2020年开年即进入Hard模式，在新冠疫情的影响下，全球生产生活遭遇掣肘。
资本市场暴跌不止，给咱们的健康、生活、财富带来了不同程度的打击。
今天，她姐带大家来总结一下一季度的市场，结合各大基金、券商等机构观点，对未来市场走势进行分析研判。
并就国内权益类资产的后续投资，给出一些可行的参考建议和方向。
一季度回看
国际市场
一季度的全球市场，可以用这三大关键词来简单串联：疫情、熔断、放水。
随着新冠肺炎在全球范围的快速扩散，海外死亡/治愈占比的持续恶化，全球疫情拐点仍未需等待。
黑天鹅的到来使得各大市场都陷入动荡暴跌，以美股为例，仅3月单月就出现4次暴跌熔断。
在急速暴跌之下，流动性危机接踵而至，各国央行火速掀起降息潮，美联储先是以“超预期降息至零”企图灭火，而后立马打出“不限量QE+万亿救市计划”的组合拳。
不过，从市场的频频下跌来看，投资者似乎不太买账，大家依然担忧疫情对实体经济的冲击。
惠誉、高盛等机构近期也针对疫情对全球GDP进行了预测，大幅下行的GDP增速也表明了全球经济衰退或不可避免。
国内市场
从3月31日收盘情况看，在同样受到全球疫情的影响下，A股相较于其他国家股市，下跌幅度偏小，其中沪指累计下跌约10%，深成指涨0.58%，创业板指涨0.61%。
基金市场整体涨多跌少。
从估值情况来看，农业、消费、医疗等主题基金估值涨幅居前；
银行、地产等主题基金估值跌幅居前。
同时，前期较为强势的电子、通信板块出现显著回调。
从实体经济的运行情况看，疫情在一季度对各行业的冲击较大。
同时，对于旅游、影视、餐饮等可选消费行业来说，基本全部按下暂停键，不少中小企业和店铺已经面临倒闭危险。
虽然目前各城各业正在有序复工复产，但后续的二三四季度想把一季度的缺口全部补回来，还是有一定困难。
从政策角度来看，三月底的中央政治局会议明确提出“确保实现决胜全面建成小康社会目标任务”，为今年接下来三个季度定了调。
会议强调“财政政策要更加积极有为，货币政策要更加灵活适度”，某种程度上看，政策底的意味非常明显。
具体的：
在财政政策方面，明确了“三只箭”：
提高财政赤字率、增加专项债额度和发行特别国债。
其中，发行特别国债是过去十年来首次，具有重大意义，反映了在一季度GDP增速大概率为负的背景下，通过强力的刺激政策把经济拉回到5%-6%的正常轨道而释放的大招；
在货币政策方面，强调引导利率下行，后面可以预期下调存款基准利率以令LPR贷款利率持续下行，宽财政后必然有宽信用来配合。
整体来看，伴随着国内国际的货币与财政政策相继出台，投资者对于流动性风险的担忧将会逐渐消退。
对于A股市场，市场整体估值已处于历史底部区域，战略上应乐观。
二季度展望
对于即将来临的二季度，各家机构基本达成共识：短期市场虽有一定波动风险，但并不会是常态，中长期向好趋势未改。
立足于当前市场经纬，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为：
“这次全球资本市场巨震的完成需要走过三个阶段。
第一个阶段是流动性枯竭阶段，也就是所有的资产都会遭到投资者的抛售，从而都出现大跌，包括股票、债券、商品和黄金。
黄金本来是避险资产，但是由于流动性短缺，金融机构也会抛售黄金，导致黄金价格也出现重挫；
第二个阶段是流动性得到改善，各类资产会根据基本面情况进入盘整，基本面好的会逐渐浮出水面，此时黄金和A股会出现较大反弹，海外市场会出现反复震荡；
第三个阶段是海外疫情见顶回落，全球整体跌势得以结束，A股也将迎来十年大底。
眼下第一阶段已经结束，市场已经进入到第二阶段。”
可以说，当前是配置A股的好时机。
原因有三：
首先，从疫情影响看，国内疫情防控力度大、节奏快，
经济金融恢复也会较早；
第二，从市场估值角度看，便宜是硬道理。
目前市场整体的估值水平依然处于较低水平，整体风险不大。
根据WIND数据统计，当前A 股整体市盈率(TTM)约16倍，市净率约1.6。创业板在业绩改善后，估值水平有明显下降，畸高的情形有所改善，未来仍有改善的趋势。
在风险释放后，未来市场下行空间也有限，一旦预期改善，市场上行的动力也会增强；
第三，从杠杆风险来看，咱们国内在2016年就着手去杠杆，资本市场在经历了2016年和2018年两次比较大的调整后，市场整体杠杆率下降较大，实体经济杠杆率总体也较为平稳。
