分析師集體強推這個行業分析師說A股這個點位很堅固①本週分析師看多比例有所上升，認為美股暴跌已接近尾聲，A股也將走出一波平和修復的行情，不會出現春節後快速“v型”反轉的態勢。②看多的理由包括：1）預計政策逆週期託底繼續，中信預計，3月份中上旬預計還有一次普惠金融定向降準。2）國內疫情有效控制，復工持續改善。③海通認為，“恐慌底”即2月4日上證綜指2685點難破，除非疫情在全球完全失控，進入全球經濟衰退，類似2008年出現系統性金融危機，目前看可能性很小。④買什麼？天風和國君齊推逆週期發力為主的低估值龍頭，水泥、地產。 1、本週分析師態度本週分析師看多比例有所上升。6/10短期樂觀，認為美股暴跌已接近尾聲，A股也將走出一波平和修復的行情，不會出現春節後快速&ld uo;v型&rd uo;反轉的態勢。 海通認為，&ld uo;恐慌底&rd uo;即2月4日上證綜指2685點難破 ，除非疫情在全球完全失控，進入全球經濟衰退，類似2008年出現系統性金融危機，目前看可能性很小。 2019年年初的2440點低點是所有市場悲觀預期疊加後的底部，2440點*（1+名義GDP增速10.1%）=2686點，與節後2月4日2685點低點非常接近，也就是說春節開盤恐慌急跌後的低點較紮實，有基本面支撐。 中信認為，3月將進入全年絕佳配置期。安信認為，相比春節後大跌帶來的&ld uo;黃金坑&rd uo;，這次可算是&ld uo;黃金坑2.0&rd uo;，市場風險偏好可能相對略降一些，這使得市場修復的速度也會比&ld uo;黃金坑1.0&rd uo;更緩和一些，結構上不會過於極端，市場不會再過度追捧題材股，更關注基本面。 4/10持中性觀點，認為短期仍將維持震盪。理由包括： 1）全球risk-off的狀態什麼時候能結束還未確定。後續海外疫情發展是判斷海外波動的主因，其次需觀察美聯儲的寬鬆節奏。2）接下去即將進入數據驗證期，市場預期和實際值之間可能仍會存在落差。興業認為，1-2月經濟數據的披露，加上上市公司業績逐步披露的達預期和不達預期，也會使得市場這個階段的運行一波三折、來來回回，呈現震盪態勢。 另外中信提醒，考慮到疫情對絕大多數企業一季度利潤造成衝擊，預計一季報滿足預披露要求的科技股數量大增，遠高於往年同期，提前開啟科技板塊業績和估值的校準期。 目前從估值來看，創業板指P/E估值與滬深300估值之比仍接近5倍，接近2013年中和2015年3月水平。3）3月份預計仍有超過3000億的解禁規模。3月解禁市值前五的行業包括通信、輕工製造、醫藥、交通運輸、傳媒。此外，電子和計算機也位列前十。100億以下中小市值公司解禁壓力最大。2、美股大跌進入尾聲？看多的理由包括1）預計政策逆週期託底繼續，中信預計， 3月份中上旬預計還有一次普惠金融定向降準。 2）國內疫情有效控制，復工持續改善。 中信預計，3月將進入加速爬坡期，4月迴歸正常水平。中信根據高頻經濟數據及人員流動數據估算，目前第二產業復工持續改善，產能利用率提升至66%，第三產業復工壓力仍然較大，一線/新一線城市累計返工率僅約50%。 3）本週分析師共識，美股巨震進入尾聲。理由是： 從資金屬性來看， 美股機構資金來源以長線養老金為主，不會出現大規模同時贖回。 從估值水平來看， 標普500動態P/E已接近17倍左右，對應5%+的現金回報率，估值已回到合理水平。 從流動性來看， CME Fedwatch的數據顯示，市場預計美聯儲3月降息50bp的可能性很大。週五美聯儲主席鮑威爾的表態為市場注入強心劑。從歷史數據看，選取1990年以來VIX指數收盤價突破40的7次經驗樣本，其中有5次美股在一週後企穩，1次在一個月後企穩，僅2008年次貸危機是在六個月之後才開始企穩。無論是87年、00年還是07年的熊市，背後都有貨幣政策收緊的身影。國泰君安認為，當前美股的股權風險溢價處於合理位置、美聯儲大概率降息，從VIX的歷史經驗來看，短期不宜對美股過度悲觀，市場情緒緩和將有助於A股從外部衝擊中恢復。 3、買什麼？ 分析師仍普遍認為，科技成長仍然是反彈主線。天風的理由是： 1）科技類ETF近期沒有出現恐慌性贖回，多以申購抄底為主；2）shibor、DR007等資金利率維持低位，過剩流動性環境沒有變化；3）全球暴跌之前處於科技風格的趨勢性當中，美股企穩也從半導體開始；4）如果考慮中性假設下，創業板指2020年的業績增長在20-30%，那麼也就是意味著當前創業板指的前向估值（2020E）大約在40X左右，並沒有進入泡沫化和瘋狂的狀態。 而國君卻認為，疫情會催化風格切換展開。理由是： 1）國內疫情明顯控制，企業復工有序，政策託底明確，牛市基調不遠；2）風格比價上，科技走強後，週期性價比凸顯；3）全球疫情雖擾動，卻提升了基建及新基建超預期概率，週期板塊受益。 但實際來看，由於業績季來臨， 分析師們的推薦主線並沒有什麼分歧，集中到了科技高景氣子板塊和以逆週期發力為主的低估值龍頭，比如水泥、地產。 天風明確提出關注三大主線：1）一季報業績線索，重點看好遊戲等在線板塊。2）新基建線索，重點看好5G及信息化應用。3）逆週期發力線索，重點看好地產、水泥。認為風格會切換的國君也持有類似推薦，但重點推薦了中游週期（水泥、工程機械）。兩條主線：1）科技高景氣子板塊：新能源汽車、遊戲、信息安全；2）低估值：中游週期（水泥、工程機械）、航空、酒店中信本週也明確提到，受益於經濟預期見底、復工復產推動的週期板塊當前具有較高的交易價值，重點關注有色、建材、化工板塊相關龍頭。此外，中信認為，考慮到有業績支撐的科技和醫藥龍頭在二季度預計會重新回到上行通道，建議已重倉科技板塊的投資者不必大幅調倉，保留科技白馬，調整純主題/概念性質的個股。以下為本週分析師詳細觀點：*免責聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議*風險提示：股市有風險，入市需謹慎
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