□上海證券楊晗李柯柯
從目前國內外形勢來看，全球市場整體波動明顯下降，A股市場短期內有望進入平穩運行階段。中短期來看，未來結構性行情仍將大概率持續。長期來看，超跌績優藍籌企業及板塊迎來長期配置契機。本期選出長期業績穩健的4只基金進行分析，供投資者參考。
中銀多策略
中銀多策略成立於2014年3月31日，是一隻靈活配置型基金。基金投資組合中股票資產佔基金資產的0-95%，股票倉位靈活，攻守兼備。
倉位靈活，收益穩健：基金成立以來（截至2020年3月27日，下同）淨值累計增長67.27%，年化回報率為8.96%。基金常年保持較高的債券倉位運作，能獲得8%以上年化收益實屬難得。分年度來看，基金在2016年、2018年和今年以來權益市場整體表現欠佳時，均能位於同類產品前三分之一水平，控風險能力較強。2020年以來基金收益率為2.36%，同期滬深300指數收益率為-9.43%，同類產品收益率為0.23%。
經典股債二八配置：從資產配置來看，基金主要投資於債券資產，僅有兩次大幅提升股票倉位，分別為2015年一季度和2017年一季度，均為確定性牛市行情。2018年至今資產配置穩定，股票資產倉位維持在20%，債券資產倉位維持在80%。從債券資產的配置來看，以信用債為主，信用債選擇能力較強。從股票資產的配置來看，積極參與一級市場新股申購，以把握絕對收益為主，藉此提升基金的業績表現。
基金經理歷史業績優異：基金經理李建，證券從業年限21年，投資年限12年，資歷深厚。目前為中銀基金權益投資部總經理，曾任固定收益投資部總經理。是當下不可多得的股債雙優的投資人才。在投資風格上，嚴格控制回撤，以股票股息和債券票息作為基礎收益，同時選擇具備分紅潛力的成長股，利用股票和債券內在的對沖性和聯動性，在追求收益確定性的同時降低組合波動性。
產品特徵
鵬華新興產業
鵬華新興產業是一隻偏股混合型基金。股票資產佔基金資產的60%-95%，其中投資於新興產業相關的股票佔股票資產的比例不低於80%。
風險收益交換效率高：鵬華新興產業成立以來業績表現優異，中長期來看，基金最近3年（截至2020年3月27日，下同）投資回報達44.32%，高於自身業績比較基準（2.62%），亦領先於偏股混合基金平均水平（24.03%）。分年度來看，基金在成長風格顯著的2015年、2020年年初表現尤其優異，收益率分別為69.98%、11.80%，大幅優於同類同期產品。除此之外，基金在2016年、2018年的下跌環境中也表現優異，回撤控制極佳。
適時調整倉位水平，成長風格顯著：從基金資產配置來看，基金經理不做擇時，以“自上而下”選股為主。從行業選擇來看，長期保持對科技、醫藥、消費、農業的配置比例。從持股來看，持股集中度較高，選股有五大標準：第一，通過行業空間判斷公司未來的市值空間；第二，管理層戰略規劃的科學性和可實現性；第三，管理層執行力；第四，企業不同階段遇到不同問題時的應對措施；第五，財報數據跟蹤。整體而言，梁浩擅長挖掘黑馬個股，選股較有新意。
基金經理風格穩定，偏好中小盤成長風格：基金經理梁浩，曾任職於信息產業部電信研究院從事產業政策研究。2008年5月加盟鵬華基金，2011年7月起擔任基金經理。現同時擔任公司研究部總經理、投資決策委員會成員。梁浩是一位成長型選手，行業配置均衡，偏愛左側佈局，在選股上有新意，會避開公募抱團的熱門股。
華寶寶康消費品
華寶寶康消費品是一隻偏股混合型基金。其約定基金投資組合比例為：在正常的市場情況下，股票投資比例範圍為基金資產淨值的50%-75%。
運作10年以上，長期表現穩健：華寶寶康消費品是運作10年以上的老牌基金，成立以來（截至2020年3月27日，下同）淨值累計增長1016.99%，大幅超越基準收益（214.12%）和偏股混合型基金平均收益水平（747.32%）。分年度來看，該基金長期表現穩健，自基金經理胡戈遊2011年上任以來，除2014年、2017年年度回報排名同類後三分之一外，其他年度均排名中上游。今年以來，基金延續過往優秀表現，以3.95%的收益水平排名同類前三分之一。
“自下而上”選股，淡化擇時：華寶寶康消費品倉位均衡，股票市值佔比長期保持在70%左右，基金經理較少進行時機選擇，通過結構調整來平衡收益和風險。從行業配置來看，基金以中觀的行業層面入手，判斷行業景氣，選擇成長性好的行業配置，重倉股長期保持對傳媒、休閒服務等行業的配置。個股選擇以“自下而上”為主，重倉股留存度較高。
十年投資老將，管理業績優秀：基金經理胡戈遊於2005年加入華寶興業基金，曾任金融工程部數量分析師、基金經理助理，2009年5月起任職基金經理，已有超10年投資經理經驗，是公募市場上少有的投資老將。除管理華寶寶康消費品外，胡戈遊同時任職華寶核心優勢、華寶事件驅動基金經理，任職回報均排名同類前三分之一。
銀河穩健
銀河穩健成立於2003年8月4日，是一隻偏股混合型基金。基金的投資組合比例為：股票投資的比例範圍為基金資產淨值的35%-75%。
能漲抗跌，長期回報豐厚：銀河穩健成立以來（截至2020年3月27日，下同）淨值累計增長1232.14%，大幅超越基準收益（102.73%）和偏股混合型基金平均水平（785.70%）。分年度來看，該基金長期業績穩健，在市場上漲時能夠捕捉收益，在市場下跌時亦能控制住回撤。自2008年錢睿南管理以來，基金各年度投資回報率均位於混合型基金中上游水平。今年以來，基金表現突出，以15.92%的累計收益排名混合型基金前3%。
股債配置均衡，注重控制組合波動：銀河穩健通過對資產配置、行業選擇、個股集中度等方面的調整與優化，以實現控制組合波動率的目標。從資產配置來看，基金長期保持20%-30%的債券配置，股票倉位在50%-75%之間波動，基金經理會通過判斷市場情況進行時機選擇操作，2019年一季度大幅加倉20%後，股票倉位維持在70%左右。從行業配置來看，基金重倉股行業選擇靈活，近期重點投資於食品飲料、醫藥生物和TMT板塊。
穿越牛熊週期，投資理念成熟：基金經理錢睿南於2002年6月加入銀河基金，現任銀河基金副總經理、股票投資部總監。錢睿南投資經驗豐富，投資經理年限超過12年，他將自己的投資風格歸納為“穩健與平衡”，穩健體現為控制組合波動率、少犯錯誤多積累等方面；平衡主要體現在風險收益的平衡。
本文源自中國證券報
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