今天3月30日，央行下调7天期逆回购利率20个基点。值得注意的是，为应对疫情影响，今年2月初央行先行下调逆回购利率10个基点，当月中期借贷利率（MLF）随后同幅下调，进而带动2月贷款市场报价利率（LPR）下调。
上图是今天的招标公告，7天逆回购的中标利率是2.20%
央行上次的7天逆回购是在2月17日，中标利率是2.40%
逆回购利率表面上通过招标产生，但事实上是央行非常重要的“政策利率”之一，它的大幅降息，意味着4月20日的LPR利率也将至少降息20个基点。
跟LPR利率关系更密切的政策利率，是1年期MLF（中期借贷便利）利率。但由于MLF一般每月才操作一到两次，不如逆回购灵活，可以在任何一个工作日操作。
所以，我们可以认为：此次7天逆回购降息，就是政策利率降息。随后的MLF利率也会降息至少20个基点，LPR利率也会跟随降息至少20个基点。
从去年12月20日到今年3月20日，央行3个月只降息了10个基点（5年期只降了5个基点，见上图），可谓矜持。但今天，一下子就把政策利率降低了20个基点，跟之前形成了显著的反差。
货币政策之所以“突然发力”，跟3月27日召开的政治局会议有密切关系。这次会议是一个重要标志，标志着“政策观察期”结束，发力期到来。
政治局会议通稿说：
要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。要落实好各项减税降费政策，加快地方政府专项债发行和使用。
此次会议指出，要引导贷款市场利率下行。而下要强力带动LPR下行，下调存款基准利率是最有效手段之一。
相信在4月，存款基准利率还会降息，以便LPR（贷款市场报价利率）有更大下降幅度。
自2015年10月以来，中国的存款基准利率就没有下降过。LPR改革以后，监管部门以多次提到调整存款基准利率，而存款基准利率的下调，也将给LPR打开更大的降息空间，进而强力引导贷款市场利率下行。
然而，目前市场认为，下调存款利率并不是一个合适的举措。
表面上看，降低存款利率可以减少银行的负债成本。但现在的存款利率本就不高，底层民众微弱的存款利率本就不足以对抗飙升的CPI，降低存款利率等于进一步牺牲普通民众的利益，这无疑会将一部分存款赶出银行，这对银行来说是得不偿失的。
另一方面，降低存款利率等于变相减少居民收入，这对消费来说又是一重打击。
但是，多次下调LPR倒逼银行降低贷款利率，不断被压缩的存贷比导致银行利润降低。更不提经济不好银行的不良还要上升，而且银行的部分理财资金可能还面临负债端和资产端收益倒挂的情况，这让银行确实比较难熬。
降息楼市的影响
全球比赛大放水时代来了，第一阶段中国调控非常有定力！
楼市靠天吃饭，最近大部分城市市场只是复苏，远远谈不上火热，3月到今天，全月全国只是恢复到了疫情前大约60-70%的水平，除南方少数城市稍微好一点外。市场都在等待政策。
从政治局3月27日会议的表述看，降息已经在路上，而且比例不会低。就怕一开始定力十足，后面政策力度空前，这可以看2014年，2008年的政策。
整体看，疫情平稳后必须稳定积极，而房地产一方面要坚持房住不炒，但也必须稳定，降息有利于保持房地产预期稳定。在出口肯定将出现问题、消费短期也肯定很难企稳的时候，房地产的稳空前重要。
閱讀更多 cc醬 的文章
