獲取《歐洲電動化專題之二：政策和車型齊發力、歐洲電動車爆發 》完整版，請關注gongzhonghao：vrsina，後臺回覆“汽車行業”，該報告編號為20bg0034。
19年歐洲電動車銷量超預期，汽車大國英法德開始發力，1-2月再提速，預計20年銷量110萬左右，增100%：2019年歐洲累計銷量54萬輛，同比增49%，電動化率2.9%（+1pct），其中純電動35.8萬輛，同比增73%，Model3貢獻60%增量，純電式佔比66%（+10pct）；插電式18.2萬輛，同比增16%。歐洲自9月銷量爆發，12月銷量衝至7.43萬輛，同環比大增+86%/+39%，1、2月汽車大國英法德電動車新車註冊量繼續大增100%+。我們預計英法德20年電動車銷量翻倍，滲透率達到6%左右；歐洲整體電動車銷量達到110萬輛以上，增100%左右，電動化率達到5.8%。對應動力電池需求50gwh，同比增100%。
碳排放政策倒逼，政府車企多方推動歐洲電動化：歐盟碳排放考核要求2020年95%車型平均碳排放降低95g/km，每超過1g罰款95歐，21年全部車型滿足，據此要求我們測算歐洲21年電動化率10%左右，電動車銷量160萬輛左右。為滿足考核要求，德國最高提高單車補貼50%，並延遲補貼至2025年；法國上調21年補貼預算54%至4億歐，明確補貼延長至2022年；此外英國、意大利、西班牙、瑞典、愛爾蘭、奧地利等均在稅收減免的基礎上給予購車3-6k歐直接補貼。車企方面，大眾MEB平臺Q2交付，現代、戴姆勒等新車型密集推出，主力老車型降價2-5k歐，部分車型到手價2w-2.7w歐，基本實現與對標燃油車平價，刺激需求。
歐洲將形成全球電池鋰電又一集群，國內龍頭海外增長空間打開：歐洲19年電池裝機21gwh+，lg9.5gwh左右，佔比45%+，份額第一。21年歐洲電池需40gwh，放量車型包括大眾集團下的大眾、奧迪、保時捷，現代起亞，雷諾，捷豹，戴姆勒在歐洲市場主供為LG。預計未來兩年LG在歐洲市場年增速超過100%，而其波蘭工廠調試進度持續低於預期，歐洲或面臨電池產能瓶頸，寧德時代加緊德國工廠建設，並受益於PSA放量，寧德時代在歐洲電池已起量，我們預計20年寧德在歐裝機電量有望達到3-4gwh。此外，中國材料龍頭繼在海外電池LG、三星放量後，開始佈局歐洲產能，20-21年為產能建設期，預計22年大規模放量。
投資建議：繼續重點推薦佈局全球中游龍頭（寧德時代、璞泰來、科達利、新宙邦、恩捷股份，關注天賜材料、星源材質、當升科技、杉杉股份等）；核心零部件（宏發股份、匯川技術、關注三花智控）；重點推薦底部的優質上游資源（華友鈷業、天齊鋰業、關注贛鋒鋰業）。
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