黑帮龙头文哥被杀手追杀，危机四伏。其弟阿南为了其兄的安全，安排了五个人来做文哥的保镖，并命令他们查出暗杀文哥的幕后主使人。这五人分别是阿鬼、阿来、阿MIKE、阿信和阿肥。阿鬼是文哥以前的手下，江湖经验丰富，智勇双全，阿MIKE是神枪手，胆色过人，阿肥是枪械专家，而阿来和阿信则是近来江湖道上声势最猛的古惑仔，敢打敢拼。五人同心协力，冒着生命危险粉碎了杀手的多次进攻，并在最后一次反击中一举将杀手擒获，并查清了幕后主持人是与文哥父辈一起打天下的肥祥。历尽艰险，终于完成了任务，这五个互不相关的江湖中人也成了肝胆相照的好友。他们准备在领取酬金后就各奔前程，在江湖中再见。然而事情并没有结束，阿南在交付酬劳时告诉阿鬼，阿信在保护文哥的过程中与文哥的妻子勾搭上了，并要求阿鬼执行家法，取阿信的性命，阿鬼答应下来。阿来收到这个消息后，直接找上阿鬼，说阿信是自己的好兄弟，不准阿鬼动他一根寒毛。阿鬼坚持要执行家法，阿MIKE和阿肥又分别支持阿来和阿鬼，五个同生共死的弟兄转眼间就要反目成仇，最后约定在一家小餐厅解决这个问题，小餐厅里，阿来与阿鬼还是话不投机，五人各自用枪指着对方的头。
《枪火》是杜琪峰在银河映像时期最个人化、风格化的作品之一。杜琪峰在片中营造了以往黑帮片所没有过的优雅与淡定，商场遭遇伏击的那场戏充分展露了杜琪峰对电影气氛的把控能力，通过“以静制动”，将微妙的紧张感传达得淋漓尽致，深得黑泽明的精髓 。整部电影的气氛与风格冷峻不凡，一众演员含蓄而具神采，隐喻香港人死拼尽忠，方能绝处逃生的精神，再配以灿烂悦目的枪战场面，动静对比出色，。
《枪火》的惊喜在于杜琪峰延续以往电影的主题风格的同时，仍能在有限条件下作出一些成功的突破。电影制作经费的紧张让杜琪峰更多关注电影本身，尝试用一些最单纯最基本的电影元素表现意念，而不满足让观众被跳跃的情节和火爆的特技场面牵引。虽然同以往一样，剧情的铺排深刻描绘出五位杀手被环境主宰的无奈，带出杜琪峰一贯的命运叵测主题，但这部电影的中心有别于过去杜琪峰电影注重故事的发展和奇峰突起上，而是透过不多的对白和紧密配合的音乐，来勾勒阿鬼、阿来宇等五位保镖在工作过程中的关系和人物内心状态。。
《枪火》标志着黑帮类型和动作片的一次大突破。幕与幕之间，有很多静态场面来表示各人的等待。由于静的时间长，当一有动的事件发生时，由静突变为动的爆炸力便出来了。片中英雄的造型没有穿黑大衣或手拿双枪，没有转身扫射，没有跳接和慢镜头，每个枪手都以一副冷峻孤立的形态出现。
以《枪火》极其有限的资金，很难想象如何理清多达五个主要人物的情节线索。杜琪峰发挥自己驾驭群像的特长，刻意去除故事的复杂枝蔓，只保留了必要的交代。不对人物内心世界作过多的纠缠，只是用轻车熟路的江湖类型模式来架构各种英雄关系，把全部的精力放在动作场面的处理上。
在电影枪战场面的处理上，杜琪峰巧妙地借用了战术上排兵布阵的方法，机动灵活的站位方式，让人似乎看到了武侠片中的动作精髓，生死一线往往就在电光石火之间，保镖和杀手一样，绝对不能有丝毫的犹豫，犯了错就会死。在《枪火》中杜琪峰同样没有放弃对黑帮内外部矛盾的刻画，黑帮之间的争斗、犯错小弟的命运、保镖之间的友谊，杜琪峰将这些本该是大起大落的情节用侧面的方法表现出来，让观众换一个角度看黑帮行事，原来这个江湖还是那样残酷
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