2020年3月31日，芯海科技报送上市科创板材料。芯海科技主营芯片设计，属于国家支持的热门行业，与科创板的定位紧密契合。芯海科技在2020年一季度为额温枪厂商提供了紧缺的芯片产品，为抗击新冠肺炎提供了不小的支持。根据近期政策，芯海科技有望快速上市。我们来翻一下新鲜出炉的招股书，看看这家企业有几斤几两。
高速增长的小公司
芯海科技过去几年增长速度很快，2013年至2019年，收入在6年间增长超过7倍，年化增速40%，从2013年仅仅0.34亿元增长到2019年的2.58亿元。不过，无论在上市公司还是同行业内比较，芯海科技都算是一家小公司。
因为公司规模不大，意味着很多前期投入没有摊薄，所以公司的净利润不如收入那么好看。2013年至2015年，公司净利润从0.02亿元快速上涨到0.18亿元，2年9倍。但之后的4年间，净利润仅仅上涨了2倍多一点，从2015年的0.18亿元上涨到2019年的0.42亿元。
芯片设计，无工厂
芯片又名集成电路，是把很大数量的微晶体管集成到一个半导体晶圆表面的产品，是一些二极管、晶体管和电路的组合。芯片本质上与中学物理课程里控制电灯的实验电路类似，不过尺寸小结构复杂加工难度高。
现代芯片工业已经非常复杂，分工非常细致。芯片生产通常需要经过设计、晶圆制造和封装测试几个步骤。芯海科技专注于芯片设计环节，自身没有大型工厂，生产加工环节均委托外部的晶圆代工厂商和封装测试厂商完成，业内称为Fabless 模式。
生产环节依赖外部企业存在风险，就像华为的芯片可能受到美国限制台积电供货的影响。不过作为一家小企业，芯海科技目前没有别的选择。
没有工厂的好处是资产很轻，折旧成本低，也不必担心生产工厂经常要面对的环保等问题。芯海科技的资产中，固定资产比重不到3%。
行业空间大
芯片因为其体积小、功能强、质量稳定和性价比较高的特点，自从1950年代发明以来，应用范围越来越广，已经发展成为规模巨大的行业。仅芯片设计环节的市场空间，2018已经超过千亿美元，而且在持续增长过程中。2018年全球集成电路设计行业销售收入1139亿美元，增长13.90%。
目前全球芯片设计行业中心主要位于美国。2017年美国芯片设计行业收入占全球比重超过50%。中国大陆的份额还不如中国台湾，还在追赶过程中。
随着贸易战和华为、中兴事件的冲击，本土客户选择本土芯片替代进口产品的进程在加快。中国芯片设计行业近几年增长迅猛。 2018年我国集成电路设计行业销售收入2519亿元，增长21.50%，高于全球行业增速。中国芯片产业占全球份额在上升。
专注ADC和MCU
芯海科技的业务范围为芯片行业下面的细分领域，主要做ADC和MCU芯片。芯海科技拥有完整的信号链芯片设计能力，核心技术为高精度的ADC技术及高可靠性MCU技术。
ADC是模拟/数字转换器，主要功能是将自然界的模拟信号转换成数字信号。例如将温度、压力、声音或者图像等，转换成更容易储存、处理和传输的数字形式，典型应用案例是体重秤、温度计和血压仪。公司在ADC方面积累较多，产品具有高精度、抗环境干扰等特点。
MCU芯片是微控制单元（Microcontroller Unit； MCU）的缩写，又名单片机。单片机是把中央处理器、内存、计数器、串口等周边接口都整合在单一芯片上，形成芯片级的计算机，为不同的应用场合做不同控制功能，具有使用简单、性能稳定、成本较低的特点。
主要面向健康行业
公司凭借对低速高精度ADC技术及高可靠性MCU技术的深刻理解，针对下游客户推出系统化解决方案。公司下游目前主要为健康测量领域，即体温计、睡眠监测、智能手环和人体成分分析仪行业。这类健康测量设备可以帮助消费者检测各种生理参数，实现健康管理。
