自從新冠肺炎爆發以來，不少有生產醫療物資能力的公司開始調整業務重心。2月14日，生產硅和橡膠鍵盤的大洋集團(01991)宣佈贏得為北京生產口罩的訂單後，股價飆升了129%。女裝生產商威高國際(01173)和玩具生產商建溢集團(00638)也大幅上漲，此前它們表示將改造工廠生產口罩。
由於病毒還在全球肆虐，現在只要是生產銷售抗疫相關物資的公司，都獲得了資本市場的青睞。滿貫集團在疫情爆發不久就獲得了抗疫相關產品的專賣權，公司目前銷售的產品包括溼巾、洗手液、體溫計和手術口罩等，不過中成藥和保健品是其最暢銷的產品類別。
一、新股概況
股票名稱：滿貫集團(03390.HK)
所屬行業：醫療保健
招股日期：3月30日-4月3日
發行股份：發行1.924億股，其中90%為配售，10%為公開發售。
招股價：1.48~1.52港元
每手股數：2000股
公司市值：11.84~12.16億
市盈率：22.03
入場費：3070.63港元
公佈中籤：2020年4月14日
上市日期：2020年4月15日
保薦人：申萬宏源融資
綠鞋：有
基石：一家機構投資者認購27.72%
二、綜合分析
滿貫集團，成立於2015年，是一家提供多種中成藥、保健、個人護理、皮膚護理及其他健康護理產品的供應商，主要於香港銷售及分銷該等產品。分銷業務是集團的主要經營部分，佔以往業績記錄總收入的97%以上。
滿貫集團以2018年收入計算，在香港的中成藥分銷市場中排名第三，市場份額約為8.1%。中成藥產品佔其銷售額佔總收入42.4%以上，其次是保健產品，佔總收入37.7%以上。
招股書財務數據顯示：2017財年至2019財年，集團收入分別為3.66億港元、6.93億港元、7億港元，年複合增長率為38.3%。其中2018財年收入增速為89.2%，2019財年收入增速降至1.1%，淨利潤大幅下滑46%至5451.6萬港元。這主要受到香港社會事件的影響，也暴露了滿貫集團此前過度依賴單一市場經營的弊端。
值得注意的是，該集團於2019年9月27日在澳門取得進出口藥物產品特許批發商資格，並拿下保濟丸品牌下一項中成藥在澳門的獨家分銷權。
並於2020年1月1日與華潤醫藥訂立主供應協議，內容關於滿貫集團向華潤醫藥集團供應中成藥、保健及其他健康護理產品，有效期截至2021年12月31日。於今年3月11日與華潤醫藥集團就於中國成立一家合營企業（華潤醫藥為大股東）訂立一項協議，預期該合營企業將利用華潤醫藥的網絡，在內地分銷滿貫集團的產品。
公開資料顯示，華潤醫藥是一家綜合醫藥公司，業務範疇覆蓋醫藥及保健產品的生產、分銷及零售，為華潤集團的成員公司。華潤醫藥還擁有龐大銷售網絡，為中國第五大醫藥製造商及中國第三大醫藥分銷商。
與華潤醫藥的合作一方面讓滿貫集團有了新的增長空間，另一方面也能為其過度依賴香港市場的經營模式鬆綁。
滿貫集團於2018財年派息1.1億港元，於2019財年派息3000萬港元及特別股息2000萬港元，並且集團承諾未來的分紅佔公司盈利的30%以上，願意拿真金白銀出來和一起成長的股東分享，這不能代表公司有多好，但至少不是垃圾公司。
首次公開發售前投資者，於19年2月向華潤醫藥(03320)及世能國際投資分別發售25%及1.249%股權，發售價1.63元較招股中間價溢價約7.24%不等，由於華潤醫藥被視為主要股東，因此將受到禁售期限制，世能國際投資則無禁售期。
集團引入雅各臣(02633)為基石投資者，認購8,000萬元股份，按中間價計算，約佔發售股份27.72%，設六個月禁售期。
醫療保健行業在港交所歷史表現不錯，而且近期疫情對其他行業會產生重要影響，對醫藥分銷商影響不大，畢竟在中國疫情最嚴重的時候也要保持藥店正常經營。保薦人申萬宏源融資，最近5年保薦13家公司，10漲3跌，表現非常亮眼。
三、預估中籤率及本人認購計劃
香港公開發售1924萬股，每手2000股，合計9620手。在不啟動回撥的情況下，甲乙組各獲配4810手。股市劇烈波動，打新投資者心態各異，申購人數還真不好預測，大概一手中籤率20%，蹭一下口罩概念，郭二俠計劃用20個賬戶各認購一手。
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