茜说金语·出品
07·04·2020
About Fintech
随着“年报季”的到来，赴美上市的金融科技公司们也相继披露了2019年第四季度及全年的业绩报告。其中，既有利润大跌超八成，从百亿市值滑向“1美元”股价的趣店，也有净收入增长107.3%的360金融等，可谓“冰火两重天”。
之所以会出现这样巨大的业绩分化，既让人意外也在意料之中。回顾他们的上市史及细读财报，我们不难发现，这几年，这些起点相似的金融科技公司各自选择走了不同的道路。而这些选择对或错，最终，时间会给出答案。
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此次“打头炮”的是趣店。
但财报显示，这是趣店自上市以来交出的最不理想的一份“成绩单”：2019年第四季度，趣店总营收为19.32亿元人民币（约合2.775亿美元），同比增长7.1%，环比下降25.4%；按照非美国通用会计准则（Non-GAAP），调整后净利润为1.57亿元人民币，同比大降83.3%，环比下降85.2%。
利润大跌超八成的同时，也迅速反应到股价之上。
当日财报发出后，趣店盘前股价便出现了超过20%的跌幅。截至茜说金语发稿前，趣店的股价仅为1.70美元。
值得一提的是，在2017年10月18日，趣店赴美上市当天，其开盘价曾高达34.35美元，市值曾一度破百亿，高达115.12亿美元。
结果上市至今短短两年半的时间，趣店的股价便一路狂泻，从35.45美元下跌到了3月19日的最低1.21美元，徘徊在退市的边缘，下跌幅度超过96%，市值从最高115亿美元下跌至不足4亿美元，仅剩下零头。
与此同时，趣店还宣布了重大人事调整——其集团CFO杨家康因个人原因辞去职务，将继续担任财务顾问，高岩出任趣店集团财务副总裁，祝祺出任投资者关系副总裁。业内人士透露，此番高管变动或许与趣店去年业绩不理想有关，但此说法并未得到趣店方面证实。
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这份“成绩单”或许从侧面反映了趣店曾经赚得盆满钵满的分期贷款业务确实“风光不再”，而且获客成本的攀升也给趣店带来了巨大的成本压力。
曾经趣店最大的优势之一在于蚂蚁金服的流量扶持，使得其获客成本一直远低于市场。
有公开数据显示，在2017年趣店上市之时，与竞争对手至少100元/位的获客成本相比，趣店的获客成本仅为30-40元/位，同时，市场和销售费用在总支出占比，也从2015年82%降至2016年12.6%，这在很长时间内都成为趣店业绩高速增长及盈利的主要原因之一。
但好景不长。2018年8月，趣店与支付宝的战略合作协议到期后，并未完成续约，趣店无法再从支付宝渠道获取借款用户。从2018年第四季度开始，与蚂蚁金服分道扬镳的趣店，在新客增长方面呈现悬崖式下跌的状态。
如今，财报显示，趣店的获客成本在2019年四季度的时候已经飙升至近600元/位，而同期的乐信与360金融不升反降，始终徘徊在200元/位左右。同时伴随着的，还有趣店逾期率的飙升。
此外，趣店的财报显示，截至2019月12月31日，其现金及现金等价物有28.6亿元，总资产186.7亿元，负债67.4亿元。
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而与趣店起点最为相似的乐信，却在后来完全走出了不同的道路。如今，也交出了一份不一样的“成绩单”——就在趣店交出史上最差“成绩单”的同时，乐信却交出了其史上最好的“成绩单”。
乐信的财报显示，2019年，乐信全年促成借款额突破1000亿达1260亿元，同比增长90.6%，超额完成全年业绩预期；全年营收突破100亿达106亿，同比增长39.6%；经营毛利50亿，同比增长65.8%。4季度，乐信平台促成借款额428亿，同比增长104%；截至2019年底，乐信管理在贷余额606亿，同比增长87%。资产质量表现持续稳健，超过90天的逾期率为1.56%。
并得益于新消费平台战略全面发力，研发及营销投入，乐信在2019年实现了用户的快速增长：2019年4季度，乐信用户突破7000万，达7330万，同比增长96.5%；授信用户数1940万，同比增长84%；单季活跃用户数700万，同比增长133%，数量和增速均创历史新高；单季新增活跃用户数210万，同比增长244%，连续两个季度增速超200%。
