大家好我是蔡九哥，今天本來塗省時想和大家進一步聊一下QDII基金的話題，由於近期他的店忙著辦理復工手續，沒空過來，委託我和大家繼續聊一聊。
這裡有一個突發事件，先說一下： 3月23日，美聯儲宣佈了開放式的資產購買計劃，即本週每天都將購買750億美元國債和500億美元機構住房抵押貸款支持證券。這是一種無限量、無限續杯式的量化寬鬆，直到達到穩定金融市場流動性和經濟的目的。美聯儲開啟了史無前例的、無限量、無底線QE，開始買市場上除股票之外幾乎所有的信用產品。
很多人會認為幹我毛事兒，趕緊講講看多還是看空。事實並非如此，上面那段話，簡單用人話說就是，美聯儲準備繼續印錢了，美元會越來越多，美國的信用也會越來越差。
為什麼這麼說呢？貨幣超發和國家信用是蹺蹺板，想要維持國家信用貨幣必然不能超發，但是美聯儲選擇了超發貨幣。
本次全球金融市場的動盪，更多是流動性危機，而不是信用危機，信用危機用人話說就是沒有企業違約，美聯儲出手，就是擔心流動性危機演變為信用危機。
九哥不敢預測市場的走勢，因為我一直認為自己很菜，百分之九十九的人都沒有辦法準確預測市場，剩下百分之一的人不是不敢說就是不願意說，但是憑藉多年被割的經驗，分享一點看法吧。
1、新冠病毒短期造成的是流動性危機，而不是信用危機，只要美聯儲想拯救流動性危機就會解決，代價就是美國信用崩塌，飲鴆止渴，惡性循環。
2、如果這一次美國大水漫灌的方式能夠阻斷流動性危機演變為信用危機，那麼今年大選前後市場的風吹草動更容易造成恐慌。
3、至於國內市場會不會跟隨，九哥不想說話，一張07-08年的行情圖看一下吧，幾乎所有條件沒有變，結果會有不同？
美聯儲的做法是否似曾相識？
2007年-2010年的行情圖
至於美股會不會止跌，國內股市何時出現拐點，現在仍然值得商榷，但是波動率vix是實實在在的下降了，市場波動的劇烈程度會越來越小。
關於下跌應不應該止損，前幾天後臺有朋友發我一篇研報可以進行參考。提前聲明一下，這篇研報與我之前說的一樣，都是可以看邏輯不可以簡單看結論的報告。
節選研報內容如下：
值得減倉的大跌有以下五個信號：
第一，利率快速上行，十年期國債利率通常在3.5%以上還在上行（這個閾值可能未來需要調整），但如果未來十年期快速上行突破3.5%，無疑需要高度警惕；
第二，新增社融增速下行，多數是在前期社融大幅上行後，槓桿率明顯提升，此時貨幣政策會邊際轉向緊縮，帶動利率明顯上行，新增社融增速會回落；
第三，央行貨幣政策執行委員會報告或者最近的政治局會議討論經濟中，貨幣政策出現了明顯的調整，例如，出現“流動性閘門”“去槓桿”之類的詞句；
第四，政策描述變化前後有提準、加息、提高公開市場操作利率，公開市場回收流動性，此時超額流動性增速明顯下行甚至轉負，確認央行貨幣政策的變化；
第五，A股股指中位數在30倍以上，且風險補償為負，進一步確定頂部。A股中位數在30倍以下的時候未出現過重要頂部；但下跌趨勢中30倍並不是安全的。A股所有頂部出現時風險補償為負，但風險補償不能作為抄底標準。
綜上，造成A股大跌的核心原因只有一個，就是“金融緊縮”，其他事件或情緒造成的下跌，往往會迅速修復，但是在金融緊縮環境下，負面衝擊或者情緒造成的影響會明顯放大。
對比當前時點，以上條件一個都不具備，由於外部風險造成的衝擊，很難使得A股持續大跌，這使得我們對A股相對樂觀。我們認為A股當前處在2019年1月以來的兩年半上行週期過程中。
以上這篇研報發表於3月12日，事後看，3月12日-3月23日上證指數跌幅已經近10%，其他指數或個股波動會更大，但是研報中提到的五個信號九哥認為是值得參考。結論有問題可能源於條件有刪減，刪減版的電影本身就會有缺失，何況研報呢？
九哥也做了簡單總結，要是還有補充希望私信聯繫我。
1、88魔咒。當股票型基金的平均倉位達到88%的時候，市場往往會見到一個短中期頂部。基金倉位重到一定程度，未來可期許的進場資金就會變得十分有限，就會導致股市下跌。
2、“419”魔咒。4月19日前後，A股一般也會下跌。九哥認為4月19日前後大多數上市公司已經將年報披露差不多了，隨著利好兌現和業績爆雷出現，春季躁動行情也將歇一歇，所以回調是正常現象
3、換手率擴大4-10倍。隨著市場情緒升溫，換手率逐漸升高，在歷次的牛市/反彈結束之前，股票的換手率都達到了很高的水平，而且換手率見頂通常比指數見頂更早。
4、監管出手。監管層的目標不是漲也不是跌，而是健康的市場。跌得多了不好，漲得多了也不好。所以一旦市場引發監管層的方案，直至出現強有力的監管打擊的時候，牛市基本上可以宣告結束了。
仔細覆盤可以發現，以上規律的確很有參考價值，尤其換手率最具有一定的前瞻性。
最後還要提醒謹慎抄底，雖然九哥對後市不悲觀，但是很謹慎。前段時間有人後臺告訴我，抄底xx股票，抄底了PTA、原油、股指等等，九哥勸一句操作方面還是多看少動吧，把行情比作一條魚，只吃魚身子不是更好嗎？魚頭魚尾本身也沒有多少肉，何必為了一點肉而扎到嘴呢？
當然九哥也是韭菜，投資還要看個人的風險狀況，如果抄底資金僅佔總資產的1%，或者準備作十年投資的是例外。但是大多數人在市場面前克服不了重倉、短線、頻繁交易的問題，不去考驗自己的剋制力也是市場生存的原則。
如果你對投資方面的知識感興趣，可以關注韭菜進化論公眾號給我留言啊，後續，我們也將根據後臺關注度準備下一期內容。
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