疫情导致的经济停摆使得很多金融和实体出现现金流问题，杠杆率越高的市场压力可能越大，因此A股和H股总体情况优于欧美。
A股在经历了一季度的升温降温后，预计二季度依然延续结构性机会为主的格局，以新基建为代表的新经济依然是市场关注的重点。
价值和权重受制于经济形势空间不大，更多的是防御选择，在市场调整时发挥作用。
从时间节点来看，初步预计两会将于4月召开，政策驱动力大增，主题性机会将吸引市场的注意力，而逐渐忽略业绩因素。
到6月份，中期业绩将开始有所体现，经济的恢复能力将得到验证，成长性好的公司将为市场所关注，而随着时间的推移，政策效果的体现将逐渐消除疫情的影响。
整体上，在经历了一季度的震荡调整之后，市场风险释放，积蓄了回升的动力，大家对2020年二季度的市场可以相对乐观一些。
投资策略
由于海外疫情的反复和市场的动荡，短期内市场也难以快速的回升，更多的是震荡回升，各位投资者在操作上也不宜太过激进。
在二季度的整体操作策略上，大家应当遵循“安全为主，多看少动”的原则。
虽说我国经济韧性强，中长期上行趋势不变，但大家也不能忽视了疫情给经济和公司业绩带来的短期下行影响。
根据国家统计局3月底的最新数据：今年以来，突发新冠肺炎疫情对工业企业生产经营形成严重冲击，工业企业利润明显下降。
一至二月份全国规模以上工业企业利润同比下降 38.3%。
由此可见，当前的业绩难以成为市场的驱动力，提升估值将成为市场的主要动力。
由于市场的整体估值水平不高，加上市场充裕的流动性以及未来两会的召开和政策的推出，在市场情绪作用下，预计二季度主要的机会是围绕政策的结构性主题机会，市场利得以交易性质为主。
因此大家要注意做好收益预期的控制，同时主题性机会轮动较强，波动较大，所以对于仓位的控制同样重要。
从主题机会上看，大家应当从有估值和有业绩增长这两个维度入手，去选择一些“坡长雪厚”的投资赛道。
在综合了市场中主要买方和卖方观点后，有如下几个投资方向可供大家参考：
1、内需驱动、需求回暖、外资流出冲击缓解的消费板块，如食品饮料、医药等。
一方面，消费板块受疫情影响最为严重。
随着国内疫情逐渐解除，日常生产生活回到正轨，消费需求也将迎来修复；
另一方面，消费板块由内需驱动，受全球经济衰退的影响较小。
此外，前期消费板块受外资流出冲击，后续也将逐步缓解，并且外资也已陆续回归。
并且，对于必须消费和医药板块来说，受到经济下行的影响小，甚至可以说是略有受益。
在当前疫情局势不明朗的时候，大家还是要重视对防御品种的配置，做好震荡一年的最坏打算。
2、刚需特性明显的农林牧渔板块。
作为第一产业的农业可以说是最接地气的行业了，从今年一季度情况看，申万农林牧渔指数涨幅近7%，排名位于各行业指数涨幅第四，仅次于通信行业、医药和计算机板块的涨幅。
把时间再拉长些看，农业板块的上涨行情从去年就已经开始了，主要原因是“非洲猪瘟”显著提升了畜禽板块上市公司的业绩。
而今年以来，农业板块继续表现突出，则是叠加了通胀因素和农村及农业的制度改革政策推进的双重因素。
从目前情况来看，鉴于非洲猪瘟、草地贪夜蛾、沙漠蝗虫等多重天灾的冲击，加上新冠疫情可能带来部分农产品价格的上涨，产业链景气程度或将持续走高。
再加上农业的内需属性也是十分明显的，因此在今年的市场环境下大概率会录得较好收益。
3、中长期看，科技成长仍是主线，如5G、IDC等。
从3月份的市场情况看，科技板块出现了较大幅度的回调，尤其半导体、芯片和消费电子这些之前涨势较猛的细分领域，回撤十分明显。
不过，随着后续市场风险偏好修复、政策宽松加码，科技成长仍将会是市场的主线。
具体的细分领域，建议大家可以关注新基建主线中的5G、云计算等方向。
根据估算，随着5G商用的推进，数据流量将更加快速增长，推动IDC市场继续扩张，市场规模增速有望重回30%以上。
除此之外，对于外资回流下超跌的高ROE白马标的在短期内的配置价值也是较高的。
还有，围绕逆周期政策发力的新老基建也是二季度值得关注的投资方面。
不过，具体着力点还需耐心等待两会等重大政策的逐步落地和释放。
风险提示
1、宏观经济下行超预期。
2、政策低于市场预期。
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