宇通客車是一家集客車產品研發、製造與銷售為一體的大型製造業企業，主要產品可滿足 5 米至 18 米不同長度的需求，擁有 123 個產品系列的完整產品鏈，主要用於公路客運、旅遊客運、公交客運、團體通勤、校車、景區車、機場擺渡車、客車專用車等各個細分市場，是國內客車行宇業的龍頭公司。
經營方面
在新能源補貼政策持續退坡的情況下，宇通客車全年累計實現客車銷售 58,688 輛，同比下降 3.58%；實現營業收入 304.79 億元，同比下降 3.99%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 19.40億元，同比下降 15.70%。公司淨利潤出現下降的主要原因為：2019 年，受國家新能源補貼標準進一步下調的影響，公司新能源客車盈利能力有所下降，但仍好於行業整體水平。
新能源行業的盈利能力受國家補貼政策的影響比較大，不光是宇通客車，整個新能源行業的上下游企業都因為補貼政策的變化，盈利情況產生了較大的起伏。國家的補貼政策只能起到引導產業發展的作用，但企業不可能長期依靠這項政策生存，重在企業自身的造血能力。
2019 年大中型客車市場總體下滑 11.31%，其中座位客車市場下滑 2.63%，公交客車市場下16.93%，校車市場下滑 14.78%，其他車型市場增長 60.43%；從市場結構分析，座位客車佔 36.38%，公交客車佔 57.40%，校車佔 4.41%，其他車型佔 1.81%，市場結構中座位客車的比重有所提升，公交客車比重有所下降。
2019年，宇通客車產品主要覆蓋大中型客車市場，得益於國家經濟的發展和人們生活水平的提高，公司產品競爭力得以充分體現，國內市場佔有率 37.1%，提升 2.6 個百分點；其中，座位車市場佔有率為 48.7%，提升 2.8 個百分點；公交車市場佔有率為 27.3%，提升 1.2 個百分點；校車市場佔有率為 56.8%，提升3.6個百分點。公司大型車市場佔有率為 32.7%，提升 2.3 個百分點；中型車市場佔有率為 42.3%，提升 2.7個百分點。
風險
1、隨著新能源補貼退坡，新能源客車市場需求可能存在下滑風險。
2、客運市場可能繼續受高速鐵路、城際鐵路和私家車的影響，市場需求存在進一步萎縮的風險。
3、校車市場可能存在政策扶持力度不足、需求下滑的風險。
4、出口市場存在全球宏觀經濟下滑，目標國家市場政治和經濟狀況不穩定、支付能力下滑等風險。
5、貿易摩擦的前景存在不確定性因素，部分國家出現貿易保護主義傾向。
6、新冠肺炎疫情可能會對客車需求及業務開展產生不利影響。受疫情影響，需求端會受到一定衝擊，市場恢復需要時間，訂單可能會延後或減少。
財務方面
補貼政策退潮，疫情的外在干擾，對宇通客車來講，可謂是內憂外困。寒冬之際，多數企業喊出活下去的口號，此時企業的現金流要比營收顯得更重要。
我們來看看宇通客車的核心利潤和現金流情況。
核心利潤=營業總收入-營業總成本=304-288=16億。
經營活動現金流淨額53.40億. 核心利潤獲現率=53.40/16=3.33倍。
經營活動現金流情況非常好，有點超預期，我們來看看為什麼這麼優秀。
我們通過經營活動現金流量表的補充資料來看，主要是因為經營活動應收項目的減少
也就是收回了應收賬款，增加了現金流。
公司貨幣現金47億，交易性金融資產25億，現金儲備充足，手中有糧，心中不慌。
公司的有息負債，短期借款，長期借款，應付債券，一年到期的非流動負債都沒有，基本上都是經營性負債。
結語
隨著新能源補貼政策的退潮，加之疫情的干擾，新能源汽車在透支市場需求之後面臨一個回落期。在大浪淘沙的過程中，龍頭企業也將面臨陣痛，但憑藉第一的市場佔有率，充足的現金和技術儲備，宇通客車在新能源客車領域肯定是笑到最後的。公司的分紅踴躍，雖說是過了企業的高速成長期，但目前只是進入了成熟期，顯然不是衰退期。目前公司估值pb來到了1.8倍，處於歷史低位。算是一個不錯的現金奶牛型企業。
一旦經濟復甦，公司的價值將會再次得到體現，我相信跌下來的更多的是機會。
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