要说指数基金最大的特点之一，那就是被动跟踪。可是在当前这样的震荡市中，被动跟踪，让指数基金只能跟着股指上下颠簸。这个时候，主动管理在控制基金波动上就得到了比较好的体现。那么指数基金是不是“没救”了呢？指数增强型基金，兼顾被动跟踪和主动管理，就是专门来弥补指数基金只能复制指数的遗憾的。
一、指数增强基金的原理
指数增强型基金中，基金经理可以将不多于20%的基金仓位用作自己主动管理，只需要将不少于80%的仓位用于跟踪指数。也就是说，在复制指数的基础上，指数增强基金用主动管理为基金业绩“加料”，以跑赢跟踪指数为目标。
基金经理可以用来给指数基金加料的方式主要包括以下几种：
选股、择时、打新。
二、指数增强的特点
根据指数增强的投资原理，我们可以为它总结出这样几个特点：
与被动型指数基金相比，它有一个主动选股和择时的优势，灵活度比较高，在以震荡市为主的A股市场上，更容易获取超额收益，也比被动指数基金更容易控制回撤。
与主动管理型基金相比，指数增强虽然有主动成分，但是仍然是指数基金，所以持仓上有比较明确的规则，主动管理的范围有限，不用担心基金风格漂移的问题，基金经理的影响因素也比较有限。
三、指数增强基金的现状
1、数量
目前（截止2020年3月31日），国内市场共有指数增强基金110只（A、C份额合并统计），国内第一只指数增强基金诞生于2002年，在第一课中我们就提到过，是来自华安基金的华安上证180指数增强（现已变更为华安MSCI中国A股指数增强）。
2、指数分布
指数增强基金中，跟踪沪深300和中证500的增强指数基金最多，分别达到36只、32只。其他指数中，数量超过1的主要是宽基指数，细分行业或主题指数的指数增强基金都只有1只。
数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.03.31
3、业绩
通过近1年、近3年、近5年平均业绩的对比，可以发现，指数增强获取超额收益的效果要明显好于被动指数型基金。这主要是因为，A股市场以震荡为主要形态，而被动指数基金更适合在单边上涨的行情中获益，因此给了指数增强基金取得超额收益的机会。
数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.03.31
四、指数增强型基金选择上要注意什么？
1、跟踪的指数
指数增强的大部分业绩来源还是它的跟踪指数，增强部分的收益是“锦上添花”。如果本身跟踪的指数不好，那么增强部分对于基金业绩来说也是“杯水车薪”。
2、基金规模
指数增强的主动管理部分是否有效，与基金规模也有一定的关系。规模是主动管理型基金的天敌，基金规模过大时，基金经理调仓换股会比较难，这就会降低主动管理的效果。因此，不同于被动指数型基金越大越好，指数增强基金规模不能过大。
3、信息比率
可能有很多人对这个概念比较陌生，其实它的意思就是，这只指数增强基金，每承担一份风险，所能获得的超额收益（超越业绩基准的收益），可以直接衡量基金“增强”有没有效果。
信息比率 =（基金收益率 - 基准收益率）/ 跟踪误差
4、成立时间
成立时间越早、运行时间越长的基金，它的业绩才越有参考价值。经历过市场考验的指数增强型基金稳定性相对来说更有保障。
5、基金经理
虽然基金经理在指数增强基金的业绩中影响有限，但是基金能不能跑赢标的指数的关键依然是基金经理，基金经理的管理水平直接决定了指数增强基金能不能获得超额收益。
总结
指数增强是在复制指数的基础上，有一部分仓位由基金经理主动管理，比如换股、择时、打新，因此，在市场震荡阶段，会比完全跟踪的被动指数型基金更容易控制回撤。指数增强是以跑赢跟踪指数为投资目标的，所以这类基金需要关注基金经理的管理能力、基金的规模大小、业绩表现是否长期稳定。
同一只指数下，被动和增强之间，你会怎么选择呢？
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