Netflix是影視領域疫情之下的大贏家嗎？是也不是。
美東時間4月21日盤後，Netflix公佈了截至2020年1季度的財報。
全球流媒體訂戶數達到1.83億，同比增長23%，訂戶淨增1576.6萬。
Netflix北美訂戶6997萬，淨增231萬，海外訂戶1.13億，淨增1346萬。
月均ARPU 10.87美元，環比有所減少，這是因為新增訂戶大部分都是3月底才加入，計費有所延遲。
2020年1季度營收57.68億美元，同比增長28%，淨利潤7.09億，同比增長106%。
Netflix還非常罕見地實現了期內經營性現金流淨流入，流入金額為2.6億美元。
截至期末，Netflix的現金及現金等價物有51.78億美元，環比增長了2.7%，增長來自經營性現金流的淨流入。
在全球娛樂業陷入疫情困局之中時，過去一年一直被各路巨頭圍獵的Netflix，此刻似乎成了影視領域唯一的“贏家”。
（國內一季度表現不錯的娛樂企業，除了遊戲，就要數網絡內容平臺了。比如有著新媒體平臺芒果TV的芒果超媒，預計一季度淨利潤比上年同期增長2.89% -17.24%，回顧： ）
當全世界的人都不得不閉門在家時，在Netflix上刷劇成了為數不多的娛樂選項，於是我們能看到一季度Netflix的新增用戶達到1576.6萬，實現了23%的增長。
和用戶數同步增長的還有股價，Netflix成了為數不多在疫情之中逆勢上漲的投資標的，今年以來漲幅達到34%，還一度超越迪士尼成為“全球市值最高媒體公司”。截至4月21日收盤，Netflix股價433.8美元，市值1903億美元。
但Netflix本身固有的一些問題並沒有因為短期的數據增長獲得解決，例如高額的負債。
截至期末，Netflix的尚未到期的債券累計金額達到了147.8億美元，連本帶息，Netflix總共要償還的金額大約是205.9億美元。這個數字基本上等於Netflix一年的營收。
Netflix舉債經營的目的是持續投資內容。截至期末，Netflix的內容資產達到了252.7億美元，環比增長了3%，其中授權內容資產146.4億，環比有所減少，自制內容資產10.6億美元，環比增長8.4%。
這個變化符合Netflix目前加大自制內容投資的策略，隨著越來越多的影視公司自建流媒體服務成為Netflix的直接競爭對手，Netflix從這些公司獲得內容授權的成本會變得越來越高。Netflix選擇加大自制內容，可以擺脫對他們的依賴。
超過一半收入來自海外，Netflix的爆款劇也在全球化
Netflix本財季用戶的增長依舊主要來自海外市場，海外市場用戶增長1346萬。
用戶增長最多的是EMEA（歐洲、中東、非洲）市場，單季訂戶增長近700萬，總訂閱用戶5873萬，收入僅次於北美，有17.23億美元，同比增長40%。
歐洲是Netflix最早佈局的市場，長久的投入終於收穫了回報，最近一段時間，Netflix上的非英語劇集爆款頻出，在世界範圍內都收穫了不錯的評價。例如，Netflix的西語劇《紙鈔屋》（La Casa del Papel ），這部劇2017年上線，很快成為了Netflix上最受歡迎的非英語劇。4月3日，這部劇的第四季正式開播，根據影視數據統計機構Parrot Analytics的數據，這部劇開播當週全網熱度超過了《權利的遊戲》、《行屍走肉》登頂榜首。
收入增長最快的是亞太市場，較去年同期增長51%，達4.84億美元，訂閱用戶淨增360萬，總訂閱用戶1984萬。
亞太市場有大量的發展中國家，人口龐大。Netflix在亞太市場主打低價牌，在印度2.88美元/月，在印尼售價約3.59美元/月，馬來西亞約4.18美元/月。在日韓這樣的發達國家，Netflix積極和當地的影視公司展開合作，今年年初火熱的《屍戰朝鮮》第二季、《梨泰院Class》都是Netflix和韓國本土公司合作的結果，值得一提的是這兩部劇都是漫改作品。
《梨泰院Class》
在2月份，Netflix宣佈了和日本漫畫/小說作者合作動畫的計劃，這次合作中最重量級的作者是《金田一少年事件簿》的現任作者樹林伸。
北美市場收入27億美元，同比增長20%，新增用戶231萬，總訂閱用戶6997萬。拉美市場收入7.93億美元，同比增長26%，新增用戶290萬，訂閱用戶數達到了3432萬。
第一季度，海外市場為Netflix貢獻了近31億美元的收入，已經超過了當期營收的一半，但因為近期美元持續升值，Netflix在結算海外收入時因為匯率問題，導致海外收入有所減少。
Netflix也在買院線電影，但燒錢的速度確實變慢了
疫情對Netflix的內容製作也產生了一定影響，目前全世界大部分地方的劇組都處於停工狀態，Netflix的劇組也不例外。
根據此前Netflix首席內容官Ted Sarandos的說法，目前Netflix還有比較充足的新內容儲備，未來幾個月停工影響不大。目前，停工對Netflix目前造成的最大影響是，有一部分已經制作好的劇集無法配音，這可能會導致這些內容推遲在海外的播出計劃。
不過，可以確定的是，就算疫情在短期內得到控制，對於影視行業的人而言，復工也不是件一蹴而就的事情。疫情對國際航班造成的影響，地方政府對外來人口的管控都會對影視行業的復工造成阻礙。
