即使在今天，家族辦公室行業仍然比較低調。大家基本都瞭解對沖基金的概念（或者至少知道它的存在），但是很多金融專業人士不知道家族辦公室的概念或功能。
深圳市家族辦公室促進會和中國政法大學法商管理研究中心發佈的2018年《中國家族辦公室白皮書》顯示，中國本土家族辦公室起步較晚。據統計，中國本土家族辦公室67%成立於2011-2016年間，超過一半成立於2015-2016年兩年。其中，託公司背景的佔39%，商業銀行和律師背景各佔25%。
中信銀行私人銀行與胡潤研究院聯合發佈的《2018中國企業家家族傳承白皮書》（China Family Wealth &Succession Planning 2018）。這份報告聚焦中國超高淨值人群對於家族傳承的需求與趨勢，報告顯示，僅有一成企業家目前已經設立或委託家族辦公室助力家族傳承，現階段未設立但會考慮家辦服務的企業家比例為63.2%，中國家族辦公室的發展呈一片“藍海”趨勢。
家族辦公室的職能演變
家族辦公室可以理解為一個為超富人士或家族提供投資、慈善贈與、預算、保險、稅收、多代指導等服務的360度財富管理的公司和私人首席財務官（CFO）。對家族辦公室的宗旨最直接的理解是：針對超富人士或家族生活的所有財富細節，制定穩健、綜合型的財富管理解決方案。
據幾份歷史檔案描述，“信託”第一次出現在公元1100年左右。第一次家族辦公司的淵源需要追溯到數千年前。弗格森合夥人家族辦公室（Ferguson Partners Family Office）董事總經理斯蒂恩·艾勒恩（Steen Ehlern）博士在《歐美家族辦公室》一文中指出，日本古代和中國商朝（約公元前1600年—公元前1046年）的商人都採用代際傳承的財富管理策略。
但是，家族辦公室最早萌芽於歐美國家。1882年，美國實業家，“石油大王”約翰·洛克菲勒建立了世界上第一個家族辦公室，只為洛克菲勒家族服務，被稱為單一家族辦公室(Single Family Office，SFO)。家族辦公室行業真正興起也經歷了近50年的時間。根據市場研究和訪談，家族辦公室行業已經走過了十多年。目前，這個行業有超過10000個家族辦公室，據《家族辦公室》一書作者預測，到2020年這個數字將翻一倍。
觀察參與家族辦公室行業的各方主體，需要特別注意他們如何根據自己職能而滿足超富客戶的需求。圖1是本書繪製的家族辦公室的“小宇宙”圖，描繪了行業相關各方的目標與超富客戶的需求及目標之間的匹配程度。
圖1 家族辦公室的“小宇宙”圖
從圖中看到，超富人士/家族周圍有一個對稱的環形。第一個環代表只關注一位超富人士或一個超富家族需求的單一家族辦公室。
第二個環代表與超富客戶的需求及目標基本匹配的聯合家族辦公室；與此同時，後者還需要讓幾個甚至幾百個超富客戶滿意。所以，聯合家族辦公室的目標與某一個超富客戶的目標雖然很接近，但不會百分之百匹配。
第三個和第四個環代表的是服務供應商和監管機構。服務供應商包括諮詢師、人力資源中介、傳統的財富管理公司以及會計師或稅務律師等。
雖然稅務律師必定比監管機構更加關注超富客戶的需求，但是兩者都不會以超富客戶或家族辦公室的需求為工作重心。
家族辦公室“小宇宙”圖中遍佈的星星表示向家族辦公室尋求資本的數以萬計的基金經理。他們有時與聯合家族辦公室或服務供應商相互聯繫，有時與這個行業完全脫節，以至於不太瞭解家族辦公室的概念或者超富人士是如何管理其財富。
從單一家辦到聯合家辦
現代的聯合家族辦公室源自於為相關企業家族服務的單一家族辦公室，以及為特別富裕的客戶群服務的私人銀行和早期信託公司。
單一家族辦公室是指，基於資產負債表，為某位超富人士或某個超富家族提供360度財富管理和財務解決方案的機構。
最近，美國證券交易委員會（SEC）將單一家族辦公室定義為：“超富家族為管理其財富、規劃家族未來財務併為家族成員提供其他服務而創建的法律實體。”單一家族辦公室服務的家族通常至少擁有1億美元的可投資資產。行業調查機構估計，共有2500~3000個單一家族辦公室管理著1.2萬億美元的資產。
