：277億的消費股涪陵榨菜，淨利潤 1.66億元 同比增長6.67%！
公司概況
這家公司最新披露的2019年年報顯示，涪陵榨菜去年實現營業收入19.9億元，同比增長3.93%；淨利潤6.05億元，同比下滑8.55%；2019年，涪陵榨菜受存貨積壓困擾，業績出現下滑並不意外。
分紅情況
該股自上市以來累計分紅 9 次，累計分紅金額為 6.48 億元。最近的一次是4月份，最高的分紅2.37億元！10派3元(含稅)
公司財務狀況
涪陵榨菜主要生產、銷售“烏江”牌榨菜以及蘿蔔乾、下飯菜等產品，是國內佐粥、佐飯以及其他佐餐食品中的龍頭企業。涪陵榨菜憑藉高增長、高分紅被譽為“榨菜中的茅臺”，2016年至2018年，涪陵榨菜的營收增長率均在20%以上，淨利潤的增長率更是維持在60%附近。
然而，涪陵榨菜的高增長神話在2019年被打破，且交出了最近5年來最差的成績單。雖然在2019年涪陵榨菜大幅增加了市場開拓投入，其銷售費用同比增加了近5成，但2019年涪陵榨菜的營收增長率仍出現大幅下滑。市場推廣費用、員工薪酬以及電商費用的增加是推高涪陵榨菜銷售費用大幅增長的主要因素。其中市場推廣費用增長金額最大，與2018年相比，2019年涪陵榨菜的市場推廣費用增加了1.19億元，同比增長了近9成。
涪陵榨菜在大幅增加市場推廣投入的同時，其銷量卻出現了下滑，與2018年相比，涪陵榨菜的銷量減少了4.12%。而為了消化積壓庫存，涪陵榨菜在2019年也削減了產量，與2018年相比，2019年其產量減少了9%，約有1.3萬噸，同時涪陵榨菜的庫存也由2018年的0.91萬噸減少到2019年的0.21萬噸，減少了77.39%。
後市展望
涪陵榨菜的市場價格在經過 2017、 2018 年大幅上漲之後， 2019 年有所回落，但幅度不大。公司經歷提價與成本紅利後，繼續維持高增長的難度加大。
這個數據在2019年的一季度已經體現出來，雖然利潤還有35%的增長，但營業收入是個位數增長，但此時股價還沒反映出來。
直到半年報公佈之後，營業收入和淨利潤都出現個位數增速，然後股價才開始大幅回調，從高點32元跌至22元，下跌31%
公司的榨菜產品進入存量時代，估計很再跟過去一樣實現爆發式增長。未來要依賴於品類擴張實現業績增量，比如：烏江品牌的蘿蔔、泡菜、下飯菜。
公司過去已經展現出優秀的成長性，假如未來公司的增速下降到15%，那麼，公司的估值可以給予25倍的市盈率，合理估值約22.5元。
對於優秀消費品公司，即使公司的增長速度下降到0至10%，如果公司把現金分紅比例提高至50%以上的話（過去的現金分紅比例約30%）
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