加工行業效益不佳，生豬養殖嚴重虧損，在這樣的大環境下，出臺縮水版的補貼政策，只能在特定區域、特定時間保持玉米所謂的反彈之勢，長期來看，玉米價格終將回落至合理狀態。有消息稱，吉林省相關部門繼2月份公佈了玉米和大豆補貼相關資格的申請之後，上週末又公佈了該省玉米及大豆的補貼金額和時間範圍。其中，玉米補貼時間為2018年3月15日至4月30日期間收購入庫，且在6月30日前加工完成。昨黑龍江省也頒佈了相關信息，補貼金額為150元/噸，這與之前市場上所流傳的補貼減半基本一致。
面臨這樣的情況，國內玉米市場有可能實現“空翻多”嗎？筆者認為，僅就吉林一個省所發佈的補貼政策看，很難實現對當前玉米市場的提振。不可否認，就補貼本身而言，對現貨市場是一個較為明顯的利多，但與去年同期相比，今年的補貼可謂大幅“縮水”。補貼金額縮減至半，補貼期限也大幅削減，相對於上年長達5個月的補貼時間來說，今年僅有1個半月。面對這樣一個縮水版的補貼政策，其對於東北玉米本身而言，並不能起到多大的提振作用。在龐大的臨儲拋售預期之下，這個補貼很可能在未來的拍賣大潮中“石沉大海”。
拋開補貼本身，來看看當前玉米市場下游——終端需求企業的實際需求情況及未來預期。首先看補貼的受益者——深加工企業，目前來看，在副產品經過一波上漲又回落之後，國內玉米深加工企業整體利潤情況非常不理想。綜覽全國的玉米深加工企業，也僅東北部分地區的酒精企業在DDGS價格表現還好的前提下還有微薄的利潤，其他深加工企業，尤其是澱粉加工企業普遍處於虧損狀態。
此時此刻出臺的這個縮水版的補貼政策，雖說能在一定程度上對相關地區的加工企業提供一定的補給，但對於普遍虧損的加工行業來說，可謂杯水車薪，難以改變加工行業整體盈利微薄的窘境。而從近期的豆粕行情來看，其下行走勢使得未來DDGS的價格勢必呈現出相應的回落狀態，屆時少數還有盈利的酒精加工企業也將走到盈虧的邊緣。所以，僅就補貼本身來說，利多玉米市場這一點筆者並不否認，但從大環境來看，無論是深加工企業的整體虧損現狀，還是未來東北地區臨儲大規模拋售的預期，都將使得這個所謂的利多因素被無情地“吞沒”。
說完了深加工企業，我們再來看看玉米現貨的另外一個終端需求——飼料養殖行業。眾所周知，在飼料養殖需求當中，生豬養殖一直是國內玉米，尤其是優質玉米需求最為主要的終端。而在去年玉米價格不斷上漲的牛市大潮當中，生豬養殖能夠保持良好的利潤增長，也是其對玉米現貨需求最大的保障。今年春節過後，各地生豬價格開啟了一個下行週期。當前東北地區生豬價格已經跌破5元/斤，平均價降至4.8元/斤，相對於生豬養殖所用的玉米到廠價0.9元/斤左右來看，豬糧比已經降至5.33，遠遠低於6這個“及格線”。這也就是說，生豬養殖已經陷入較為嚴重的虧損狀態，雖說在上週國家開啟了生豬的收儲政策以穩定市場，但從目前生豬的價格走勢來看，短期內生豬價格難以獲得明顯的提振動力，弱勢運行的狀態仍將繼續下去。
在瞭解了國內深加工行業的窘境，以及以生豬養殖為代表的飼料養殖行業狀態之後，國內玉米價格相對過高的狀態已經成為不爭的事實。相信在兩會之後，相關政策尤其是臨儲拍賣會很快落地，以促使玉米現貨價格能夠回到更為合理的位置，保障終端需求行業的利潤空間。正因如此，在這樣的大環境下出臺的補貼政策，也只能在特定的區域、特定的時間保持玉米顯現所謂的反彈之勢，長期來看，在臨儲庫存充足的前提下，玉米現貨價格終究會回落至一個更為合理的狀態。
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