2019年6月29日，媒體曝出知名地產公司新城控股董事長涉嫌猥褻幼女，即使案發後新城控股迅速與之劃清界限，由原董事長之子接任公司職務，公司股價也不免出現了巨大的跳水。
上市公司相關高管導致公司股價跳水，投資者背鍋的例子在國內也是很多，但一直被視為黑天鵝，趕巧碰上了就是投資者自認倒黴。而距離這個事件僅僅小半年後，12月6日，上海財經大學會計學院的一名學生在社交平臺舉報該院副教授錢逢勝涉嫌性騷擾，並稱已向校方舉報。12月6日，上海財經大學官方微博發佈聲明，稱已成立調查組，展開調查工作。12月9日晚，上海財經大學發佈通報：錢逢勝嚴重違背教師職業道德，造成極其惡劣社會影響，經研究決定，給予錢逢勝開除處分，並撤銷其副教授專業技術職務；撤銷其教師資格。
而公開資料顯示，錢逢勝還任東富龍（300171.SZ）、漢鍾精機（002158.SZ）、中國建材（03323.HK）、東北電氣（000585.SZ）、同濟科技（600846.SH）五家上市公司獨董。其中，除中國建材系港股上市公司外，其餘4家為A股上市公司。12月8日至10日，上述五家公司發佈公告，稱因個人原因，錢逢勝辭去獨董職務。
今天就來看看這裡面提到的同濟科技。
同濟科技的主營業務是工程諮詢服務、環境工程科技服務與投資建設、科技園建設與管理、建築工程管理、房地產開發等業務領域，公司目標方向是成為城鎮建設和運營全產業鏈解決方案的提供者。隨著A股被錘到谷底，很多股票都到了歷史最低價，很多上市公司也破淨了，所以現在市場上流行起來抄底，其中比較有說服力的就是PB-ROE模型，就是說要買到價格便宜質量好的公司。而目前公司動態市盈率約在13，市淨率在2.2，低於公司80%時期的歷史數據，處於歷史估值地位。且公司ROE高且逐年在上升、波動小。外加公司的最終控制人和實際控制人都是我國教育部，後臺夠硬。
從財務角度看，同濟科技有較大的疑點。首先，其存貨佔總資產比例相當高，根據每期報表數據可以發現，近三年的存貨中，主要佔比是開發成本，平均達到存貨總額的65%；而且存活的波動並不是很大。所以，一方面，要格外關注存貨的消化回款，另一方面，要格外關注其存貨與收入的配比。
同濟科技這種上市公司，主營業務並沒有明顯變化，商業模式也沒有較大改變，所以存貨與收入，存貨與市場週期都是有穩定的模式的。目前我們可以發現，公司的存貨週轉明顯變慢，導致生產經營性存貨淤積。同時現金週轉期延長，業務造血能力差。公司購買付現比例太大，供應鏈地位較為弱勢。
這些財務現象都可以對應的翻譯成現實，2018年經濟下行壓力加大，國家收緊銀根，市場明顯缺乏流動性；同時地方債務風險飆升，之前地方發行地方債，各地舉債建設工業園區的政策明顯受到了實質上的打擊，欠債方往往是各地方政府，收回資金變得困難。同時市場需求減少，導致存貨積壓。即使有這些問題，公司的貨幣資金佔總資產的比例還是很高的，平均在30%以上，應付這次的寒冬還是沒問題的，前提是這些貨幣資金是真的存在的。
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原載 / 熱搜財經
作者 / 夏洛特煩
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