上一文我们讲到沙特已经迈出了增抢市场份额的牌，是否意在逼破俄罗斯重回谈判桌，但孰强孰弱，胜负还未揭晓，而可怜的美国页岩油生产商再次成了低油价战的牺牲品！
沙特已下调原油官方售价，并拟定计划准备下月大幅增加原油生产，开打价格战，无视全球公共卫生事件令全球需求增长受挫。今年卫生事件的爆发对原油市场形成了极大的利空，需求端取代供给端成为油价影响最重要的因素。中国是全球最大的原油需求国之一，而且全球原油每年的新增需求量主要是中国拉动，而卫生事件在中国大面积爆发导致制造业停工、私家车出行受阻、货运物流停滞、航空运输几乎消失，目前全球不断扩大疫情灾难，亚洲最为严重，欧美也不断恶化。受此影响，国际原油出现了明显的下跌前兆。
疫情的爆发是导火索，现今全球经济联系越来越密切，所谓一荣俱荣，一损俱损的时代。中国的受灾，却令全球出现会毁灭性的打击。疫情在全球范围内不断扩大，市场的恐慌情绪有增无减。
中国的制作业占据全球制造业的四分之一，可想而知中国过去数十年的开放是一种嵌入世界经济体系的开放，中国早已是全球制造业产业链的关键环节。那么疫情的扩散让全球各地不同程度的受灾，更是让全球经济不堪重负。此时人性的恐惧被放大，引爆了全球各地金融市场的危机。
原油的暴跌背后是沙、俄、美对低油价的容忍度和背后复杂的涉及经济、政治等方面的博弈，但当前低价难以持续；当前低油价一方面对于沙特为代表的OPEC 国家和俄罗斯的财政有巨大压力，另一方面也将对美国的页岩油气行业产生明显冲击，而这些行业恰恰是高杠杆，会加大美国金融风险的暴露，因而我们认为主要产油国重返谈判桌，重新联合商讨减产的概率仍然较大，况且本身中东的地缘政治风险仍不可忽视，供应侧存在冲击的可能性。
当然从长期来看，待全球疫情减缓后市场需求预计将有所回升，需求回升的时间和幅度仍取决于疫情发展，而原油价格的拐点需要等待，更需要时刻关注全球疫情何时出现明确的拐点。
目前来看，这次疫情的“黑天鹅”触发全球市场暴跌，叠加油价暴跌，市场的担忧主要是疫情究竟对全球经济有多大影响，同时，沙特掀起的“原油价格战”一定程度上加剧了市场的恐慌，虽然目前市场已经走向极端避险交易模式。
疫情拖累需求和沙特开启价格战导致油价暴跌至30美元一线。由于产油国对低油价的承受能力普遍较弱，且成本支撑下油价难以长期保持40美元以下水平，但对产油国价格战和金融系统性风险爆发的担忧情绪仍可能拖累油价短期继续下跌。
简单假设海外疫情3-4月达到高峰随后逐渐改善，我们预计供应端有望在5月中下旬迎来实质性改善，推动油价进入回升周期。预计全年布油中枢55美元/桶，6月前后有望启动反弹。
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