央行又放大招：定向降準+下調超額存款準備金率！
4月3日，央行官網發佈消息稱，為支持實體經濟發展，促進加大對中小微企業的支持力度，降低社會融資實際成本，央行決定對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點，共釋放長期資金約4000億元。
與此同時，央行決定自4月7日起將金融機構在央行超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%。
那麼，此次降準對象為何選擇了中小銀行？又為何時隔12年下調超額存款準備金率？
年內第三次降準
事實上，本次是年內第三次降準，前兩次已累計釋放長期資金約1.35萬億元。具體來看，第一次降準時間是在1月6日，央行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司），釋放長期資金約8000多億元。第二次降準時間是3月16日，央行實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點；此外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，支持發放普惠金融領域貸款，此次定向降準共釋放長期資金5500億元。
降準頻率如此之高，央行向市場釋放了什麼信號？
“降準政策的節奏明顯加快，體現了央行加強逆週期調節、維持經濟發展正常運行的決心。”蘇寧金融研究院高級研究員陶金對《國際金融報》記者表示。
據央行負責人介紹，此次定向降準可釋放長期資金約4000億元，平均每家中小銀行可獲得長期資金約1億元，將有效增加中小銀行支持實體經濟的穩定資金來源，還可降低銀行資金成本每年約60億元，通過銀行傳導有利於促進降低小微、民營企業貸款實際利率，直接支持實體經濟。
“分4月15日和5月15日兩次實施到位，是防止一次性釋放過多導致流動性淤積，確保降準中小銀行將獲得的全部資金以較低利率投向中小微企業。”該負責人表示。
“優待”中小銀行
本次定向降準面向中小銀行，包括兩類機構：一類是農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行等農村金融機構；另一類是僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行。獲得定向降準資金的中小銀行有近4000家，在銀行體系中家數佔比為99%，數量眾多、分佈廣泛，立足當地、紮根基層，是服務中小微企業的重要力量。
上述央行負責人指出，此次降準後，超過4000家的中小存款類金融機構(包括農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行、財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司等)的存款準備金率已降至6%，從我國曆史上以及發展中國家情況看，6%的存款準備金率是比較低的水平。
為何選擇中小銀行？
對此，中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林告訴《國際金融報》記者，中小銀行尤其是農村信用社、農村商業銀行等，客戶多是中小微企業，旨在通過降準釋放中小銀行的長期資金，從而讓他們有更多資金支持中小微企業。
“定向降準的效果肯定比全面降準要更好，甚至有可能比降息要更好。”陶金表示，定向降準是明確支持中小微企業等特定群體的信貸。而全面降準和降息均為廣譜式的寬鬆，並未直接惠及中小微企業。
或為LPR下行鋪路
記者注意到，央行正在著手準備的結構性貨幣政策工具“花樣繁多”。
4月3日，中國人民銀行副行長劉國強在新聞發佈會上表示，3000億元專項再貸款、5000億元再貸款再貼現、1萬億元再貸款再貼現等政策正在陸續下發，人民銀行將通過再貸款再貼現工具，向中小銀行提供低成本的資金支持，還將會通過獎勵性考核引導中小銀行降低對中小微企業的貸款利率。
國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼對《國際金融報》記者分析，銀行業為服務疫情防控和復工復產普遍降利讓費。在銀行盈利增長受到影響的情況下，適時適度下調存款基準利率能進一步降低銀行負債成本，增強銀行提升服務的能動性和可持續性。
在盤和林看來，實際上此次降準更為重要的一個意圖是，為下一步引導LPR報價下調甚至降息做準備。
據瞭解，LPR報價下調甚至降息都意味著銀行的利差收縮，銀行的盈利減少，動力減少。盤和林稱，因此，在央行要求未來貸款利率明顯下降的背景下，通過降準，實際上是降低中小銀行的資金成本，從而在未下調存款利率的情況下，儘可能降低商業銀行的資金成本壓力。
“近期為了引導貸款利率下行，不排除央行還會有全面降準的操作。”盤和林指出，當然，降息也是選項，降息的同時也很可能下調存款利率。降準或下調存款利率都有助於緩解商業銀行淨息差收窄壓力，為銀行降低貸款利率提供空間，進而促進LPR報價明顯下行。
時隔12年下調超額存準率
央行還決定自4月7日起將金融機構在央行超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%。據悉，這是央行時隔12年後再次降低超額準備金利率。
所謂超額準備金，是存款類金融機構在繳足法定準備金之後，自願存放在央行的錢，由銀行自主支配，可隨時用於清算、提取現金等需要。人民銀行對超額準備金支付利息，其利率就是超額準備金利率，2008年從0.99%下調至0.72%後，一直未做調整。
央行相關負責人表示，此次央行將超額準備金利率由0.72%下調至0.35%，可推動銀行提高資金使用效率，促進銀行更好地服務實體經濟特別是中小微企業。
民生銀行首席研究員溫彬對《國際金融報》記者指出，下調超額準備金率，將銀行存放於央行的超額準備金釋放出來，有助於提升銀行的資金使用效率，加大對實體經濟的信貸支持力度。
“這將推動銀行將更多資金投向中小微企業，加大普惠金融貸款投放。”董希淼稱。
對房貸利率下調有積極作用
當前，房地產金融政策似乎陷入糾結期，一方面中央堅決住房不炒，另一方面各城市紛紛發佈救市政策，但多為“一日遊”。
據中原地產研究中心統計數據，3月份，全國房地產調控政策繼續多發，在2月份高達單月75次歷史記錄的基礎上，3月單月再次發佈了60次房地產相關調控政策。累計一季度房地產調控次數高達171次，而2019年同期只有104次，同比上漲65%。
此次降準一出，對房地產又會產生什麼影響呢？
“商業銀行的流動性增加，後續資金面進一步寬鬆，總體上後續放貸的節奏會加快，相關貸款業務也能夠得到很好的支持。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，相關貸款成本會進一步降低，後續對於房企和購房者的貸款利率下調有積極的作用。
中原地產首席分析師張大偉認為，此次降準更多瞄準的是中小銀行，對房地產直接影響不大，不過從歷史看，只要降準，對於房地產來說肯定是利好，能緩解資金面壓力。另外，對於購房者按揭來說也能夠相對獲得平穩的信貸價格。
不過，嚴躍進提示，降準政策出臺後要防範後續各類價格炒作，繼續落實房住不炒政策。“近期房屋交易市場比預期要好，要防範各地尤其是中介代理機構炒作降準等內容，防範近期各類房屋買賣亂漲價等行為”。
見習記者 曹韻儀
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