全球最大債基PIMCO日前撰文指出，預計歐洲央行將會緊隨美聯儲寬鬆的步伐，並於3月12日宣佈貨幣寬鬆措施。在政策利率已經處於負水平的情況下，我們預計歐洲央行將專注於有針對性的為前期資產貸款，而不再強調無風險利率。
歐洲央行的會議將是拉加德作為歐洲央行新任主席的首次真實考驗，這標誌著新官上任的蜜月期的結束，在這段時間裡，她正計劃集中精力進行央行的戰略審查。相反，預計歐洲央行將宣佈一系列措施以應對持續的市場和經濟動盪。
包括：
•信貸措施：預計歐洲央行將幫助改善歐洲公司的融資渠道。這可能包括放寬有針對性的長期再融資操作（TLTRO）貸款（向銀行提供便宜的貸款，以促進銀行向企業發放貸款）的條件性標準。歐洲央行還可能推出一項新的補貼貸款計劃，以適應公司的營運資金需求。
•宏觀措施：歐洲央行可能在未來六個月將其淨資產購買計劃增加一倍，達到每月400億歐元。
這些措施將為諸如企業信貸之類的歐洲利差資產提供支持，也將成為財政政策的橋樑，市場目前期望政府可以公佈這一政策。但是，在當前動盪的環境中，仍然不確定這些措施是否足夠有效，民選政府官員是否會在規模和時間上做出回應，這仍然是不確定的。
如果增加資產購買計劃未能成功阻止近期出現的利差擴大，歐洲央行可能會在某個階段考慮對主權債務市場進行更有針對性的干預。此舉旨在解決功能失調的細分市場中的緊張局勢，尤其是那些正在阻礙銀行與借款人之間的信貸流動並因此挑戰貨幣政策有效實施的緊張局勢。
購買更多資產？
歐洲央行購買資產淨額的任何增加都將有必要將公共部門的發行額和發行人限額從目前的33％提高，預計在本週的會議上可以將這一比例提高到50％。
也可能會看到資產購買計劃的配置向私有資產傾斜，儘管歐洲央行不太可能事先明確宣佈這種轉變。為了使購買淨資產更加有效，歐洲央行還可能允許暫時偏離其資本關鍵指標（每個國家央行向歐洲央行的自有資金投入數額）。但是，預計當前的資本重點在中長期內仍將是指導原則，任何偏差最終都會被扭轉。我們還認為，現階段不太可能包含其他資產類別。
降息？
歐洲央行可能不希望降低利率，而是希望通過其貸款計劃來刺激信貸，以幫助銀行，公司與民眾之間的傳導機制。從中期來看，信貸流入市場甚至可能進一步惡化，採取行動可能是針對扭轉歐洲可怕的通脹前景以及任何潛在的緊縮金融狀況的措施。
貨幣問題
不降息可能有助於維持近期的歐元走高的趨勢。但是，目前尚不清楚將利率進一步降低10個基點到負數區域是否會對貨幣有很大幫助，除了給已經飽受困擾的歐洲銀行業帶來更多損失之外，歐洲銀行業需要更高的利率以保持利潤率不變。
同樣，降息的影響更難以逆轉，資產購買可以更輕鬆地按比例擴大和縮小，並且可以改變TLTRO條件。但是，由於定價的累計削減幅度為20個基點，因此降低10個基點肯定是可以驗證市場價格並強調降低利率仍然具有可能性。為了應對降息對銀行的負面影響，歐洲央行可能會更改免除銀行法定存款準備金率的分級配額。金融機構可能對此表示歡迎，特別是因為我們也預期歐洲央行將相對於12月的預測下調其宏觀預測。
不管歐洲央行公佈什麼具體的措施，某種形式的貨幣和財政的措施都是為了克服與病毒帶給供給和需求的衝擊，以及應對日益嚴重的歐洲的通貨緊縮現狀。而歐洲央行無法獨立完成這項任務。
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