長城證券發佈投資研究報告，評級: 強烈推薦。
石英股份(603688)
事 件： 公司半導體領域用系列石英產品通過日本東京電子株式會社（TEL）官方認證。認證範圍為透明石英母材（管、棒、砣），認證類別為石英原料，應用領域為半導體制程領域的擴散環節。
TEL 認證落地，公司半導體高溫石英材料終獲國際供應鏈認可： 東京電子，簡稱 TEL（Tokyo Electron Limited.），是日本最大的半導體制造設備供應商，也是全球第三大半導體制造設備供應廠商，僅次於應用材料（AMAT）與 ASML。 TEL 產品幾乎覆蓋半導體制造流程中的所有工序，其主要產品包括：塗布/顯影設備、熱處理成膜設備、幹法刻蝕設備、 CVD、溼法清洗設備及測試設備。 2018 年 TEL 薄膜設備全球市佔率高達 88%，佔據絕對領先地位；尤其在全球半導體氧化擴散設備和氣相沉積設備市場， TEL 佔據主要市場份額。公司半導體石英產品通過 TEL 官方認證，標誌著公司產品獲得半導體國際供應鏈認可，未來公司半導體業務成長確定性高。
高溫半導體石英材料打破國際壟斷，公司正式進入產業鏈高含金量環節：半導體石英制品是晶圓製造過程中的重要耗材。半導體石英產品在生產過程中與晶圓直接接觸，並需耐受高溫或腐蝕，因而晶圓製程工藝對半導體石英材料具有極高的技術要求。公司通過 TEL 認證的石英產品為電熔石英，可導入擴散等半導體高溫工藝環節使用。目前，全球僅 Heraeus、Momentive 等少數國際廠商與公司的高溫高純石英產品通過 TEL 認證，公司產品實現高溫半導體石英材料的國產化零突破。高溫半導體石英材料屬於石英產業鏈中高含金量品類，未來公司產品附加值有望大幅加大，業務有望得到全面提升。
中國大陸地區晶圓製造產能擴張速度全球領先，公司引領半導體材料國產化進程： 據 IC Insights 數據，截至 2018 年 12 月，全球晶圓產能（摺合8 英寸）為 1890 萬片/月，同比增長 5.5%；中國大陸為 240 萬片/月，同比增長 20%，佔全球比例 12.5%。預計至 2020 年，中國大陸晶圓產能提升至 405 萬片/月，佔全球比例提升至約 19%。在國產化時代背景下我國大陸半導體晶圓製造產線蓬勃發展，公司高溫石英材料順利通過國際廠商認證，打破半導體材料認證流通壁壘，未來公司背靠中國晶圓廠發展，有望加速提升半導體業務體量。
維持“強烈推薦”評級： 我們看好公司持續受益國內光伏單晶市場和半導體市場的需求爆發，其高溫石英技術引領石英材料國產化進程，行業龍頭地位穩固， 預計公司 2019 年-2021 年的歸母淨利潤分別為 1.60/2.54/3.52億元， EPS 為 0.48/0.75/1.04 元，對應 PE 分別約為 40X、 25X、 18X， 維持“強烈推薦”評級。
風險提示： 單晶市場需求不及預期；客戶導入不及預期。
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