所以，過去一年一直在加碼自制內容的Netflix又開始簽約授權內容了。今天，隨著財報一起公佈的，還有兩部授權電影，一個是派拉蒙的新片《愛情鳥》，預計在5月份上線Netflix；另一部是傳奇影業的新片《女福爾摩斯》，預計在第三季度上線。
《愛情鳥》
值得一提的是，《愛情鳥》原本的安排是4月30日在院線上映，目前看來是因為疫情，派拉蒙只好將這部電影賣給Netflix。《女福爾摩斯》此前沒有公佈過院線上映的計劃，不過這部電影的主創陣容非常強大，女主角是《怪奇物語》裡的“小11”米莉·博比·布朗，男主角是“大超”亨利·卡維爾。
在之前，Netflix還宣佈了多個影視合作計劃，包括簽下《憤怒的小鳥》、《Sharkdog》、《Dragon’s Lair》三部動畫。4月13日，Netflix又和漫畫發行公司BOOM! STUDIOS簽訂優先購買協議。這意味著未來所有BOOM! STUDIOS的漫畫影視改編作品，Netflix都有優先購買權。這是Netflix收購黑馬漫畫後，在漫畫圈的又一個大動作。
BOOM! STUDIOS是北美第六大漫畫發行公司，他們的作品《探險活寶》和《無懼勇士》此前都被改編成了動畫作品，並且獲得了不錯的市場反響。
《探險活寶》
停工造成的另一個影響是 Netflix 手上的現金突然變多了，因為部分製片項目暫停，相應的現金支出也會被推遲。Netflix轉向自制內容在一定程度上也改善了公司的現金流狀況。同時，Netflix方面還表示，目前公司正在持續改善現金流的狀況，最終目標是實現現金流由負轉正，並表示2019年的-33億美元自由現金流將是公司歷史上的赤字最高點，現金流未來不會更加惡化。
本季度，Netflix的內容資產增值（Additions to content assets）為32.9億美元（現金支出），內容負債變化（Change in content liabilities）是2.58億美元（現金流入），通過這兩個數字大概可以推算出Netflix本季度的內容支出大約是30億美元。結合本季度的內容攤銷24.8億美元，這兩個數字的比值大約是1.2。這個比值越大，就說明Netflix的燒錢速度越快。2018年這個比值高達1.6，2019年這個比值高達1.59，現在下降到1.2，說明Netflix確實有意調節現金流支出。
過去幾年Netflix內容支出與內容攤銷的比值
Netflix這個時候開始強調現金流，可能和Netflix的債務問題有關。如前文所述，Netflix的債務連本帶息已經累計到了205.9億美元，這些債務會在未來10年陸續到期。如果Netflix不控制現金流，就可能會出現債務違約的風險。
不過，就短期來看，Netflix該花的錢還是會花。Netflix預計全年的自由現金流可能會是負10億美元，雖然這個數字比起2019年已經好了許多，但依舊是負值。另外，股東信裡再次強調，Netflix舉債經營的情況不會在短期內發生變化。
市場競爭激烈，疫情影響持續，Netflix的2020會好嗎？
在複雜的經濟環境和競爭日趨激烈的流媒體市場，Netflix確實有持續債務融資的需求。
2020年的流媒體市場再也不是Netflix一家獨大了。不久前迪士尼宣佈旗下流媒體Disney+付費用戶超過5000萬。不到半年用戶增至5000萬，這個速度超過了迄今為止任何一家流媒體平臺。現在的Disney+成為了世界第三大流媒體平臺，僅次於Netflix和Amazon Prime Video。如果再加上迪士尼旗下的Hulu和ESPN+，迪士尼就是世界第二大流媒體公司。
4月15日，康卡斯特旗下的流媒體平臺 Peacock，已經向1500萬康卡斯特的機頂盒用戶推出，預計7月15日將正式上線所有平臺。Peacock 將擁有其母公司旗下的所有內容，包括NBC旗下的電視劇和環球旗下的電影，如《太空堡壘卡拉狄加》、《速度與激情》系列電影和《馴龍高手》系列電影。
4月21日，AT&T旗下的流媒體平臺HBO Max也正式宣佈了上線日期——5月27日。HBO Max將囊括華納傳媒旗下頻道的內容，包括華納兄弟的電影，HBO，卡通頻道旗下的電視劇和動畫，包括電影《小丑》《雷霆沙贊！》和《老友記》。
詳見：
至此、美國三大電視網、好萊塢四大影視公司（除索尼影業）都有了自己的流媒體平臺，未來的流媒體平臺將會和電視、電影一樣，變成競爭激烈的紅海。
Netflix對於今年接下來的業績並不樂觀。因為疫情帶來的短期增長本身不可持續，而且疫情本身已經對全球經濟造成了嚴重衝擊，就像Netflix致股東信裡說的那樣，“我們從未面對過如此巨大的不確定性。”
在致股東信中，高管調低了對第二季度的預期，他們認為居家隔離結束後，用戶增長的速度會大幅放緩。二季度預期業績具體如下：
- 用戶增長750萬——是本季度的一半，全球用戶預計達到1.9億；
- 營收60.48億美元，較去年2季度增長22%，淨利潤8.2億美元，是去年2季度的3倍；
對於今年Q3和Q4的業績、Netflix也沒有抱很大期望。去年下半年有《怪奇物語》第三季和《紙鈔屋》第三季兩部大熱劇，但今年《紙鈔屋》第四季被放到了上半年，而《怪奇物語》由於疫情影響暫停拍攝，所以今年下半年可能因為沒有熱門劇集的支持，用戶增速進一步放緩。
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