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阿爾法說：當“經濟衰退”來臨時，大家首先想到的是風險、波動性等負面的因素，但對於早期創業公司，儘管很艱難，在危機中也存在著機會。
過去十年中，科技公司們的表現屢創新高，尤其是那些最大的科技公司（Apple、Microsoft和Alphabet）市值都一度突破萬億美元。
但隨著新冠疫情的爆發和石油價格的下跌，市場發生了非常糟糕的轉變，美國幾大股票市場暴跌，甚至出現了多次熔斷。不少經濟學家認為，這可能意味著全球經濟即將迎來衰退和低迷，甚至是1929年那樣的蕭條。
當“經濟衰退”來臨時，大家首先想到的是風險、波動性等負面的因素，但對於早期創業公司，儘管很艱難，但負面因素並不是全部：
早期投資交易的數量並不一定減少
在經濟低迷的時期，人們想到的第一件事是，創業公司在市場上獲得融資的機會減少了，尤其是對早期創業公司。
然而，回顧歷史，令人驚訝的是，在全球金融危機時期，早期投資的交易數量保持不變，甚至還有所上升。
如圖所示，你可以看到自2007年以來，全球金融危機期間的交易量有所增加。
但是為什麼會這樣呢？
原因很可能是，天使投資人本身就一直在承擔相對更大的風險去追求更高的回報。他們在投資時肯定會考慮經濟環境，但更會考慮早期創業公司是否真的瞄準了某個最大的痛點並能有效的解決問題。如果一個早期初創公司真的足夠好，那麼天使投資人不會因為經濟環境不好而放棄投資，反而更可能積極抓住機會。
風險投資基金的投資額度可能會降低
在“經濟衰退”時期，實際發生變化的是投資額度。例如全球金融危機期間，天使投資人的單筆投資額確實在減少，這表明他們對風險也進行了嚴格的管理。
像Andreessen Horowitz、Benchmark、Index Ventures這樣的頭部風投基金用於投資的資金相對充裕，他們可以從自己的投資人（LP）那裡募集大量的資金，通常，這樣的資金募集每幾年會有一次，近幾年的募集規模更是創紀錄的。
然而，在經濟低迷的時期，這些風投基金的投資人（LP）們對於風險的管理會更加嚴格，他們的投資意願會下降。
如上圖所示，需要關注的重點年份是2000-2001年（.com泡沫導致2000年股市崩潰）和2008-2009年（全球金融危機）。對於風險投資基金，這兩個時期都很艱難，其現象就是募資額大量減少。
如果全球疫情對經濟的影響持續下去，這樣的情況很可能再次出現，這將導致風投基金自己募集的資金減少，從而可用於投資創業公司的資金也減少，這對創業公司來說是壞消息，它們可能會遭遇幾種情況：
- 初創公司可能面臨更嚴格的投資條款
- 在單一輪次中融到的錢會減少
- 公司的估值可能比較低
- 創業公司需要更有力的證據來證明自己，才能獲得資金（例如更明確的盈利預期）
但是無論如何，創業公司在“經濟衰退”時期更應該儘早的、更多的去獲得融資，要保持公司的現金儲備至少有6個月，最好超過12個月，不然是很難度過困難時期的。
早期創業公司是否還有活路？
通常，在經濟衰退期間，A 輪或更早期的創業公司維持運轉會非常困難。
隨著他們的客戶削減成本和預算，早期創業公司發現自己很難達成交易。這也使得獲得足夠大的規模擴張，以發起下一輪融資變得更加困難。
然而，有一些創業公司在早期就是需要更多融資才能生存，這些尚未盈利（甚至尚未獲得自我造血能力）的創業公司，如果沒有外部資金，很可能在較短的時間內破產或關閉。因為它們的商業模式是需要先達到特定的規模，才有可能達到盈利點。這一類創業公司需要足夠快的增長，並且會考慮向全球擴張（例如Uber，Airbnb等），並且更可能出現在非軟件領域（也因此模式更重）。
但是，隨著很可能出現的“經濟衰退”，這一類創業公司達到盈利點的機會窗口變得更小。
這意味著精簡業務，特別是不能帶來收入的業務從未變得如此重要，尤其是早期創業公司，更應該聚焦。
並非只有壞消息
大浪淘沙，在外部經濟環境較為惡劣時，正是那些優秀的創業公司超越競爭對手的絕佳機會。
因為在這個時候比拼的就是生存能力，只要在這個時期苦練內功，好好的活下去，當“春天” 來臨的時候，創業者會發現很多競爭對手已經被熬死了，面對需求重新旺盛起來的市場，正可以大展身手。
對於天使投資人，“經濟衰退”同樣可以是機會，那些有勇氣、有能力的創業者會在這個時期冒頭，天使投資人們不會錯過這樣的機會。當然這對於那些冒頭的優秀早期創業公司同樣是利好。
最後，一起看一份令人印象深刻的清單，它們是上一次“經濟衰退”（2008年金融危機）以後，崛起的科技創業公司：
2008年
Airbnb（未上市; 估值380億美元，截至2019年）
Pinterest（已上市;市值140億美元，截至2019年10月）
Cloudera（已上市;市值25億美元，截至2019年10月）
Beats（2014年5月被Apple以30億美元的價格收購）
Yammer（2012年7月被Microsoft以12億美元價格收購）
2009年
Uber （已上市; 市值546億美元，截至2019年10月）
Square（已上市;市值269億美元，截至2019年10月）
Slack（已上市;市值125億美元，截至2019年10月）
Nutanix（已上市;市值49億美元，截至2019年10月）
僅從這個清單上，我們就可以看到，即使確實發生了衰退，也不會阻止真正優秀的創業公司成為獨角獸。
本文由阿爾法公社綜合編譯自Medium，原作者是創業者Richard Liu。
關於阿爾法公社
阿爾法公社（Alpha Startup Fund ）是中國領先的早期投資基金，由曾帶領藍汛科技在納斯達克上市的許四清和前創新工場聯合管理合夥人蔣亞萌在2015年共同創立。阿爾法公社基金的三大特點是系統化投資、社交化創業者社區運營和重度產業資源加速成長。專注在企業服務軟件、人工智能應用、物聯網技術、金融科技等科技創新領域進行早期投資。目前已經投資超過30個項目，包括白山雲科技、薪人薪事、美洽、Advance.ai、帷幄科技等。
阿爾法公社獲得36氪“2017年度最受創業者歡迎天使投資機構Top20”和“2019年中國企業服務領域最受LP歡迎早期投資機構”、母基金研究中心“2018年中國早期基金最佳回報TOP30”、“2019中國早期基金最佳回報TOP30”，“2019年中國企業服務領域最具發現力投資機構TOP10”等獎項。
創始合夥人許四清獲得36氪“2018年中國企業服務領域投資人TOP10”獎項。創始合夥人蔣亞萌獲得2019年“福布斯中國最佳創投人”、36氪“2019年中國中生代投資人TOP50”大獎。
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