紫光集團這幾年快速崛起，成為中國芯片巨頭，社會關注度極高。
但4月8日，紫光集團發行的一隻債券卻發生詭異一幕：“19紫光01”債券價格上午直線跳水，之後，上交所公告暫停交易。11時18分恢復交易後，“19紫光01”債券以74~80元的價格總計成交278.19萬元；14時23分，“19紫光02”債券又以78元的價格成交14.51萬元。
隨後，網上出現大量文章，其中一篇“AAA紫光集團債券閃崩與AAA北大方正違約，問題到底出在哪裡”，傳播甚廣。
筆者長期跟蹤研究高校產業和科技企業，紫光和方正都是筆者的研究對象。筆者看完這篇“AAA紫光集團債券閃崩與AAA北大方正違約，問題到底出在哪裡”，立刻意識到，這是一起有預謀的做空行為！
其套路是：先按市場價買入少量債券（不足債券總額度的1%），然後突然砸盤，造成閃崩假象，然後利用方正集團債務違約和司法重整，引發債券市場對紫光集團的疑慮和恐慌，誘使持有大量紫光集團債券的機構和個人恐慌性拋盤，做空者低價接盤，獲取大量紫光債券籌碼，坐等紫光債券兌付，獲取40~50%的年化收益，如果加上3倍的槓桿，預計年化收益將達到200%~300%。
為什麼要做空紫光債券？原因有兩個：合適的目標、可以無風險套利。
紫光為什麼是合適的目標？
紫光和方正是中國最大的兩個高校產業集團，在中國人的邏輯中，提到北大，就會想到清華，方正集團債務違約和司法重整，使大家比較容易聯想到紫光集團也會出問題，就像現在，你的鄰居感染了新冠肺炎，別人也會懷疑你也感染了一樣，再加上紫光集團這些年在芯片領域的大手筆收購與投資佈局，紫光很容易引起質疑。
為什麼做空紫光債券可以無風險套利？
打壓紫光債券價格，低價接盤，要想做到無風險套利，必須滿足一個基本條件，就是紫光集團不會像方正那樣倒下，不會出現債務違約。
紫光和方正有什麼不同？
筆者認為有五點不同：產業的定位不同、資產的質量不同、國家的支持不同、母校的支持不同、團隊的素質不同。
產業的定位不同——
紫光集團的主營業務是“從芯到雲”，其在芯片領域的佈局已經上升為國家戰略，紫光集團在三維閃存芯片、FPGA芯片、手機芯片、智能卡芯片、物聯網芯片、芯片連接器等領域，不僅在中國是翹楚，其某些產品在國際上也具有重要地位，在網絡交換機市場，名列中國第一。
這些可以從紫光旗下公司的業績可以看出來，先看紫光旗下的兩家主要上市公司，紫光國微，2019年收入增長39.45%，扣非後，淨利潤增長98.19%；據知情人透露，另一家上市公司紫光股份的業績增長也很可期；紫光旗下非上市公司，長江存儲的三維閃存開始量產，紫光展銳啟動科創板上市；從這些基本業務資料可以看出，紫光集團的主營業務是健康和高速發展的。
方正集團雖然是高科技起家，但科技早已不是其核心主業，並且還在地產和金融大做多元化，而地產是嚴控的行業，金融是強監管的行業。但中國不缺最好的地產公司，不缺最好的金融公司，中國缺乏的是，足夠多、足夠優秀的科技公司。
資產的質量不同。紫光集團持有的境內外股票市值近千億，其手中還有大量的非上市資產正在證券化，從紫光集團的半年報看，還有超過500億的現金，此外，還有近1000億的未動用授信額度，其很多資產是按原始價值而非市場價格記賬，紫光集團的資產足以覆蓋其債務本息。
政府的支持不同。由於紫光集團的產業定位，自然帶來國家和地方的支持不同，這一點，可以從各級領導到訪紫光的情況看出來，最高領導也去了長江存儲（見2018年4月28日、29日的新聞聯播），就最能說明問題。以紫光目前的產業地位，就是想臥倒，恐怕國家也不會讓紫光躺下。
母校的支持不同。接近清華、北大校方的人士可以發現，這兩家企業的母校，對各自企業的態度，幾乎完全不同，紫光得到了來自清華大學的全力支持。
團隊的素質不同。紫光集團的掌舵人趙偉國身經百戰，是中國集成電路產業的傳奇性領軍人物，資源、人脈深厚，旗下名將如雲，同時團隊持有紫光集團49%的股權，團隊利益和公司利益高度一致，團隊對於自身公司的熱愛，完全不同於方正的團隊。
筆者不得不佩服紫光債券的做空者，眼光獨到，深諳投資人的心理，手法兇悍，只是可憐了那些買了紫光債券的散戶，可伶了那些聞風而逃的債券機構，不過話又說回來了，紫光債券的做空者，即使掙了大錢，也是憑自己的眼光、本事、資金實力掙的錢，而且完全合法。
忽然想起了丘吉爾的一句名言：不要浪費一次危機。
方正倒下，紫光中槍，利用好方正危機，可以從紫光掙錢。
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