有很多朋友問我，考個CFA特許金融分析師，投資就很厲害了吧？大學學金融是不是以後就可以靠股票投資賺錢？
我總是很負責任的回答：別天真，根本沒用！
為什麼？今天從行為金融學視角分析一下炒股10人9虧的心理因素！
本文分兩部分，首先簡單介紹一下行為金融學，然後分享3個行為金融學典型的導致投資難賺錢的心理偏差。
看完本文如果沒有一點共鳴歡迎吐槽，如果有記得點贊哦!
首先什麼是行為金融學
行為金融學是上世紀8、90年代發展起來的，是金融學、心理學有機結合的綜合學科。2017年行為金融學奠基人（理查德•塞勒）獲得諾貝爾經濟學獎，此學科也逐漸開始引起大眾的關注。
傳統金融學假設人是理性的，並在此基礎上提出很多理論，有效市場假說EMH、資產組合理論、資產定價模型CAPM（不是本文重點，不懂不必擔心）。 但是最後發現學了這些的人大多也不按這個做！學基本面分析、股票估值的人照樣炒短線，追漲殺跌。
理論上說這不合理啊：我們都喜歡因果邏輯清晰的事兒
上了藍翔的人開挖掘機就是比我們強！學計算機編程的人足夠優秀就是能進BAT！但是經濟學家、資深股評人、證券投資顧問，實際投資水平並不一定比你強。
為什麼? 因為我們學的傳統金融投資知識有很大缺陷，他假設大家都是理性的，實際上沒有人是真正理性的，這就是行為金融學要解決的問題
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下面真正的乾貨來了，結合實例說說4個行為金融學的心裡偏差 （BIAS）
一、over confidence（過分自信）
這一點太普遍了， 人們通常對於自己會過分自信，沒來由的高估自己的判斷能力和分析能力。
舉三個例子:
1、中國股民大概1.4億，2/8定律大多數人都知道，起碼也知道股票市場多數人是虧錢的。但這1.4億人去開戶的時候全都篤信自己是那賺錢的10%-20%，不可思議吧！ （有覺得自己是虧錢的人去開戶的嗎，非常少吧！）
大家在開戶前有沒有稍微認真的進行一下自我評估，拿張紙列一列，找出哪怕一兩條能說的過去的自己可能成為前20%的理由？ 大多數人都沒有！ 就是這麼迷之自信！
2、炒股票的散戶很多不喜歡買基金，而且都喜歡吐槽基金經理，太水、不值得信任，說錢要掌握在自己手裡。但是大家有沒有細想過自己其實還遠不如基金經理，多數情況下自己打理自己的錢更不負責任。
基金經理好歹211/985碩士起，能當選是從幾十上百的競爭對手中脫穎而出的，也是管過幾十億資金的人。雖然仍有可能是水貨，但大概率比普通散戶強。 一個在投資新手或者虧得一塌糊塗的老手，還笑話基金經理也是迷之自信。
3、最重要的一點！盲目自信一定會忽略風險，缺少應對。一個朋友春節買了一些醫藥和農產品的股票，前期連續上漲天天高興的說自己選的股票好，看行業準，別人都虧錢我賺錢，要價值投資。但當他持有的股票下跌，盈利全部回吐的時候，他說腦子有點亂，趕緊把股票全都賣了，要靜一靜。
盲目自信的人買股票的時候，一般只想著賺多少錢，賺錢了怎麼辦，買房還是買車？不願意預想或刻意迴避虧損該怎麼辦，如何應對？
那麼虧損是否會發生？大概率會！因為市場是波動的。所以當虧損真實發生的時候，沒有思想準備，就會自亂陣腳，大腦空白，在這種情況下做出的判斷和交易都是非理性的。說好的價值投資看好未來，怎麼幾天就拋了呢？
為什麼人會過度自信？因為在現實世界當中大家都相互給面子，因為不需要成本。你說覺得自己長得很帥，大家也都會誇你長得帥；你是老師跟學生講經濟學，學生都會說老師好厲害是專家。長時間你就真的覺得自己很帥，是專家，然後到了股票市場就會被piapia打臉，在現實當中越好面子的人越容易受挫。
怎麼應對過度自信的問題？提一點思路，首先做任何一筆投資的時候都想想自己為什麼買，列出支撐你買入的邏輯；然後想明白虧損了，跟自己的預想不一樣了，怎麼應對！
如果以上兩個問題實在理不出頭緒，就說明你太業餘了，乾脆不要炒股，先去學習！
二、loss aversion（損失厭惡）
這一點可以解釋給人推薦好股票，長期對於他人幾乎沒有任何作用！研究表明大家都不願意承認失敗，很願意承認成功，人們對於虧損和盈利相同的錢，態度是不同的，賺10000塊錢的高興，填補不了虧損10000塊錢的難過。
有人推薦了兩支2支股票（第一支好，第二支壞）
第一支漲了10%很高興，漲20%有點坐立不安，漲30%就天天想要不要賣，不賣萬一跌回去就虧了，落袋為安把，終於說服自己賣了。 第二支虧了10%不高興，20%忐忑 , 30%越來越平靜了，不看了，我是價值投資者，巴菲特的學生長期持有！
過一段時間再看，好股票翻了倍，跟你無關；壞股票50%，仍然持有。（俗話說炒股炒成股東） 問題是賣了好股票的錢，仍然去買了兩隻股票，賺錢的就賣掉，虧錢的留著。長此以往手裡都是什麼股票，還抱怨運氣不好？
這樣一個虧損的投資邏輯，推薦他好股票好有什麼用？
很不幸的是大多數人都是這樣的投資邏輯。人們不願意承認失敗，沒勇氣面對損失，越是差的公司持有越久，不賣就沒輸啊！
三、Hindsight bias馬後炮理論
我們都喜歡給發生的事情找一個看似合理的解釋，因為人們不願意接受沒有理由的結果，也就是不可預測性！（推薦大家看看反脆弱吧）
美股下跌了，找原因：對疫情擴散、原油下跌； 原油下跌了，找原因：對沙特和俄羅斯陷入囚徒困境； 股票和黃金一起跌：完了以前的避險邏輯崩潰了，重新找個原因！
找完原因會不會覺得自己掌握了世界的真諦，心情舒暢！但其實除了茶餘飯後的談資和在人前顯擺，對於投資沒有什麼鬼用！
如果我們從前做過的因果分析是有用的，可靠的，我們應該拿來預測啊！在下跌之前得出結論，賺錢去就行了。 為什麼要不斷的等待事情發生之後去找個因果關係？
這個世界的信息量太大，為一個結果找到充分的理由是偽命題！所以預測錯誤，想不通結果都不怪你，但如果非要固執的把自己的因果邏輯強加給市場，那可能就要當烈士了
以上三個行為金融學的論點供大家參考，肯定有未盡之處請見諒，希望能夠給大家帶來一點點共鳴。
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