因自曝財務造假22億元，在美國納斯達克上市的神州系公司瑞幸咖啡，在美東時間4月2日開啟暴跌模式，截至美股收盤，瑞幸咖啡股價下跌75.57%，收報6.4美元，市值蒸發49.5億美元，約合350億元人民幣。北京時間4月3日，在港交所上市的神州租車也開啟暴跌模式，盤中跌70%，隨後緊急停牌。與瑞幸有業務關聯的分眾傳媒也下跌5.67%。看到相關股票暴跌，網友們擔心瑞幸咖啡優惠券還能否正常使用。
中國證監會4月3日已經表態，高度關注，強烈譴責，依法對相關情況進行核查，堅決打擊證券欺詐行為，切實保護投資者權益。
一、中國證監會強烈譴責
4月3日下午，中國證監會發文稱高度關注瑞幸咖啡財務造假事件，對該公司財務造假行為表示強烈的譴責。證監會表示，不管在何地上市，上市公司都應當嚴格遵守相關市場的法律和規則，真實準確完整地履行信息披露義務。中國證監會將按照國際證券監管合作的有關安排，依法對相關情況進行核查，堅決打擊證券欺詐行為，切實保護投資者權益。
二、審計年報發現問題，公司成立調查委員會
4月2日晚間，瑞幸咖啡向美國證券交易委員會（SEC）提交公告，公開承認財務造假，稱自查發現公司首席運營官（COO）劉劍等財務造假，牽涉約22億元交易額。受此影響，當天瑞幸咖啡收報6.4美元/股，較上一交易日跌75.57%。
據悉，瑞幸咖啡在盤前提交的監管文件顯示，在審計截至2019年12月31日的年報發現問題後，董事會成立了一個特別調查委員會。該調查委員會向董事會彙報稱，發現公司2019年二季度至四季度期間虛增了22億人民幣交易額，相關的費用和支出也相應虛增。
目前，調查仍在進行，公司將進一步對財務數據等調整進行公告。調查發現，瑞幸的首席運營官劉劍和幾名向他彙報的員工存在不當行為，包括銷售造假。當晚，瑞幸咖啡發佈內部信，稱已將相關當事人停職，表示將對相關責任人採取法律行動，並將盡力減少此次事件的負面影響。
三、瑞幸咖啡門店現“擠兌式消費”
瑞幸咖啡在美股出現暴跌後，很多消費者最關心的問題是自己的優惠券還能不能用？還能否喝到有補貼的咖啡呢？記者4月3日中午去南京江寧區一家產業園內的瑞幸咖啡店進行了探訪。
記者在這家瑞幸門店看到，前來購買咖啡的人排起了長隊，短短几分鐘的時間，至少來了三十位消費者，有的消費者邊走邊討論此次瑞幸事件。店內三位店員手忙腳亂，臺子上堆滿了咖啡以及各種小鹿茶等。一位店員表示，優惠券可以正常使用，只要還在有效期內。“沒聽說公司會關店或者什麼政策，所以不用擔心。”這位店員表示。一位外賣小哥稱，送單量至少是日常訂單的三倍。
南京市民陸女士告訴記者，線上下單同樣擁堵。“刷新了四次才支付成功，但配送倒沒耽誤多久，我賬戶裡還有6張22元的優惠券，如果真的不能用了也無感，畢竟錢不多，同時沒有形成消費習慣。”
南京市民朱先生髮現，4月3日中午時，瑞幸咖啡APP和微信小程序突然閃崩，打開後顯示“服務異常”、“遠程調用服務失敗”，或者頁面直接顯示空白。這一現象也被瑞幸官方注意到，記者看到，瑞幸咖啡4月3日在官方微博發佈消息稱，中午高峰期，APP崩了，緊急搶修後，系統恢復正常。
四、涉事高管及公司將面臨怎樣的處罰？
瑞幸咖啡註冊地在開曼群島，經境外監管機構註冊發行證券並在美國納斯達克股票市場上市。
國浩律師（上海）事務所合夥人萬志堯說：“該財務造假屬於明顯的證券欺詐行為，已嚴重違反美國證券法的相關規定。對此，瑞幸及相關責任人將面臨集團訴訟。據悉，美國已有多家律所對瑞幸咖啡提起訴訟。此外，瑞幸還很可能收到證監會出具的天價罰單。最後，劉劍以及其他責任人的財務造假行為若被法院認定為嚴重的惡意欺詐，則瑞幸及相關責任人還可能面臨刑責。”
華東政法大學國際金融法律學院教授鄭彧表示，規管美國證券市場的法律的有兩部：一個是1933年證券法，一個是1934年證券交易法，前者涉及首次公開發行的註冊，後者涉及交易過程中法定披露文件的註冊。
