每个人心中都有一片春天。
对于身处百年未有之大变局的企业家们来说，2020年的一片春天注定会被永远铭记：
新冠肺炎疫情带来了挑战与机遇。
有的企业家，迎来的是挑战；有的企业家，迎来的是机遇。
金科集团董事局主席黄红云就是属于后者，历经三年多充满硝烟味的股权争夺战以后，迎来了一片促进金科更加稳健发展的春天：
融创系协议转让所持金科11%股份。
作为金科股份实际控制人的黄红云，持股比例与孙宏斌进一步拉开了差距，对金科股份的控制权更加稳固。
黄红云的春天，就像他在2019年12月31日的新年致辞：
满怀信心，拥抱梦想。
金科和融创的股权争夺战，堪称教科书级的商业案例。
如果说黄红云是从泥瓦工成长起来的企业家，那么孙宏斌就是从象牙塔里面走出来的白衣骑士。
“白衣骑士”与“泥瓦工”较量，到底谁更胜一筹？“白衣骑士”与“泥瓦工”又各自赢得了什么？
01
黄红云与孙宏斌。本来没有什么交集。
35年前的1985年，改革开放的春风已经吹遍大江南北。这个时候的黄红云和孙宏斌，可能都没有预料到各自的今天。
1985年，21岁的黄红云还在三峡库区的大山深处——重庆涪陵，担任重庆涪陵地区第三建筑公司三工程队任副经理。
黄红云是前一年从家乡涪陵义和镇来到涪陵城里的建筑公司当学徒。
在接受中国企业家网采访时，黄红云说出了这样一番话：
“说是学徒，其实就是在建筑工地上边干边学，当时我拿最低的工资标准，5角钱一天。”
当黄红云还在大山深处的建筑工地上当泥瓦工时，22岁月的孙宏斌取得了清华大学工学硕士学位。
也许是不同的人生经历，注定了两人较量的结局。
时代的浪潮让黄红云和孙宏斌产生了第一次“交集”：
在不同的地方，进军同一个行业——房地产。
1994年，孙宏斌创建顺驰，以房地产中介所进入房地产行业。第二年，成立天津中科联想房地产开发有限公司。
彼时的黄红云正在带领涪陵一家长期亏损的建筑公司由单一的建筑承包向房地产开发转型。
……
1998年，黄红云开着一辆当时堪称豪车的普桑，带了三个合伙人进入重庆主城区。金科集团诞生在重庆江北区的一间租用房办公室里。
不知道黄红云当时是否预料到：
20多年以后，在自己的带领下，这家诞生在出租房的企业，能够成长为中国TOP级的房企。
当黄红云进军重庆主城时，孙宏斌旗下的顺驰已经成为当地绝对的“大哥大”，并逐渐在北京和上海开设了分支机构。
不知道孙宏斌当时是否预料到：
20多年以后，自己会与千里之外的黄红云发生一场可以载入地产发展史册的股权之争。
这就像施耐庵在《水浒传·第十四回》里面所说：
有缘千里来相会，无缘对面不相逢。
孙黄相逢，行业震动。
02
无论是黄红云，还是孙宏斌。两个日子对两人都具有重要影响。
第一个日子是2016年9月21日。第二个日子是2020年4月14日。
2016年9月21日，融创中国控股有限公司发布公告：
认购金科地产的股份。
融创中国披露，2016年9月21日，该公司全资子公司聚金物业收到金科地产及其承销商发来的确认函，确定聚金物业就金科地产非公开发行股票事宜申请认购907029478股金科股份已获确认。
根据上述公告，融创中国认购了金科16.96%的股份，每股价格为人民币4.41元，认购总价为3999999997.98元。
融创中国成为金科股份第二大股东。
