（發佈日期：2020年4月1日）
從大的方向來看，儘管成品油庫存高，但煉廠受益低油價利潤豐厚 ，加上中國疫情基本可控，油品需求回暖，因此，在可控範圍內，煉廠負荷積極提升，整體化工品產量逐步恢復正常，純苯供應量將增加。
圍繞純苯四大供應來源展開：
以浙江某新型煉廠重整裝置效益評估方法來看，該重整裝置以生產化工品為主，按照PX與石腦油及純苯與石腦油參考價差來看，目前重整裝置效益較可觀。
從石腦油裂解裝置效益來看，支持裂解裝置高負荷開工，增加純苯產出。
甲苯歧化裝置來看，近期加工差壓縮明顯，尤其是BZ-TOL環節已經低於75美元/噸參考值，按照整套裝置盈利來說，基本已經處於虧損狀態，但是我們再來看看成品油庫存；
前期受國內疫情影響，國內成品油需求不佳，導致庫存累積明顯，後期受益低油價，促進煉廠積極恢復生產，儘管國內終端需求亦將不斷提升，二季度國內企業將回歸正軌，且國家為迅速發展經濟，可能進一步出臺相關扶持政策，但是整體庫存水平仍處於相對高位，本著控油轉化經營理念，那麼連著油品和化工品市場的甲苯和C9是最佳轉化品，即使在歧化裝置上小虧也是可以忍受。整個產業鏈維持正向現金流，也是當前各企業延伸產業鏈的初衷，尤其是隨著煉化一體化裝置投產，單個裝置效益可能已經不再是重點。
目前聚酯及聚酯原料等產品的負荷相對還是偏穩定，但聚酯下游面臨著庫存高、且持續貶值，後續新訂單沒預期的多重壓力，3月底以來重新選擇降負，且集中於4月初集中停車，現金流上，長絲前紡綜合平均處於虧損200-300元，大單低價虧損400元；長絲工廠庫存和現金流壓力較大，因此，長絲環節或將陸續減停產來降低自身壓力，聚酯環節負荷有回調可能，由此，也會逐步倒逼施壓PTA和PX等環節，時間節點上可能要看到4月中下旬，需要持續關注PTA和PX裝置負荷。
隨著國內疫情可控以及物流運輸恢復，加氫苯負荷在提升，產量明顯恢復；但是倘若原油價格長時間保持低位的話，對煤化工相關裝置有衝擊，按照全年加氫苯產量340萬噸計，平均月度產量在28萬噸附近，目前加氫苯負荷在50%附近，只怕是再下降10%左右，對純苯整個供需影響也有限，因此，需要關注加氫苯裝置負荷變化幅度。
近幾年東南亞/南亞等地芳烴新裝置投產較多，且當地相應配套下游稀缺，主力外銷為主。此外，受原油及疫情影響美灣價格持續寬幅下跌，遠月亞美套利窗口關閉，導致亞洲純苯供應將有增加預期。現在全亞洲中國純苯價格最高，吸引南亞/東南亞貨源積極來中國消化。
因此，供應端來看，受益低原油低石腦油影響，純苯產量增加已成定局，對於後市供應可能存在變化重點關注低油價對煤化工加氫苯裝置衝擊和聚酯需求不佳對px帶來負面影響，時間節點上來看預計在4月中下旬或5月份。
對比需求來看，四大下游整體負荷在55-70%附近，相較去年同期基本下降13-23%，且各行業成品庫存高位，走貨壓力較大。此外，海外疫情的爆發，對出口型終端產品如紡織、家電均有負面影響，這些均與純苯下游相關，因此，整個2季度需求恢復或者去庫存不確定性較大。
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