值得一提的是，坚持长期主义价值观的乐信，经过前几个季度的稳健布局，其还打通了线上线下场景，新消费平台战略效果开始显现。
财报显示，自有线上消费场景分期乐商城的SKU（商品数量）已超过200万，全年GMV达81亿，同比增长38.7%，4季度GMV达24亿，同比增长40.5%，大幅领先于2019年社会消费品零售总额增幅（名义增幅8%）。5G手机、智能小家电等“新型消费品”销售额增速亮眼。
线下消费场景方面，通过对年轻新消费人群新消费需求的不断开拓，2019年全年，乐信来自线下消费场景的交易额达到205.6亿。越来越多的超市、便利店、娱乐休闲、餐饮美食等线下店接入乐信消费场景。
其中，乐信消费特权会籍卡APP“乐卡”已开拓线上线下100多项品牌权益，涵盖吃喝玩乐、衣食住行等各项服务与商品。截至4季度末，其付费会员产品已服务近180万人次；乐星积分打通线上线下商户积分体系，累计服务人数已超过610万。
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同样出现高管变动的信也科技也在2019年表现稳健。
财报显示，信也科技全年总营收达59.628亿，同比增长31.2%；全年撮合额达821.67亿元，同比增长33.6%，并创下历史新高；全年净利润为23.745亿元。
财报认为，平台业务模式的成功转型是信也科技撮合额、营收双双实现大幅增长的内在驱动力：2019年第四季度，机构合作伙伴通过平台完成的成交金额占总撮合额的比例，已从2019年第三季度的75.1%上升至100%，成功完成了平台资金来源从以个人投资者为主转变为全部通过机构资金提供的战略转型。
同时，财报还披露在2019年第四季度信也科技已完成对福建海峡银行的股权投资，现持有该行4.99%股份，并与福建海峡银行在消费金融等多个方面达成战略合作。
在链接B端能力日趋增强的同时，信也科技链接C端个人及小微商户借款人的能力也在不断增长。
财报显示，截至2019年12月31日，信也科技累计注册用户数量达1.059亿；累计借款人数为1792.6万；全年用户平均每笔借款金额为3267元，复借率为78.1%，同比增长6.1%，用户粘性较高。截至2020年2月底，信也科技小微金融业务注册申请用户数超5万家，累计成交额近9亿元，发展势头良好。
值得一提的是，信也科技在发布此次财报的同时还宣布，预计将于第二季度派发2019财年的股息，金额为每股美国存托股票0.12美元。这意味着，信也科技已连续两年为股东进行分红，充分体现了其对业务模式、各方面能力和长期市场潜力的信心。
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此波最后披露、也是业绩增长最为迅猛的为360金融。
其财报显示，2019财年，360金融净收入为92.2亿元，较2018年44.47亿元增长107.3%，显著超过2019年年初制定的80至85亿元的业绩目标；非美国会计准则（Non-GAAP）下净利润为27.52亿元，较2018年18亿元增长52.8%。运营数据显示，360金融在2019年撮合贷款总额1986.67亿元，比2018年959.8亿元增长107%。截至2019年12月31日，在贷余额721.55亿元，较2018年430.77亿元增长67.5%。
用户数据方面，截至2019年12月31日，360金融累计注册用户1.35亿，较2018年年底7880万增长71.3%；授信用户2472万，较2018年年底1254 万增长97.1%；通过360金融服务获得贷款的借款用户累计达到1591万，较2018年828万增长92.1%。2019年用户复借率为71.8%，比2018年的57.9%有显著提升。
单季来看，360金融4季度撮合贷款总额531.21亿元；净收入为人民币24亿元；非美国会计准则下净利润为5.15亿元。
更为重要的是，360金融在规模扩张的同时，做到了兼顾收入结构的多元化。
与此同时，2019年360金融确定了科技转型的目标，并在科技业务上持续发力。财报显示，科技服务促成的交易额稳步上升，占放款额总量由年初的0.8%跃升到年底的22％。
不仅如此，在2019年4季度，360金融还成功发行了累计10亿元人民币的ABS，全年ABS发行达23亿元。在2020年1季度疫情期间，逆势成功发行了一期5亿元人民币的ABS。
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