对于认购金科股份的操作，融创中国彼时表示：
金科地产在中国主要的核心二线城市从事房地产开发，拥有较好的城市布局。融创中国看好金科地产的未来发展前景，认为此次认购是一次较好的投资机会，相信未来将为公司带来较好的投资回报。
尽管融创中国表示是“价值投资”，但是当时业界充当了黄红云的“吹哨人”：
孙宏斌来了，黄红云危矣。
事后证明业界的哨音吹对了。
融创中国通过旗下的天津聚金、天津润泽、天津润鼎，多次增持金科股份，持股比例达到29.35%，直逼金科股份实际控制人黄红云及其一致行动人的持股比例。
黄红云和孙宏斌，围绕金科股份的控制权，产生了多轮交锋。
对黄红云来说，春天在3天前来临。
2020年4月14日收盘后，金科股份接到股东通知：
红星家具集团于2020 年4月13日与天津聚金签订《股份转让协议》，以8元/股的价格通过协议转让方式受让天津聚金持有金科股份的587368740股股份，占金科股份总股本的11%，交易价款合计为人民币 4698949920元。
上述交易完成以后，天津聚金与一致行动人天津润泽、天津润鼎合计持有金科股份979870979股股份，占金科股份总股本的18.35%。
红星家具集团的实际控制人是车建新。这是一位在国内家居行业具有较大影响力的企业家，旗下的红星美凯龙遍布全国多个地区。
之所以受让融创中国持有的金科股份11%股权，红星家具集团的理由是：
基于对金科股份的长期了解，认同金科股份的发展战略，认可金科股份的管理团队，认可金科股份的长期投资价值，看好金科股份未来发展前景。
当初孙宏斌增持金科股份，震动了地产行业；现在孙宏斌减持金科股份，同样震动了地产行业。
对于孙宏斌减持金科股份的行为，业界纷纷解读为：
孙宏斌退出金科争夺战、金科“防攻战”落幕、孙宏斌荣退金科……
03
如果说金科争夺战拉开了“闭幕式”，那么谁是这场行业顶级交锋的最大赢家呢？
融创中国减持金科股份的第二天，2020年4月15日，金科股份有关负责人在“2019年度线上业绩说明会”表示：
1、“融创中国作为公司重要的财务投资者，在这三、四年过程中共同见证了金科的快速发展。融创中国作为我们的同行，也有很多值得我们学习的地方。红星的加入，则将与金科形成优势互补，欢迎红星成为股东，所有投资金科股份的股东我们都欢迎”。
2、企业真正的投资价值是取决于其能否为股东持续创造良好的经营业绩，“融创在过去几年投资和持有公司股票过程中也取得了良好的投资回报，这也证明了融创有着优秀的投资眼光和投资能力。”
三年前以4.41元/股的价格认购金科股份，三年后以8元/股的价格协议转让金科股份。
尽管这体现了孙宏斌厉害的战略投资眼光，也是孙宏斌及融创中国赚得的投资回报，但是对孙宏斌及融创中国来说，这不是金科争夺战的最大赢家：
融创中国最终没能用几十亿撬动千亿金科的控制权。
红星家具集团受让融创系持有的金科11%股份以后，融创系还持有金科18.35%股份。
虽然融创中国仍然是金科股份第二大股东，但是持股比例已与金科股份实际控制人黄红云及一致行动人拉开了较大的差距。
金科争夺战，黄红云赢了。
黄红云在金科争夺战中获胜，给市场留下了三个问号：
1、融创中国为何要退出金科争夺战？
2、象牙塔里面走出来的“白衣骑士”，为何不敌大山里面走出来的“泥瓦工”?
