企業成長能力是指企業未來發展趨勢與發展速度，包括企業規模的擴大，利潤和所有者權益的增加。企業成長能力是隨著市場環境的變化，企業資產規模、盈利能力、市場佔有率持續增長的能力，反映了企業未來的發展前景。本文為成長能力系列文章之白酒篇，共選取18家白酒上市企業作為研究樣本。
核心數據：
- 成長能力排行前三企業：水井坊、瀘州老窖、酒鬼酒。
- 各子榜單榜首企業：水井坊 “營收第一”；捨得酒業“淨利潤第一”；水井坊“毛利第一”；捨得酒業“扣非淨利潤第一”。
- 近五年營收復合增長前三企業：水井坊、酒鬼酒、瀘州老窖。
- 近五年毛利複合增長前三企業：水井坊、酒鬼酒、瀘州老窖。
從近五年營收復合增長率來看，有16家企業實現正增長，12家企業增幅均達到兩位數，水井坊、酒鬼酒、瀘州老窖、貴州茅臺以及山西汾酒等五家企業增幅超過20%，其中水井坊以66.71%的增長高居榜首，從2014年的3.65億元，到2018年接近30億元，四年時間收入增長超過7倍。
▲18家白酒上市企業近五年營收及複合增長率 製表：數說商業
僅有青青稞酒和金種子酒兩家企業為負增長，其中金種子酒下滑達到10.78%，過去五年裡，其營收有四年出現連續下滑。
從近五年淨利潤複合增長率來看，有17家企業實現正增長，16家企業增幅均達到兩位數，捨得酒業、水井坊、老白乾酒、山西汾酒、瀘州老窖、口子窖、酒鬼酒、古井貢酒、五糧液以及貴州茅臺等十家企業增幅均超過20%，其中捨得酒業2014年淨利潤僅0.13億元，此後連續四年穩步增長，年複合增長高達126.48%，這也是唯一一家增幅超過100%的企業。
▲18家白酒上市企業近五年淨利潤及複合增長率 製表：數說商業
僅有青青稞酒一家企業為負增長，過去五年裡，淨利潤逐年下滑，其中2017年還虧損了0.94億元。
從近五年毛利潤複合增長率來看，有16家企業實現正增長，13家企業增幅均達到兩位數， 水井坊、酒鬼酒、瀘州老窖、捨得酒業、古井貢酒、山西汾酒、口子窖以及貴州茅臺等八家企業增幅均超過20%，其中水井坊以75.76%的增幅高居榜首，從2014年的1.97億元，2018年的18.80億元，四年時間毛利增長超過9倍。
▲18家白酒上市企業近五年毛利潤及複合增長率 製表：數說商業
僅有青青稞酒和金種子酒兩家企業為負增長，其中金種子酒下滑最大，達到15.01%，而過去五年裡，其毛利有四年出現下滑。
從近五年扣非淨利潤複合增長率來看，有16家企業實現正增長，同時增幅均達到兩位數，捨得酒業、水井坊、老白乾酒、瀘州老窖、山西汾酒、口子窖、酒鬼酒、古井貢酒、貴州茅臺、五糧液、順鑫農業以及金徽酒等十二家企業增幅均超過20%，其中捨得酒業從2016年開始扣非淨利潤出現明顯改善，2018年達到2.95億元，年複合增長高達127.57%。
▲18家白酒上市企業近五年扣非淨利潤及複合增長率 製表：數說商業
僅有青青稞酒和金種子酒兩家企業為負增長，分別下滑23.75%和26.60%。
Tips：
1、本文主要以A股上市企業作為研究對象，選用的成長能力指標有營業總收入複合增長率、淨利潤複合增長率、毛利潤複合增長率以及扣非淨利潤複合增長率。
2、淨利潤複合增長率和扣非淨利潤複合增長率計算中，剔除了淨利潤和扣非淨利潤為負的年份。
3、成長能力排行榜單中，各項指標得分按照10/27的比例換算得出，綜合得分為各項指標的平均值。
4、各項指標都只是一個參數，並不能全面、準確地反映一家企業的未來。本文內容僅供參考，並不構成任何投資建議。
5、本文參考三級行業分類，個別企業由於主營業務變動，行業劃分可能有所出入。
榜單如下
▲18家白酒上市企業成長能力排行榜單 製表：數說商業
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