美國時間週四，美股呈現第三天的強勁反彈，實現了自1931年以來漲幅最大的“三連陽”行情。其中，道指上漲超過1300點，收漲6.38%，三個交易日以來反彈了超過20%，標普500指數上漲6.2%，納斯達克綜合指數上漲了5.6%。
推動上漲的一個重要數據指標是就業數據。在前一週首次申請失業救濟人數達到了創下紀錄的328萬人，環比飆升了1067%，甚至是之前歷史最高紀錄的近5倍。那麼，為啥壞消息會推動美股上漲？我們要考慮到“市場預期”的概念。華爾街上有一句話叫做“熊市死於壞消息”，即金融市場和實時的經濟情況並不是平行的，金融市場具有前瞻性、多數時候走在消息的前面。因此，好消息和壞消息都是相對“市場預期”而言的。比如，當壞消息塵埃落定後，投資者發現，這比市場預料的最壞情況要好一些，那麼這時，“壞消息”就成了“相對的好消息”。因此，不能以“消息”本身判斷是利空還是利多，而應以“市場本身已經考慮到了多少”作為判斷標準。比如，這次的就業數據，此前市場考慮到的是100-400萬人失業，雖然這個數據預期的跨度前所未有的大，但最壞的情況就是400萬人。328萬人的數據好於最差情況，不確定性消失，使得市場“買預期賣新聞”，使得這個有史以來最差的就業數據反而變成了市場的一顆定心丸。
此外，接近2萬億美元的財政刺激計劃，預計於週五在眾議院投票。眾議院發言人佩洛西在盤中表示，這個法案會在“兩黨的大力支持下”通過。她的評論毫無疑問是給予了今天股市進一步的支撐。同時，美聯儲主席鮑威爾週四上午在接受NBC的採訪時表示，美聯儲會繼續大力支持美國經濟中的信貸流動，他表示，美聯儲還沒有耗盡彈藥。因此鮑威爾的發言也是另外一個利好因素。
那麼，美股此輪暴跌行情到底部了嗎？其實華爾街上的聲音非常紛雜。首先，不少交易員在看到道指“三連陽”之後的觀點認為，這樣的行情可能告訴我們的一個事情是，現在判斷此輪下跌底部可能還太早，但可能“踩踏式”的瘋狂拋售已經結束。一個交易員們總結的說法叫“股災中的踩踏式暴跌都是相似的，而反彈各有各的不同”。意思是，當股市暴跌出現瘋狂、非理性的拋售時，大盤中恐慌心理都是類似的，羊群效應都是相似的，被迫平倉加劇跌幅都是類似的。因此，此輪的快速下挫和歷史上的幾輪美股股災在下跌時的走勢相關度也是非常的高，但歷史數據也告訴我們，上漲的時候每一次的基本面都不一樣，因此，歷史大數據的相關性很多時候在大盤開始上漲的時候就會消失。
如果市場達成了“非理性拋售已經過去”這個共識，接下來會是V型反彈還是來回震盪甚至不排除再跌回此前的底部呢？分析師們認為，目前不確定性仍然存在，而今天的就業數據就是第一個對市場情緒的壓力測試。比如，美國最大的金融機構之一，保德信金融集團的首席市場策略師克羅斯比就認為，當市場形成共識，認為“事情沒有想象中的那麼壞”，這才是底部形成的堅實基礎。另外，華爾街著名的投資分析員博克瓦爾也表示說，他覺得底部應該已經到來了，但我們不會看到一個迅速的V型反彈，接下來可能會看到市場用相當一段時間來消化不同的消息，來回波動震盪。比如，市場可能已經“計價”了疫情對經濟帶來的惡劣影響，因此高失業率、經濟衰退等因素已經不是絕對的壞消息了，但如果疫情惡化的程度比人們之前預期的更加糟糕，如果銀行出現系統性風險，地區疫情出現失控，或疫苗要等更久的時間才能出現，那麼這些就會是導致股價繼續重挫的“絕對壞消息”。而這個時候，投資者們的風險承受能力到底有多少，就成了人們何時入場的一個重要決定因素。
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