3、除了赢得金科控制权，黄红云还赢得了什么？
这几个问题得“话分两头说”。
04
先来说孙宏斌及融创。
融创系减持金科股份，可以说是早有端倪：
以前热衷买买买，现在开始卖卖卖。
在融创中国的业绩发布会上，孙宏斌透露，2019年底融创中国成功卖掉一个酒店，还有4个酒店将在短期内成交。
谈及2020年规划，孙宏斌提出融创要做三件事：调融资结构、降融资成本；拿地要拿对地方、拿对时间。
业界对融创中国的评价是：
融创变了。
那么问题来了：
融创为什么要变呢？
尽管市场上还没有出现孙宏斌及融创中国对此的回应，但是可以从两个方面来对这个问题管中窥豹。
第一个方面：融创的发展策略。
1、销售规模的增长未来不是重点，利润和品质才是第一位的，以稳健、安全、均衡为重点，不断提高综合竞争力，最终实现利润的提高，未来融创是这个管理逻辑。
2、融创最近一直在做的就是调融资结构，降融资成本，降负债率，这几年下来，融创的负债率要持续稳步往下走，未来2-3年，负债率往下走的方向不会改变。
……
第二个方面：融创的财务数据。
尽管“2019年融创实现营收1693.2亿元，同比增长35.7%；归母净利润创历史新高达260.3亿元，同比大增57.1%”，但是融创面临去杠杆的压力：
1、2019年的半年报也显示，融创手中现金和等价物达992.35亿元，但短期借款高达1212.8亿元，应付账款及票据达1121.75亿元。
2、2019年融创的债务规模增长逾50%，超出标普的预期增速。截至2019年末，其扣除可用现金后的经调整债务规模预计为3270亿元人民币。
标普认为，融创中国需要在保持可盈利的规模增长和控制债务水平之间取得平衡。
这或许是孙宏斌及融创中国退出金科争夺战的原因之一。
对孙宏斌来说，这可能是内因。
再来说黄红云及金科。
融创仍然是以前的融创：
位居国内房企TOP序列。
金科已经不是以前的金科：
2016年，金科股份实现销售收入约341亿元；2019年，金科股份实现销售收入约1860亿元。
从上面这组数据可以看出：
黄红云与孙宏斌展开交锋的三年多时间里面，金科股份一年比一年做得更大。
对于孙宏斌及融创中国来说，与三年前认购金科股份时相比，仅从金科股份的体量上来说，要想凭一己之力争得金科股份的控制权恐怕已近乎不可能。
还有一个重要的原因是：
面对孙宏斌及融创中国的步步紧逼，除了把金科股份做到了TOP级，黄红云运筹帷幄地设置了好几道防线（具体的防线想必大家都已经熟悉，可以查阅相关公开文章）。
“白衣骑士”不敌“泥瓦工”，从孙宏斌及黄红云的个人经历，或许可以用这样一句话来管中窥豹：
你吃过的苦，受过的累，总有一天，会变成生活对你的嘉奖。
从大山深处出来的黄红云，可能比很多人都懂得创业的艰辛、守业的苦累。
对于孙宏斌来说，这可能是外因。
05
金科争夺战，最大的赢家，应该是金科股份、金科股份的投资者和购房者。
从房地产行业“强者恒强”的发展势头来说，在与孙宏斌争夺金科控制权的三年多时间，黄红云及其金科股份管理团队，把金科带到了一个全新的高度：
1、规模更大。
金科已由300亿级房企成功迈入1000亿级俱乐部，今年更是剑指2000亿级。
2、业绩更好。
金科营业收入已经连续9年保持高增长。
3、战略更准。
金科已形成以民生地产开发、生活服务、科技产业（园区）投资运营、文化旅游康养等相关多元化产业“四位一体”协同发展的战略格局。
以民生地产开发为例，已经布局长三角、京津冀、粤港澳大湾区、成渝、中原、长江中游、北部湾、山东半岛等城市群，已进驻全国23个省、直辖市、自治区。
4、品牌更响。
一方面，金科“美好生活服务商”的口号已经深入人心。
另一方面，金科先后荣膺“重庆慈善突出贡献奖”，“2019 年度扶贫贡献企业”等荣誉称号。
第三，对经济的支持更大，以2019年为例，金科经营带动税收贡献约110亿元。
投资者获得的是实实在在的实惠。
融创系认购金科的股份时，金科的股价为4.41元/股；融创系此次减持金科股份时，协议转让价格为8元/股。金科的股息率保持在行业领先水平。
开发商的实力更强、品牌更响，购房者亦会得到实惠：
全国TOP级开发商的房子，比中小开发商的房子抗风险能力更强。
这是黄红云的春天。既来之不易，又必然到来春天。
[ 特别说明 本文基本素材及数据来自：1、融创中国公开报告及业绩说明会；2、金科股份公开报告及业绩说明会；3、主流媒体公开报道；4、黄红云先生、孙宏斌先生公开个人简历；5、国际评级机构专题分析报告。 ]
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