某個單一家族辦公室的高管約翰·格瑞斯馬拉（John Gryzmala）在接受採訪時表示：“我覺得單一家族辦公室的定義是，幫助家族成員完成他們不願處理的部分（甚至全部）繁雜事務的某個實體或某個人，這些事務包括投資項目、家庭員工、保險計劃、法律事宜、信託事務、遺產問題、稅務規劃等。所以，用來幫助你處理事務，能為你和你的家族成員解決上述問題的機構就是我認為的單一家族辦公室。”
聯合家族辦公室是單一家族辦公室發展到一定階段的產物。聯合家族辦公室是指，基於資產負債表為多位超富人士或多個超富家族提供360度財富管理和財務解決方案的機構。
聯合家族辦公室的服務對象從兩位客戶到數百個超富人士和家族不等。單一家族辦公室和聯合家族辦公室提供相同的服務，即基於整個資產負債表為超高淨值人士提供財富管理的解決方案。家族辦公室模式的實施非常多樣化。單一家族辦公室和聯合家族辦公室可以只提供少數幾種服務，只設一到兩個核心功能；也可以提供詳盡的、全方位的解決方案。由於預算、需求、願望各不相同，每個家族辦公室都有其獨特的服務模式。
值得一提的是，也有許多同時具有單一和聯合家族辦公室特徵的混合型模式。它們屬於極其封閉的單一家族辦公室，只為兩到三個家族辦公室服務，不接受外部的資金。這種情況比較特殊，但有助於我們理解這個行業的實際運營方式。
傳統的財富管理公司為你的投資提供諮詢服務，有時還會為你的保險或預算相關的決策提供建議。但大多數財富管理公司都不是稅收、慈善贈與或多代財富管理方面的專家。家族辦公室則能夠通過一個團隊提供上述這些乃至更多的解決方案，在這個團隊中，幾位專業不同的專家互相協作，共同為超高淨值客戶制定一份財富保值和（或）增值方案。
關於所謂“真正的家族辦公室”，業界一直存在爭議。一些專業人士相信，單一家族辦公室是唯一真正的家族辦公室，聯合家族辦公室其實是財富管理公司的變種。其他人則認為，你需要擁有2.5億美元才能創建一個家族辦公室，不過許多成功的單一家族辦公室的資產規模都低至5000萬美元。依《家族辦公室》一書之見，家族辦公室應該根據其運作方式及其為家族提供的解決方案來界定，而不是以資產規模進行區分。對沖基金和風險資本投資公司分別以其投資結構、費率和宗旨而非其資產規模來界定，對家族辦公室的定義也應遵循相同的原則。
市場上的出現了一個有趣的現象：一些聯合家族辦公室往往由單一家族辦公室發展而來，後來才逐漸擴大客戶群。最近，受到人才成本和合規成本不斷上升的驅動，單一家族辦公室越來越樂於向聯合家族辦公室轉型。
對話家族辦公室行業奠基人
查爾斯·格雷斯
查爾斯是Threshold Group的一位董事，他以創建Ashbridge投資管理公司和第一個開放架構的家族辦公室投資管理平臺而聞名。查爾斯不僅熟知家族辦公室行業的歷史，還親自推動行業的發展和成型。以下《家族辦公室》一書對查爾斯·格雷斯為這次訪談的節選，採訪者為理查德·威爾遜。
理查德·威爾遜：查爾斯，你從事家族辦公室行業已經超過了50年，超過了我們為寫作這本書和編寫每月通信專訪過的、除你之外的其他任何人的從業年限。你是如何親歷這個行業的演變過程的？
查爾斯·格雷斯：過去，家族辦公室常常設在企業財務辦公室的內部，有時企業可能有一位專職會計，這是最初的情況。然後，一些比較富裕的家族單獨成立一個辦公室，不一定設在企業內部，但它隸屬於這個企業。這個辦公室為家族提供服務。不久前，大概是20年前吧，一些規模較大的家族辦公室開始同時為創始家族和其他家族提供服務。我們首先會想到洛克菲勒等幾個家族，然後還有幾個在單一家族辦公室基礎上發展起來的聯合家族辦公室。所以，這是第一個發展階段。
