受中兴通讯被封禁消息的影响，近期的国产芯片行情是如火如荼。其中有大唐电信做为芯片股仅这三天就上涨20%！
但是在4月20日晚上大唐电信就公告了业绩预亏超24亿，公司有被退市的风险！很多这几天炒做华为短线还没有来得及卖出的股民立马崩溃——这下周一还有夺路而逃的机会吗？
大唐电信怎么了？
这个在20年曾前与大名鼎鼎的华为、中兴通讯齐名的电信公司怎么会沦落到如此地步？
其实大唐电信的衰落并不是这几年才开始，从1998年上市以来大部分时间业绩都不算优秀。
我们用销售净利润率来衡量其经营盈利能力。
销售净利率的计算公式为:
销售净利率=(净利润/销售收入)×100%
看下面的销售净利润率图表，表明多年来其业绩一直较为平淡甚至可以称为惨淡。净利润率不但时常为个位数，而且是经常为负值。
一般的情况下，如果在这么低的销售净利率下，采用成本领先策略能够加快存货和资金周转也是可以获得良好的盈利。但是很不幸的是大唐电信一直以来的存货周转率和资金周转也是非常低效的。3到5年以上的坏帐达到了应收款的20%以上！涉及金额达6亿元以上。这种超过3年以上的坏帐极有可能是真拿不回来钱的。
此外公司大量的存货减值、商誉减持等也严重影响公司的盈利。公司的子公司大多亏损，能盈利的极少。
公司在市场激烈的竞争下处于不利的地位，下面是同行业公司的销售毛利率比较
公司的毛利率是非常低的，自然盈利困难。公司的负债率也是在同行业中比较高的，资金面上也非常紧张。
下图的资产负债率就是比较负债情况的，可见公司资金的紧张。
其实大唐电信是很会懂资金管理的，是个不折不扣的铁公鸡上市公司。上市二十年来仅分红2次！已连续17年没有给股民分一分钱红了。下图是分红表，圆圈中处为空白，表明多年没有进行分红。
虽然不分红，但公司很明白融资的重要性。这么多年来大力进行融资。下面是融资的表格
因此大唐电信现在资金这么紧张，真不是它不懂得吸金啊！这种貔貅一样的只进不出的吸金术被大唐电信展现得淋漓尽致。
大唐电信目前的业绩有市场的竞争激烈原因，但我看来管理制度的不完善更是起主导作用。多年来大唐电信的业绩是起起伏伏，但是管理费用却是多年来一直上涨不回头。看下面营业利润与管理费用这两个图的对比是多么的明显啊！
业绩不怎么样，但管理费用却居高不下。不信的各位就看看2016年的高管薪酬。业绩亏损的大唐电信的高管们的年薪一点也不比汇顶科技这样的全球技术领先的芯片公司高管少。
看看下表中的指纹芯片技术达全球顶级的汇顶科技公司的老总张帆，人家年薪才30多万！这才是干正事的人。
总之，大唐电信这样的上市公司管理机制不完善，具有国有企业的通病，在管理效率上应进行大力的改革，采取全员持股持、混和所有制等管理体制。这样才能有可能追赶华为，才能为中国芯立于世界之巅奉献一份自己的力量。欢迎关注我的微信公众号：孟可的思想空间
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