4月21日，北汽藍谷發佈2019年業績報告。報告期內，北汽藍谷實現營業收入235.89億元，經調整後較2018年增長30.39%；淨利潤為9201萬元，經調整後同比增長25.54%。根據財報數據，北汽新能源仍屬於盈利狀態。
在輿論看來，北汽新能源自身造血能力仍顯薄弱。但需要注意的是，2019年北汽新能源仍將研發支出保持在高位，由此帶來產品向上同樣值得關注，2019年北汽新能源產品均價已經超過12萬，隨著ARCFOX品牌加入，將在提升北汽新能源整體產品均價，形成良性循環。
對於這樣一份年報，汽車預言家梳理發現，除了關鍵指標外，更應該關注的是，北汽新能源2019年做了哪些事？2020年的規劃是什麼？北汽新能源所瞄準的商業模式什麼？
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產品結構優化顯著 在售車型均價超12萬
數據顯示，2019年北汽新能源銷量累計15.06萬輛，相比2018年的15.8萬輛同比下降4.69%。儘管銷量有所下滑，但在2019年新能源汽車市場增速收縮的背景下，北汽新能源依然跑贏市場。
根據中汽協數據顯示，2019年新能源汽車產銷分別完成124.2萬輛和120.6萬輛，值得關注的是，北汽新能源已經連續7年保持國內純電動車銷量第一。雖然2019年補貼大幅退坡的影響，中國新能源汽車市場在下半年持續低迷，由補貼帶來的高速增長正在迴歸理性，但這並沒有影響北汽新能源產品推進節奏。
根據公告顯示，2019年北汽新能源EU系列純電動車累計銷量超過11萬輛，佔總體銷量七成以上。經過梳理後發現，北汽新能源中高端純電動車型已經佔產品線90％，其中A級以上車型佔比超過80％，相較2018年同比提升了64％，根據市場信息顯示，北汽新能源已售產品均價超過12萬元。總體來看，2019年北汽新能源產品線向上已經取得顯著進展。
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營收增速高於銷量增速 淨利呈向上趨勢
2019財報顯示，北汽藍谷營業收入235.89億元，同比增長30.39%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為9201.01萬元，同比增長25.54%。可以發現，北汽新能源營收與淨利潤增速均高於銷量增速。
對此，在很多行業人士看來，產品均價提升能夠保障營收與利潤指標，新能源汽車市場正在由“量”到“質”的轉變，研發與創新一直都是提升核心競爭力的關鍵。可以發現，北汽新能源在2019年初宣佈“向上”後，更加註重經營質量。
市場信息顯示，EU5、EX5、EX3、EU7成為了北汽新能源車型銷量擔當。雖然車型單價增長，但市場由量到質的變化，讓北汽新能源成為受益者，因此，在補貼滑坡的背景下，北汽藍谷淨利潤依然保持增長。
財報顯示，2019年北汽藍谷實現淨利潤9201萬，同比增長25.54%。需要注意的是，扣除非經常性損益淨虧損8.74億元。與此同時，財報中顯示2019年計入政府補貼為10.42億元，可以發現，新能源汽車的財政補貼仍然是北汽藍谷淨利潤的重要來源。在行業人士看來，北汽新能源雖然再次實現營收、淨利雙增長，但主營業務造血能力依然欠缺。
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研發累計超70億 成果延伸至2025年
順利實現產品升級、營收利潤雙增離不開北汽新能源在技術研發上的積累和投入。財報顯示，2019年研發投入為15.45億，佔總營收比重6.55%，截至目前，北汽新能源累計研發投入已經超過70億元。
資料顯示，北汽新能源已形成BE11、BE21、BE22三大類平臺組合，覆蓋A00-B、轎車、SUV、MPV等品類，已經規劃好未來5年內的30餘款車型；北汽新能源高端品牌ARCFOX首款量產SUV在4月22日已經開始接受預訂，28萬預售價無疑將再度提升北汽新能源產品線均價，從而實現產品向上的良性循環。
值得注意的是，在動力系統核心業務版塊，北汽新能源已經開始拓展插電式混合動力及48V微混技術，同時，斥資超20億的北汽新能源汽車試驗中心也在2019年7月正式啟用。此前，有觀點稱，北汽新能源只生產銷售純電動車型的單一產品結構對未來發展形成考驗，現在看來，北汽已經開始對新能源動力形式進行擴充，可以判斷，多元化動力佈局將有效對沖補貼退坡和純電動企業增多的壓力。
然而，高額投入也為北汽藍谷現金流帶來負擔。財報顯示，2019年經營活動產生的現金流流出-63.78億元，遠高於2018年35.14億的流出水平。
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百億融資帶來9.52%資產負債率增長
為了保障公司業務穩健運營，北汽藍谷在2019進行債務融資。汽車預言家注意到，2019年，北汽藍谷加快了資本運作節奏，啟動了包括超短融、中期票據的債務融資，共獲得批覆額度100億元，並根據需求完成了融資，保證公司運營資金安全，支持了公司穩健經營。
財報顯示，北汽藍谷去年短期借款增長178.53％至97.63億元，北汽藍谷聲明稱，短期銀行貸款增加所致。此外，汽車預言家還注意到，北汽藍谷一年內到期的非流動負債為9.37億元，相比2018年7047萬大幅增長1229.12％；其他流動負債同樣大增628.17％至12.02億元。
大幅籌資擴張的背後，資產負債率亦不斷攀升。截至去年底，北汽藍谷的資產負債率為70.15%，居歷史高點，而上一年這一數值為63.03%，同比增長9.52%。
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拓展新商業模式 佈局網約車業務與換電服務
主要是在。其中“重大的股權投資”包括“麥格納製造合資公司項目”和“增資北京奧動項目”，前者為高端電動車生產基地項目，後者涉及換電站。項目進度均顯示增資完成。
財報顯示，北汽藍谷2019年長期股權投資餘額為4.14億元，比年初增加2.54億元，增長157.67%，涉及項目為新能源汽車產業鏈上下游開展對外投資。其中，追加投資合計3.02億元，北汽藍谷對京桔新能源汽車科技有限公司的追加投資為1.32億元，佔比43.71%。
同時，汽車預言家還注意到，北汽藍谷對麥格納製造合資公司的高端電動車生產基地項目和北京奧動換電服務項目的增資已經顯示完成。相關資料顯示，全國15個城市累計187座換電站，可服務換電出租車1.6萬輛。
雖然，業內有聲音認為很多投資很難見效，但從長遠來看，北汽藍谷正在做長線投入，目的在於建設北汽新能源閉環生態，在分析人士眼中，更該結合市場情況關注投資的長期效益。
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