儘管一些人預計比特幣（BTC）即將獲得的獎勵將減少一半，從而點燃加密貨幣，但期權市場似乎擔心這一事件會以一場掃興結束。
市值最大的加密貨幣將在下個月進行第三次採礦獎勵減半。 該代碼旨在控制通貨膨脹，它將使每10分鐘左右生成的比特幣數量從12.5 BTC減少到6.25。
看漲者認為，假設需求保持不變，定期發行的減少應該會推高價格。
加密貨幣追蹤器和指數基金提供商Stack的聯合創始人兼首席運營官馬修·迪布（Matthew Dibb）表示：“減少50％可以成為數字資產持續升值的催化劑。”
然而，期權交易員正在買入看跌期權，或做空押注，並將比特幣的看跌敞口利率推高至一半。
據密碼衍生品研究公司TWW提供的數據顯示，這一比率週一升至0.61，為2月27日以來的最高水平，3月24日跌至0.42。
期權交易員正在進行更多看跌押注，並將比特幣的看跌敞口利率推高至5月份的一半。
“看跌敞口利率衡量的是看跌期權相對於看漲期權的數量，”該公司首席執行官伊曼紐爾·戈赫(EmmanuelGoh)說。看跌期權賦予持有人在某一特定日期或之前以預定價格出售標的資產的權利，而不是義務。看跌期權賦予買入權。
未平倉合約是在給定時間點上處於活動狀態的期權合約的總數，不同於交易量，後者是指給定時期內交易的合約數。
比特幣看跌/看漲比率
“看跌敞口利率從過去三週的0.42升至0.61，這表明人們越來越關注對沖比特幣價格下行風險，”Goh表示。
這種套期保值的一種可能動機是擔心比特幣可能遭受減半的價格下跌，這與2019年的litecoin（LTC）以及最近在bitcoin分支的bitcoin cash（BCH）和bitcoin sv（SV）中看到的類似。
1、減半並不總是看漲的
2019年8月5日，第七大加密貨幣萊託幣獲得了減半，此後，在截至12月中旬的四個月裡，這種加密貨幣的價格從100美元降至40美元。
根據BitCharts的數據，在這段時間內，它的哈希率(或專門用於區塊鏈上的挖掘塊的計算能力)也從每秒458次雜散(TH/s)下降到133次/秒。
根據BitCharts的數據，在這段時間內，它的哈希率(或專門用於區塊鏈上的挖掘塊的計算能力)也從每秒458次雜散(TH/s)下降到133次/秒。
4月10日，比特幣SV的價格從214美元跌至186美元，跌幅超過13%，當時它經歷了第一次下跌一半，此後一直處於觀望狀態。
比特幣現金和比特幣SV在獎勵減半後網絡活動放緩，這從各自哈希率的下降就可以看出。
這些加密貨幣的減半後表現平淡，表明減半不一定是價格看漲事件。
2、看跌期權吸引更高的價格
可以肯定的是，還有一種可能的解釋是看漲未平倉合約利率的上升，這對於比特幣多頭來說是個好兆頭。
如果看跌期權中的空頭頭寸數量增加，這一比率就會上升。經驗豐富的期權交易員通常在預期市場繼續觀望或反彈時，會賣出期權。
因此，人們可能會認為，交易員們預計比特幣在減半後仍將繼續買入，並在拋售看跌期權，從而導致看跌敞口利率上升。
這種解釋的問題在於，與看漲期權相比，看跌期權目前正吸引更高的價格--這是投資者正在買入看跌的強烈信號。
比特幣25天走勢
衡量看跌期權價格相對看漲期權價格的一個月25個看跌期權看漲期權偏斜，徘徊在12％。 自3月初以來，該指標一直保持在零以上。三個月和六個月的傾斜度也徘徊在零度以上。
Goh說：“這表明看跌期權的需求量比看漲期權高。”他補充說，如果看跌期權的賣出量增加，這種偏斜可能會變成負數。
值得注意的是，賣出期權（看漲或看跌）是一種“有限的利潤，無限的虧損”策略。 交易者不太可能在當前的市場環境中冒這樣的風險，在當前的市場環境中，比特幣的命運與冠狀病毒的流行和股票市場的行動緊密相關。
3、股票還沒有脫離險境
除了減少一半之外，對看跌期權的需求增加，可能反映出人們對比特幣再次受到宏觀推動的拋售感到擔憂。
上週，華爾街基準指數標準普爾500指數(S&P 500)上漲12%。截至週一，該指數較3月24日創下的2792點的多年低點上漲了26%。
然而，一些觀察人士擔心，受美聯儲(Fed)流動性注入推動的反彈已與現實脫節--全球冠狀病毒病例的數量仍在上升--而且可能很快就會瓦解。
據路透社報道，投資銀行野村證券（Nomura）的分析師在最近的一份報告中表示：“最近的反彈應被視為是熱情不足的熊市反彈。”
4、比特幣-黃金相關較弱，BTC-S&P 500相關可能下降。
市場分析公司CoinMetrics表示，雖然比特幣(BTC)與黃金之間的相關性可能“輕微”上升，但總體上仍然疲弱，但從長遠來看，BTC與標準普爾500指數(S&P 500)之間的相關性不太可能保持在高位。
為了更深入地瞭解目前的情況：在測試與BTC相關的流行說法時，（A）BTC是一種投資/價值存儲--即BTC是一種不相關的金融資產；(B)是一種避險資產--該公司發現，儘管BTC與標準普爾500指數自2012年以來幾乎沒有相關性，但僅在過去一個月，這種相關性就突然躍升至歷史新高。高峰發生在3月12日，也就是黑色星期四，當時密碼和股票市場都經歷了一場突如其來的大崩盤。雖然它在3月底回落到“相對正常的水平”，但它又一次上升。該公司在最新的時事通訊中寫道，“至少只要流動性危機持續下去”，這種比通常更高的相關性很可能會持續下去。
“這是否意味著比特幣與標準普爾500指數(S&P 500)現在突然之間存在關聯？很可能不是，”Coin Metrics表示。他們發現，事實是，在高度獨特的市場環境下，這種短期相關性已經上升到如此高的水平，因為全球各地的投資者在擔心冠狀病毒大流行的推動下，開始拋售資產以換取現金。因此，BTC在這裡並不是唯一的--“3月12日大多數資產之間的相關性急劇上升”。
這意味著，除非比特幣和標普500指數發生一些“根本性”變化，否則從長遠來看，兩者之間的相關性很可能會“回到接近於零的水平”。
與此同時，儘管黃金在正常市場條件下被視為避險資產，但在面對流動性危機時，黃金也出現了拋售。類似於BTC與標準普爾500指數的相關性，BTC與黃金之間的相關性雖然不是歷史上的強勢，但在3月份也大幅上漲，因為兩者的價格都在下跌。該公司解釋說，儘管價格下跌，但兩者之間的相關性仍在上升，因為兩種資產都在向同一方向移動。
在美國對伊朗的導彈襲擊之後，這一關聯在今年已經被觀察到。該公司表示：“儘管在全球流動性危機期間，比特幣和黃金可能不是避風港，但在貨幣通脹和量化寬鬆加劇期間，它們可能成為避風港。”他們還補充說，BTC也有可能只是一些事件的避風港，而且這種情況可能每天都在改變 。根據CoinMetrics的說法，目前，考慮到這場大流行，無法對此做出強有力的結論。
翻譯整理：幣諸葛
本文譯自：coindesk、cryptonews
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