中銀國際證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
中科創達(300496)
1月8日，公司發佈2019年度業績預告，全年預計實現淨利潤2.3~2.5億元，同比上升40.6~52.8%。業績符合預期，扣非後增速或超8成。2020年迎來5G全面商用新機會，在新產品帶動下持續高增長確定性較高，維持增持評級。
支撐評級的要點
業績符合預期，扣非高增長實力不俗。2019年實現淨利潤（中位數）2.4億（+47%），符合預期（我們最新報告預測48%，一致性預測46%）。推算Q4實現淨利潤約0.86億元，同比增長27%。全年非經常性損益約0.5億元（18年約0.6億元），扣非淨利潤同增85%，有望翻番。同時，公司預計營收增幅25%，略低於一致預期的29%，預計物聯網業務較低於預期，但也反映整體利潤率水平明顯提升。
5G帶動三大板塊，CES新品助推2020智能駕駛新機會。公告表示智能手機和智能網聯汽車業務增速超15%和超60%。2020年5G的進一步商用對手機、車聯網和物聯網三大業務方向均可顯著帶動。根據公司官方公眾號1月8日消息，TurboXAuto4.0智能駕駛艙產品在CES亮相，依託公司智能汽車操作系統和AI技術，搭載子公司RightwareKanzi3D和KanziforAndroid技術，為車廠和Tier1客戶提供新一代解決方案。智能汽車業務是公司增長重要驅動力，新品將對2020年業績產品助推作用。
股票激勵鞏固核心團隊。近日，公司發佈股權激勵計劃，擬向75人授予340萬份股票期權，約佔公司總股本的0.84%。考核目標為2020~2022年淨利潤較2018年增長率不低於120%、140%和160%。激勵方案有助於鞏固核心團隊，保持業務持續發展。
估值
預計2019~2021年淨利潤為2.4億、3.4億和4.5億元，EPS為0.60、0.85和1.13元（微調-3~3%），對應PE為81、57和43倍。看好5G時代智能駕駛領域突破式發展，公司目前估值合理，成長性優秀，維持增持評級。
評級面臨的主要風險
物聯網業務不及預期；汽車出貨量低迷。
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