接著出現了信託公司。信託公司一直在這個行業，但不是作為家族辦公室，而是作為信託業務（信託和投資業務）的一個部分。它們過去和現在一直都是這個行業的競爭者。然後出現了經紀人。在早期，經紀人非常偏重於交易，他們發現交易具有強烈的週期性，因而需要他們提供的建議多於交易。所以他們開始涉足家族辦公室行業，並且推廣家族辦公室的商業模式。他們也會提供其他服務，我想主要是外包服務，但也有一些給內部提供的服務。我是說，我認為高盛和其他一些機構為富裕客戶提供其他服務，而不僅是銷售一系列的產品。所以，這是第二個發展階段。
然後，有些人從投資銀行、信託公司、家族辦公室脫離出來，成立自己的聯合家族辦公室。因此，你可以看到這就像一棵樹在成長，你會發現樹枝已經長到第三代、第四代，一些專業人士紛紛從家族辦公室、經紀行、銀行獨立出來，建立自己的聯合家族辦公室。
理查德·威爾遜：我覺得你對這個行業的演變歷史總結得很簡明、到位。回到20世紀80年代初，你的公司在家族辦公室行業率先提出建設開放式架構的投資平臺並獲得了非常高的知名度，那麼你能稍微詳細地談談這個經歷嗎？
查爾斯·格雷斯：嗯，那也是一個創舉。25年前，對沖基金不如現在這麼成熟。當時已有私募基金，但也不成熟。所以，投資方法比較簡單：資產配置加上投資經理遴選。這是以極其簡單的戰略為基礎的，我的意思是說行業發展到一定階段才會定期考慮各種股票——大盤股、小盤股、國外股。對沖基金隨之而來，我不知道，至少一開始不知道。投資流程是基於資產配置模型發展而來的，本質上是通過歷史數據的回測來決定最優化投資組合的方式。
後來開始重視投資經理的遴選，挑選最優秀的經理，雖然其業績通常會有中值迴歸的趨勢，但仍然非常出色，所以基金要深入瞭解組織以及人員，即投資經理本身。然後，（它演變為）一種戰術性資產配置，而不僅僅是戰略。從戰略性資產配置、投資經理的遴選，再到現在對基於各種各樣的投資策略實施的戰術性資產配置的關注，家族辦公室提供和應用投資建議的方式也發生了許多變化。
小結
《母基金週刊》通過長期以來對家族辦公室的觀察，並結合國外家族辦公室發展的經驗發現：作為LP群體的重要組成部分，家族辦公室聯通其它機構LP在進行著重要的專業化進程。從個人、家族財富的管理經驗中，家族的繼承者們和其財產的經理人已經逐漸從粗放式的財務經營開始向其它市場化的資產管理機構靠攏。
專業化的家族辦公室管理，不僅是從內部重新建設家族資產的管理規劃，在外部也能更多的連接到優質的資產和優秀的基金管理人。
此外，作為超富人群的資產管理和配置工具，家族辦公室從形態、業務和投資理念上都在進行著多元化迭代。家族的一代可能更加關注可見的財務回報，但是從家族發展和基業長青的角度來看，家族使命、責任投資以及戰略佈局成為影響家族辦公室資產配置策略的重要因素，這也是家族辦公室成熟的一個重要指標。歐洲的家族辦公室的傳承在全世界來看，歷史最為久遠，但從目前來看，風格可謂是千姿百態，這也是家族辦公室發展成熟的一個重要象徵。
從目前的發展態勢來看，亞洲尤其是中國的家族辦公室發展一定會成為整個領域新的一極。不斷的富有家族和超富家族的湧現，使得聯合家族辦公是乃至單一家族辦公室的規模在近年來爆發式增長。
從經濟活躍度來看，國內的家族辦公室的數量和規模很可能在未來幾年“趕歐超美”。但總體上，家族辦公室這個行業，在國內依然處於很年輕的階段，還有著很多的機遇。
內容來源:本文根據人民郵電出版社智元微庫新書《家族辦公室：如何打理超高淨值人群資產》部分內容編輯而成，母基金週刊作為合作方，經出版社授權發佈。
作者簡介:理查德·C. 威爾遜，威爾遜控股公司創始人，邁阿密家族辦公室CEO，管理資產規模超5億美元。
粉絲福利
《家族辦公室》
[美]理查德·C.威爾遜（Richard C.Wilson）
人民郵電出版社
出版時間：2019.3
家族辦公室的使命，正是為超富人群提供財富管理模式和金融服務解決方案。本書從家族辦公室的起源寫起，由家族辦公室的運營機制、高淨值人群的投資策略再到基金經理的遴選流程，全面、系統地講述了家族辦公室行業完整、動態的發展情況，並呈現全球眾多知名家族辦公室原創思想。
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