冰火两重天的消费

自2月3日A股开市后，主要消费公司因为在疫情期间依然强劲的需求而股价表现较好，例如近期涨势迅猛的海天味业、涪陵榨菜、双汇发展等等，涨幅都在50%以上。

可选消费和主要消费可谓是冰火两重天，有明显的跷跷板效应，从今天的盘面也能看出此效应，早盘指数震荡上行，主要消费走弱，下午指数下行，主要消费走强。

根据GISC分类标准，主要消费包含食品、饮料、烟草、家庭用品、个人用品等一些生活必需品。可选消费包含汽车、家电、服装、酒店旅游、休闲设备、媒体、零售等一些生活非必需品。

主要消费十大权重股

可选消费十大权重股

差异的原因

主要消费走强的原因，我已在3月31号的文章《跑赢大盘的王者——消费》中有详述，可选消费走弱的原因主要有两个方面：其一，疫情和隔离期间，可选消费基本上被冻结，那时大街上人都没有，堵车的情况是不存在的，全国人民都宅在家里，上演了一场场空城计，这种场景大家估计都不陌生。

其二，疫情有可能造成未来经济恶化（现在估计不是可能了，是一定会），可选消费有一定的周期属性，最明显的就是汽车行业，所以投资者担忧可选消费公司未来盈利能力会比较差。

“黄金坑”里的可选消费

一个季度的利好并不代表长期有这个利好，同样，一个季度的承压也不代表长期承压。虽然疫情这只黑天鹅黑的超乎想象，但王道君相信疫情终将过去，高考不是延期一个月了吗，变成7月7号和8号，高考那可是万人空巷的日子，国家把疫情定在7月份，说明对疫情的控制很有信心。疫情终不会长期存在。

格力董事长董明珠在直播的时候，坦诚的说我们二月份没什么收入，小区都封了我们的安装工人也进不去；但她同时表示，我们对未来并没有担忧。下个月，格力的“万人空巷”活动又要来了，这或许是可选消费的一个拐点也未尝不可。

我认为可选消费目前具有三大优势，其一，估值较低，目前可选消费的估值只有13.5倍，估值已经很低了，反观主要消费估值37倍左右，估值相对偏高。

可选消费的低估值一定程度上代表了疫情、经济担忧之下的悲观情绪。既然市场充分表达了悲观，未来的风险反而变得较小了，进一步下跌的空间相对有限。反而一旦悲观落空或者数据反映没有想象的悲观，将会出现较好的估值修复。低估值阶段，未来的预期收益也较高。

其二，政策刺激力度很大，就以可选消费中的汽车消费为例，国务院昨天主持召开国务院常务会议，确定了财政、货币、消费等一揽子政策。可以预期的是，三者将协同发力，助力疫情防控和经济发展。

一是将年底到期的新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长2年；二是中央财政采取以奖代补方式，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车；三是对二手车经销企业销售旧车，从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税。而且后期大概率政策会继续加码。

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其三，有很深的护城河，可选消费中有很多龙头公司，在疫情之前，它们可是市场上妥妥的“白富美”，比如美的集团、格力电器、海尔智家等白电公司，竞争格局十分稳定，龙头公司具较强的品牌、渠道优势和产业链整合能力。这次疫情只是外力作用，它们的根基没有变化，品牌价值没有变化，经营能力没有变化，市场需求依然存在，对于它们可以说“万事俱备，只欠东风”。

市场总是将乐观的变为过度乐观，将悲观的变为过度悲观，这是聪明的投资者需要利用的，利用好它才能逆向投资而非追涨杀跌。

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