11月22日，廣東證監局在官網發佈行政處罰決定書，因自2015年起，連續三期財報涉及財務造假，虛增6000多萬利潤，風華高科被監管責令改正，給予警告，並處以40萬元罰款。與此同時，對涉案的26名公司在職或離職人員，監管也開出罰單，罰金累計187萬元。
今天我無意去討論風華高科的財報造假問題，而是想談下60萬元的頂格處罰問題。當前無論上市公司發生多麼鉅額的違法違規問題，根據《證券法》相關條款，最高只能被罰款60萬元。市場對這一條款的爭議已有多年了，這一二十年前的懲罰條款，顯然已經無法適應當前的市場管理，助長了上市公司違法違規的氣焰，這一法律條款遲遲得不到積極糾正，是令人無法想象的事情。
很難想象，一個上市公司連續三年財報造假，虛增6000多萬利潤，罰款卻如此之少。關鍵問題是在民事方面，涉及到虛假陳述的民事賠償制度雖已建立，但投資者的維權成本高，甚至對於股票投資索賠權不知情，造成大批權益受損的投資者錯失維權機會。這說明國內的法律法規應該還有待進一步積極完善。
證券市場不僅是政策市與資金市場，更是一個信息市場，一些資本會跟著市場信息走，真實、及時、完整、公開的信息是證券市場的生命線，往往決定了投資者投資的成敗，信息不透明、信息披露不實、財務造假等行為危害極其嚴重，怎麼批評都不為過，這些行為嚴重影響了我國證券市場的健康發展，嚴重損害了投資者的根本利益，對此問題的管理應該是證券市場管理的最核心問題之一，但是對上市公司“從輕發落”的法律法規遲遲得不到修改，嚴重拉低了上市公司的違法成本，這無疑是在鼓勵上市公司違規違法。
2019年上半年被立案調查的上市公司數量就超過了去年全年，這說明證監會已經明確加強了市場管理力度，但是管理力度上去了，如果沒有相應的法律法規相配合，這依然無法解決根本問題。
在我國目前法律制度下，上市公司造假等信披違法違規一般來說會受到行政、民事、刑事三個方面的懲罰。行政處罰針對公司和個人的頂格處罰是罰款60萬和30萬；而在刑事方面，《刑法》第161條規定違規披露、不披露重要信息罪的最高刑期是3年。但是這樣處罰對於當前動輒幾億甚至數十上百億的造假來說，已經難以具備法律的威懾作用，這促使近年來國內上市公司的問題不斷爆發，導致眾多股民不斷踏入雷區，一些所謂的白馬股嚴重造假，紛紛暴雷，導致投資者損失慘重，如康美藥業、康得新等上市公司信息披露違法案件就是如此。這就要求證券市場快速加強基礎制度建設，修正不合理的法律法規條款。
近些年來，國內各界不斷要求修改《證券法》和《刑法》，以加大資本市場違法行為的懲戒力度，尤其是當前我國的證券市場，頻繁暴雷，廣大投資者對此更是深惡痛絕，因此呼籲國內能儘快彌補法律法規漏洞，嚴厲懲戒證券市場造假行為，給予廣大投資者一個公平公正的投資環境，以保證國內證券市場長期健康的發展，這也是廣大投資者的迫切希望。
今年證監會也提出了對《證券法》與《刑法》相關條款的修改意見，積極反應了廣大投資者的呼聲，證監會正在會同有關方面，推動儘快修改完善《證券法》《刑法》有關規定，擬對發行人、上市公司及其控股股東、實際控制人信息披露虛假以及會計師事務所、保薦人等中介機構未勤勉盡責等證券違法行為，大幅提高刑期上限和罰款、罰金數額標準，強化民事損害賠償責任，實施失信聯合懲戒，切實提高資本市場違法違規成本。這也是市場高度翹首以待的改變，希望早日落實。
每當提起我國證券市場的法律處罰問題，就會提到美國的《薩班斯法案》，雖然兩國法律制度不同，但是有一些合理的法規還是可以借鑑的，就
薩班斯法案中的加重違法行為處罰措施而言，有些條款是值得國內思考的。下面附上《薩班斯法案》加重違法行為的處罰措施：
(一)故意進行證券欺詐的犯罪最高可判處25年入獄。對犯有欺詐罪的個人和公司的罰金最高分別可達500萬美元和2500萬美元。
(二)故意破壞或捏造文件以阻止、妨礙或影響聯邦調查的行為將視為嚴重犯罪，將處以罰款或判處20年入獄，或予以並罰。
(三)執行證券發行的會計師事務所的審計和複核工作底稿至少應保存5年。任何故意違反此項規定的行為，將予以罰款或判處20年入獄，或予以並罰。
(四)公司首席執行官和財務總監必須對報送給SEC的財務報告的合法性和公允表達進行保證。違反此項規定，將處以50萬美元以下的罰款，或判處入獄5年。
(五)起訴證券欺詐犯罪的訴訟時效由原來從違法行為發生起3年和被發現起1年分別延長為5年和2年。
(六)對檢舉公司財務欺詐的公司員工實施保護措施，並補償其特別損失和律師費。
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