在美國證券市場信息不對稱的背景下，通過法律施加發行人或者上市公司信息披露的法定義務，在此過程中，SEC即美國證監會雖然不對信息披露文件進行實質性的審核，但如果事後發現註冊文件的內容有假，那就意味著公司違反了法定信息披露義務，因為在遞交文件過程中上市公司要對政府部門承諾文件真實、有效、完整，為此，公司需要擔上行政責任和刑事責任。由此，SEC和司法部分別負責對於證券違法者的行政調查和刑事調查。
SEC的行政處罰手段可以是“禁令”、“責令返還非法所得”和“罰款”。
上海正策律師事務所律師董毅智表示，瑞幸咖啡在美國納斯達克上市，根據美國法律，提供不實財務報告和故意進行證券欺詐的犯罪，要判處10至25年的監禁，個人和公司的罰金最高達500萬美元和2500萬美元。
同時審計機構也可能會因涉嫌犯罪，面臨嚴格的舉證責任。瑞幸公司、相關董監高、審計機構等中介機構，還可能面臨鉅額的集體訴訟。
五、上市前瑞幸已買“董責險”，保險公司會“背鍋”嗎？
據證券時報報道，瑞幸在赴美上市前投保了“董責險”，國內約有十多家保險公司以共保體的形式參與了此次承保。“董責險”全稱為董監事及高級管理人員責任保險，指的是公司董事及高級管理人員在行使職權時，因過錯導致第三者遭受經濟損失，依法應承擔相應經濟賠償責任的風險，將它轉嫁給保險公司，由保險公司按合同約定來承擔經濟賠償責任。
據澎湃新聞報道，作為承保方之一的中國平安表示，已收到瑞幸咖啡的“董責險”理賠申請，正在進一步處理中。
江蘇省保險學會秘書長助理偶見接受記者採訪時表示，接下來要看承保公司如何履行保險合同。在他看來，一般對於財務造假行為，多半會拒賠。“一般而言，董事責任保險僅承擔過失責任，不承保當事人故意行為，如惡意、信息披露中故意的虛假或誤導性陳述、違反法律的行為所引發的賠償責任。”偶見介紹，關於瑞幸咖啡造假一事，接下來要看美國證監會SEC怎麼處罰和投資者怎麼追回損失了。本案董事責任保險為共同保險形式承保，平安保險接到索賠申請，估計本案平安保險為首席承保人。
據悉，“董責險”2002年引進中國，但A股主板上市公司的投保率普遍不高。而在歐美資本市場投保率超90%。不過，近期已有不少上市公司發佈公告稱，為高管購買“董責險”。
六、與瑞幸相關的上市公司股價也下跌
據悉，江蘇省以533家“瑞幸咖啡”企業居全國首位，第二名、第三名依次為490家的廣東省和419家的浙江省。
受瑞幸咖啡股價暴跌影響，神州系另一公司——港股上市公司神州租車開盤呈現直線下落，盤中暴跌逾70%。4月3日上午，暴跌的神州租車盤中臨時停牌，停牌前跌54.42%，報1.96港元，最新市值跌至41.55億港元，一上午的時間，市值蒸發49.6億港元。
據天眼查數據顯示，神州租車與瑞幸咖啡的大股東同為陸正耀，他也同時擔任瑞幸咖啡和神州租車的董事長。瑞幸咖啡的多位高管是直接從神州租車以及神州優車團隊中過去的。此外，神州系三家企業部分戰略投資者也曾多次合作。瑞幸咖啡A輪2億美元的融資中，參與方大鉦資本、愉悅資本和君聯資本此前都與神州優車有過不同程度的合作。
而據21世紀經濟報道、經濟日報在微信中發佈的截圖顯示，瑞幸大股東、董事長陸正耀則發朋友圈打雞血：今天更要元氣滿滿！小夥伴加油！瑞幸咖啡的官微4月3日也兩度發圖鼓勵。瑞幸咖啡高管CMO楊飛在朋友圈表示：“資本的事我也不清楚我也不想問大家也別問我。我就知道經歷這麼多看到這麼多，做人呢，兩件事最重要：必須實事求是，永遠元氣滿滿！#謝謝關心，我們反思”。
七、背景
突然崛起、瘋狂擴張
從2017年成立以來，被資本驅動快速擴張，依靠融資補貼、外賣咖啡和快速開店，成立18個月便實現IPO，刷新了中概股IPO的紀錄……瑞幸咖啡在上市之初就受到頗多質疑，揚子晚報當時對此曾進行了報道。
當時著名經濟學家宋清輝在接受記者採訪時表示，瑞幸咖啡上市速度如此之快，背後是資本的力量。但未來瑞幸咖啡能否穩健發展，尚待進一步觀察。畢竟，資金是其快速擴張的籌碼，一直鉅虧下去是一場“危險遊戲”。他認為，瑞幸倚重“燒錢”來打開市場新局面，瘋狂開店擴張的模式，長期下去恐怕會重蹈ofo的覆轍。電子商務研究中心共享經濟分析師陳禮騰也認為，在資本推動下快速催熟的方式有極大的弊端，平臺在快速發展過程中缺乏積累，一旦資本失去耐心不再投資，平臺生存就將面臨極大挑戰。
閱讀更多 90老船長 的文章
