瑞幸之后,爱奇艺也被盯上,浑水获利颇丰,做空人才缺口巨大!

跃跃学姐:“中概股”们最近的日子不好过,频频对中概股们“下手”的浑水公司是什么来头?它是靠什么盈利的?


自上周瑞幸咖啡自曝家丑后,做空机构又盯上了爱奇艺。虽然这次仍有浑水公司的身影,却比做空瑞幸多了一些波折。


这次的做空机构来自华尔街的狼群研究(Wolfpack Research)北京时间4月7日晚,发布了一份看空爱奇艺的报告。浑水公司也表示,帮助狼群研究进行了调查。


看空爱奇艺受挫


我们先看一下狼群研究看空爱奇艺所提供的几大“证据”:


  • 夸大2019年收入80亿元~130亿元,即总收入的27%~44%;
  • 高估平台用户数量约42%~60%,虚报新爱体育投资收益;
  • 夸大开支和资产,用来消耗虚增的现金收入,维持账面平衡;
  • 捏造现金流,用不同会计记账方式,将购买版权的经营性现金支出记为投资性现金支出。


针对以上几点看空,爱奇艺很快做出回应,认为该报告包含大量错误、未经证实的陈述以及与爱奇艺有关的误导性结论和解释。


同时,有分析认为,对比瑞幸的那份做空报告,爱奇艺的这份报告说服力明显不足,主要存在以下问题:


  • 看空报告只对1563人进行了调研,这与爱奇艺公布的2019年1.07亿的订阅会员数相比样本量太小;
  • 支撑看空理由的数据来源过于单一,对于中国互联网生态缺乏基本了解;
  • 最重要的是,看空报告针对爱奇艺已公布的年报提出质疑,相比瑞幸,出问题的几率小了不少。


爱奇艺回应后,股价很快做出反应,在盘中转跌为升。截至当日收盘,爱奇艺股价报收17.30美元,收涨3.22%。


瑞幸之后,爱奇艺也被盯上,浑水获利颇丰,做空人才缺口巨大!

(爱奇艺登陆纳斯达克 图源网络)


做空这门生意


那么问题来了,浑水、狼群,这些热衷做空的机构目的何在?难道仅仅是因为正义感?


显然不是的。资本市场的活动都是趋利的。


在我们A股投资者眼中,炒股获利的方式只有一种——低买高卖。但在美股等市场,高卖低买的做空套路也深入人心。


即便在成熟的交易市场中,做空门槛也比较高,因为做空操作伴随着高风险:


首先做空机构先从类似券商的中介借入股票卖出,等待股票价格下跌后再低价买进,之后再还回所借资产,赚取中间差价利润。


  • 举例做空操作

比如,你看空某只股票,认为它在未来一段时间会下跌。于是先从券商中介那里借了100股以50元的价格卖出,此时收入100*50=5000元,暂时存入券商中介的保证金账户中。


一个月后,这只股票下跌了,跌到25元,此时你只需要花100*25=2500元买入100股,还给券商。


那么,5000-2500=2500元,中间2500元的差价就是你赚的差价利润。


当然,风险是这只股票如果不跌反升,你的卖空交易就会亏损。股价上涨到一定限度就会收到券商追缴保证金的通知,如果不立即补足保证金,那么你账户上的现金和其他证券就会被券商用来买回你卖空的股票。


拿浑水这样的专业做空机构来说,他们的操作一般是这样的:


首先挑选一家值得怀疑的公司,比如瑞幸,再通过实地调研、收集数据等方式,仔细分析研究,找出弱点或问题所在,再形成对企业的专业报告,并于事先埋伏好空单,随即公开发布报告,制造舆论,等待公司股价下跌获利。


看似操作性很强,但实际上做空风险很高。


因为一直股票可以“跌无可跌”,意思是跌到0就不会再下跌。


但股价却可以一直上涨。


这就意味着做空盈利有上限,但是亏钱没有下限。


所以,专业的做空机构在出手时,一定要判断准确,拥有切实证据,否则很可能亏的一塌糊涂。


不过,也正是由于做空机构的“认真负责”的精神,美股市场上的不少问题公司才能付出应有的代价,该退市退市,股民该索赔索赔。


瑞幸之后,爱奇艺也被盯上,浑水获利颇丰,做空人才缺口巨大!

(图源网络)


国内有没有浑水公司?


做空机构主观的获利行为,其实客观上推动了市场的优胜劣汰。


那么A股市场有没有类似的做空机构呢?


很遗憾,目前还没有。


事实上,瑞幸咖啡赴美上市之初,国内众多调研机构的分析报告几乎是一片叫好之声——经营模式新颖、发展势头猛、上市速度快等等……


瑞幸财务造假被坐实后,很多人不禁质疑国内的投研机构,难道所谓的分析师,只是通过上市公司的PPT了解公司吗?或者进行高管访谈,分析一些公开的数据去获取公司的真正信息吗?


要知道浑水此次做空瑞幸,动用了92名全职人员和1418名兼职人员,在中国45个城市的2213家瑞幸门店记录大量监控视频,从10119名顾客手中拿到25843张收据。


这种尽调工作的周密和负责的态度,可能会让很多国内的调研机构汗颜。


浑水等做空机构主要通过三种方式进行“唱空”。


商业欺诈、会计欺诈和基本问题。


而这三种问题恰恰也是监管部门最应该关注的问题。


不过,如果让监管去调查每家上市公司,这也不太现实。所以监管部门做不到的事情,不如交给市场去做。


假设A股成为可以做空的成熟资本市场,在完善的政策法规前提下,用市场化的手段治理市场。即便有做空机构“乱来”,也不用监管出手,市场就能给他们好好上一课。


目前,国内A股市场监管措施还不太到位,针对财务造假的问题公司惩罚力度也明显不够。比如闹得沸沸扬扬的康得新财务造假事件,累计虚增财务119亿元,结果证监会给出定格罚款60万元的处罚。连119亿的零头都不够。


不过,随着新《证券法》实施和注册制在科创板试点,信息披露的真实性在资本市场越来越重要。


显然,要想获得上市公司真正的全貌,仅仅靠监管是不够的。


瑞幸财务造假,会计师事务所是否有连带责任,这要等美国股市监管部门的进一步调查。


由此可见,一家在成熟交易市场上市的公司,做好信息披露的同时,还要受到全方位的监督。学习CFA知识可以帮你更系统的熟知资本交易,也是通往金融市场的黄金入场券,通过CFA考试必定是能否成为高端金融人才的关键判断。


分享到:


相關文章: