商品期貨收評—20200311

【品種】—— 焦炭2005

【基本面】——由於下游鋼廠利潤繼續下滑，山西、河北地區焦炭市場開啟第三輪提降，市場延續悲觀情緒。由於焦化企業仍有利潤，企業生產企業仍較強，供應端仍區域寬鬆，在三輪提降落地之後，部分焦化企業將處於盈虧平衡的邊緣，成本端的支撐將非常明顯。若成本端焦煤不出現大幅下跌的情況下，焦炭向下的空間有限，從盤面走勢看焦炭 05 合約打到 1750 元/噸之後就迅速拉回。而下游鋼廠當前開始控制到貨量，需求短期偏弱，但是中長期偏向樂觀。

【技術面】—— 焦炭小週期開始反彈，盤中最高觸及1840附近，繼續表現強勢，日線下方KDJ收縮形成金叉，並逐步開始發散，周線級別看反彈不變。

【操作】——昨日1800下方做單繼續持有，保護性止損給到成本位置1800，暫時先看1880。

【品種】—— 螺紋2005

【基本面】—— 歐美股市及原油大跌，黑色商品表現相對堅挺，螺紋低開後反彈，跌幅較小，由於市場交易的核心邏輯在於需求啟動後的去庫速度，因此螺紋鋼繼續體現其持有的“避險價值”。現貨需求仍在恢復中，建材日成交量接近 15 萬噸，工地按需採購，貨格小幅下跌。從水泥磨機開工率及混凝土攪拌站發貨量看，建築行業開工並不理想，當前成交增加部分源自投機需求，另外可能是工地提前備貨。高庫存已是明牌，海外市場風險加大短期很難影響螺紋需求，反之會加強市場對國內政策刺激力度增強的預期，交易邏輯繼續由預期向現實切換，未來 2-3 月能得到初步驗證，從而決定 05 合約下一步走勢。

【技術面】—— 鐵礦強勢反彈帶動螺紋走紅，日線延續年後震盪走高趨勢，下午kdj形成金叉發散狀態，日線震盪上行趨勢不變。

【操作】——昨日提示關注回落3400附近做多機會，盤中並未給出回落調整機會，手中有多單的繼續持有，沒有持倉的繼續等待做多機會。

【品種】—— 豆粕2005

【基本面】——受原油暴跌拖累，美豆跳空低開下挫。目前除了原油層面利空因素外，當前疫情發展影響增加，美豆出口數據不佳，且南美豆出口競爭仍存，美豆市場整體承壓。國內市場來看，非洲瘟豬疫苗研製成功消息炒作已結束，未來一週壓榨將下降至 160-165 萬噸左右，豆粕累庫預期有所放緩，階段供需偏緊，預計 3 月份現貨市場價格仍有支撐但油廠榨利較好，豁免關稅主要是提醒進口商現在可以預訂未來所需的美國大豆，可能是 9 月份往後的船期，當前我國繼續大量採購具有價格優勢的巴西大豆，4-6 月大豆到港量約 2430 萬噸，後期供應趨於充裕將給市場帶來一定壓力，短期將呈現趨弱震盪為主，但空間有限。長期受蛋白需求恢復及美豆出口、種植等相關因素影響有企穩反彈預期，關注中國大豆進口節奏及畜禽養殖業產能變化影響。連粕 2005 合約跳空低開後反彈，彌補跳空缺口，短期關注 2650 一線支撐有效性，壓力 2750 一線，M2009 合約繼續調整空間也將有限。

【技術面】—— 豆粕周線繼續觸底反彈形態，下方kdj金叉發散，MACD持續收縮，今日盤中表現平平，周線繼續處於波段反彈底部，周線級別繼續看多趨勢不變。

【操作】——上週2600下方多單繼續持有，保護性止損給到2630，目標繼續看突破2750不變.

​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​【品種】—— 甲醇2005

【基本面】——歐佩克+會議結束，但未達成協議，最終引發全球最大產油國之間的價格戰，進而導致油市暴跌，國際油價創 2016 年 3 月以來新低。受到原油大跌的拖累，昨日甲醇開盤直接跌停，成功向下突破。國內甲醇現貨市場分化嚴重，內地暫穩整理，沿海市場全面下挫。西北主產區主報盤有限，觀望氣氛較濃，實際出貨有待觀察。期貨大跌，業者信心受打擊，操作謹慎，市場買氣嚴重不足。下游市場採購匱乏，現貨市場成交難以放量。貿易商避險為主，沿海市場甲醇重心大幅回落，江蘇地區現貨成交 1780-1830 元/噸自提，華南地區商談價格在 1780-1800 元/噸。沿海與內地價差快速收斂，套利窗口逐步關閉。甲醇現貨市場處於貼水狀態，且基差不斷擴大，表現低迷。雖然下游復工增加，但復工不等於復產，需求增量不明顯。當前甲醇面臨高供應、高庫存、弱需求，加之板塊之間的聯動影響，期價底部尚未出現。標普 500 指數觸發美股史上第二次熔斷，市場情緒對盤面影響加大，甲醇重心將繼續下探，暫且關注 1850 支撐位。

【操作】——暫時觀望吧，做空沒空間，做多沒膽量。

【品種】—— 雞蛋2005

【基本面】——現貨市場價格仍以穩定為主，目前禽肉價格繼續走強，主要受 1-2 月份補欄斷檔影響，利於增加老雞淘雞量，短期因蛋價改善促使企業出貨加快，但工廠有序開工需求有所增加支撐短期價格維持穩定，不過，換羽老雞將在 3 月下旬附近開產，4-5 月份將步入去產能進程，而餐飲業及學校等集中消費雞蛋的場所並未恢復，需求疲軟，供需趨於寬鬆，預計 4 月份附近雞蛋市場價格將繼續走弱，長期來看，隨著疫情得到控制需求回暖，淘汰增加疊加前期補苗斷檔也將反映到 6 月份之後的市場，屆時雞蛋現貨市場價格將逐漸走強，而上漲能否持續，仍需看到疫情有效控制及物流持續改善的支撐。雞蛋期貨市場近月合約 03、04 合約價格走勢受現貨企穩影響偏強震盪；05 合約對應產能釋放與需求增量的博弈；07、08、09 合約等待調整低位可佈局長線多單。

【技術面】——05合約周線繼續底部反彈形態不變，小週期暫時回落不到位，有繼續下探需求，待小週期回落支撐有效，大小週期出現共振，再佈局多單。

【操作】—觀望等待最佳的多單進場機會。

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