近一段時間，受制於市場的大幅波動，多隻爆款基金回調幅度較大，比如睿遠成長價值回撤約13%，市場質疑聲音不斷。
對此筆者認為，本輪下跌市場客觀因素較多，尤其是本輪迴調以科技股為主，對於專注成長價值股的基金產品殺傷力較大，簡單粗暴的以一個季度的業績判斷基金經理管理能力，確實有失公允。
所以本文決定對傅鵬博做簡單地分析，儘可能為大家客觀展示其優缺點。
1、業績方面
傅鵬博共計管理過3只產品，代表產品興全社會責任，任職9年實現收益434%，年化收益20%，同類排1/208，這是一個值得"脫帽致敬"的成績！
更難能可貴的是傅鵬博一向淡泊名利，據說出山之時曾與時任興證全球掌舵人楊東約法三章，不接受媒體採訪只專心管理產品。
基金的宣傳材料往往會寫"往期業績不代表未來收益"，但是坦白說，A股的生態一直在發生變化，傅鵬博所管理的產品能夠取得如此長期穩定的業績，完全是因為其建立在一套成熟可複製的投資策略之上的，所以未來的業績也是有保障的。
從歷史業績來看，傅鵬博2009年至2018年之間僅有2個自然年度虧損，分別是2011年虧損25.49%，2016年虧損7.38%，而當年滬指分別下跌了21.68%和12.31%。
從歷年業績來看，傅鵬博的操作可以說"矛尖盾利"。在市場強勢的時候 "攻擊性"十足，2009年、2015年和2017年均大幅度跑贏市場同類產品。在市場弱勢的情況下，能穩紮穩打，鮮有跑輸市場同行，要知道對於投資成長價值股來說，防禦其實比進攻更難。
從產品的換手率來看，傅鵬博在興全社會責任任期（2009-01-17~2018-03-21）期間，產品換手率一直低於市場平均水平，常年保持在200%以下。
從持倉個股來看，傅鵬博自從業以來，即2009年至今，共參與買入了545只個股，其中有81只個股持倉超過4個季度，其中偏愛的康德新、通化東寶、大族激光、立訊精密和聯化科技持倉超過5年。
筆者一直對重倉股穩定、換手率偏低的基金經理情有獨鍾，價值的兌現需要時間，只有長期持有才能享受到優秀企業的增長。而往往換手率較高，個股更換頻率較快的基金經理，依靠的是市場波動賺錢，而這套理論盈利並不穩定。
從產品的資產配置來看，傅鵬博所管理的興全社會責任倉位長期保持在80%以上，雖然在市場極端行情下有減倉動作，但是幅度並不算大，在市場平穩之後往往會將倉位重新補回來。
這樣做的利弊非常明顯，如在2015年的牛市和股災期間，產品淨值出現了較大波動。不過好處在於優秀的企業往往是能夠幫投資者"燙平"市場波動，我們也看到，在短短2年之後，產品淨值就已經收復了5124點高地！
接下來是重頭戲，我們來說說傅鵬博的選股。筆者經過大量的覆盤發現，傅鵬博的每一筆持倉，都如同教科書一般。
1、 康得新
康得新是傅鵬博最受爭議的一隻股票，也是持有時間最長的一隻股票，粗略估計超過26個季度。
康得新財務造假事情是真，傅鵬博踩雷是真，但是這隻股票帶來4倍左右的收益也是真。
對於一隻持有超過6年的重倉股出現如此大的財務問題，傅鵬博自然難咎其責。
但是財務造假就像食品出了安全問題，很多人首先要懟代言的明星。但是筆者想說，為什麼不去問問這個食品廠的營業執照誰發的？質檢合格證件是誰給的？假若這些都沒問題，我們再來質疑一下明星也不遲。
從資料來看，康得新2010年公司上市後，預塗膜業務繼續高速發展，推出了多種特種預塗膜產品，預塗膜產品結構不斷調整，預塗膜毛利率持續提升，成為全球產能最大的預塗膜產品供應商。營業收入從5億元飆升至2014年的50餘億元，淨利潤從0.7億飆升至10億元附近。
對比估值和股價走勢可以發現，股價在2010年上市至2015年漲了超過10倍，但是估值卻持續下降，企業通過不斷的成長將估值壓力消化。從這個角度來看，康得新確實非常不錯，走出典型的戴維斯雙擊走勢！
此外，從對康得新的操作上來看，傅鵬博對於個股的選取並不是從估值的高低來看，而是以成長性。
2、通化東寶
通化東寶又是一隻傅鵬博持有超過6年的個股，從2012年6月開始買入，2018年3月已經開始減倉。值得關注的是，在傅鵬博管理的睿遠成長價值混合A少量買入了通化東寶，這從一角度也可以看出對於該股的厚愛。
2012年是通化東寶比較重要的一個時間節點，新產品、新產能蓄勢待發。在這個時間節點介入，真的是完美到無可挑剔，不禁讓人拍案叫好！
此後的走勢我們也可以看到，通化東寶與康得新一樣，同樣走出了戴維尼雙擊的走勢，股價被企業不斷的增長所消化。
除了康得新、通化東寶之外，我們還可以看到大族激光、立訊精密、聯化科技、東方雨虹，在選股思路和入場節點近乎相似，我們不如好好欣賞下。
後記：
我們可以看到，傅鵬博的交易無論從基本面還是技術面都堪稱完美，集合了對市場機會敏銳的捕捉能力，對企業價值深邃的洞察能力，對市場波動巍然不動的定力，呈現給我們的則如藝術品一樣的交割單。
小編整理了傅鵬博老師任期期間所有的持倉記錄，感興趣的讀者可以關注一地基毛，向客服領取文檔。
閱讀更多 一地基毛666 的文章