公司的收入一度接近七成来自健康行业的ADC芯片，2019年降低到不足五成。
公司也在积极拓展ADC芯片产品在其他行业的应用，近几年来自手机行业（压力触控）、智能家居和工业测量的收入也在持续增长，占收入比重从2017年的不足7%，上涨到2019年的超过20%。
除此以外，2019年公司收入三成来自MCU，即通用微控制器芯片，是电子设备的控制核心。这块产品可以用于智能家居、消费电子、网络通信、工业控制等领域。
助力防疫工作
在新冠肺炎疫情爆发期间，国内短时间内出现各类医疗物资短缺局面。用于测量体温实现敏感人群管控的额温枪更是短缺严重。芯海科技响应国家号召，凭借自身技术积累，短时间内完成红外额温枪的芯片方案设计工作，并实现大规模出货，为抗击疫情工作做了不小的贡献。
进军手机行业
公司在低速高精度ADC芯片行业有多年积累，采用电阻式微压力应变技术开发出压力触控 SoC 芯片，于2016年流片，2017年实现量产。
作为公司的新产品，压力触控芯片主要应用于压力触控屏、压感 Home键以及侧边虚拟按键等领域，已经与魅族、小米、努比亚、OPPO和Vivo达成合作。全球首款环绕屏概念机小米 MIX Alpha 和 OPPO 首款屏下摄像头全面屏概念机均采用了芯海科技的压力触控方案。
毛利率高
公司的产品毛利率非常高，长期维持在40-50%的水平。不过，因为公司规模还小，个别年份的产品结构或者产品型号的变化，会造成公司毛利率的一定波动，进而造成净利率更大幅度的波动。公司净利率水平不高，也和公司研发投入的特点有一定关系。
研发投入高
公司重视技术创新，研发投入强度高。研发费用近几年保持在0.40-0.51亿元级别，占收入比重超过20%。芯片研发具有一定风险，花费巨资做的芯片设计，有可能在试验生产产品时发现存在错误，不得不返工，造成试验费用、研发费用、时间成本、市场机会以及客户投诉等多方面的损失。
华为老兵创业
企业能够长期获得健康成长，大部分情况下要归功于公司团队。芯海科技的掌舵人卢国建对公司发展具有决定性的影响。
公司董事长卢国建持有37.35%的股份，并通过海联智合间接控制22.05%的股份，直接和间接合计控制公司59.40%股份。海联智合的其他股东为超过30名公司高管和核心技术人员。
卢国建1963年出生，2020年57岁，在芯片行业内从业超过20年。早年卢国建就职于武汉邮电科学研究院，期间曾被单位派到美国工作。1997年，34岁的卢国建南下深圳，进入当时规模尚小的华为，任职基础研究管理部副总工程师和ASIC 数模产品部总监。为华为数模部门创始人。2003年，40岁的卢国建决定创业，成立芯海科技，从电子秤和温度计ADC芯片做起，一步步拓展到MCU和手机、家居和工业市场。
众多基金入股
有众多基金看好公司发展前景。上市科创板之前，超过20名机构股东持有公司股权。其中持股3.63%的股东南山鸿泰，是国家集成电路产业投资基金持股43.75%的子基金。持股3.67%的股东远致创业，为深圳市国资委的全资孙公司。持股3.56%的聚源载兴背后股东为中芯宁波、飞凯材料和淡水泉投资。另外还有鼎锋投资、力合投资等知名创投持有公司股权。
结论
芯海科技立足健康管理ADC芯片，拓展其他领域，进入空间巨大的手机行业。公司业绩增长迅猛，利润率高。企业创始人行业经验丰富，公司团队股权激励到位。有多家知名机构看好公司。这家公司上市科创板让人期待。
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