前言

● 不論什麼時候，只要你感覺自己無所不能時，停下來，什麼事都不要做。

● 如果用盡全力都無法解決，就儘可能快速地改變，重起爐灶，不要讓沉沒成本影響決定。

● 保持開放的心，做個世界公民。

● 學習解讀每個媒體都存在的偏見，小心政府或特殊利益團體所設的植入性營銷陷阱。

● 對一個準備好為他的行為負全責的理性投資人來說，“確定”這個詞是他很難了解的。許多人認為絕對不會錯、絕對有把握的事，很多時候往往是錯的。

這是現年75歲吉姆·羅傑斯的建議，羅傑斯曾是索羅斯的親密戰友，他倆1970年共同成立量子基金，創下10年升值3365%的戰績後，財富自由的羅傑斯37歲便退休，並在可以當爺爺的年紀與自己的第三任妻子生了兩個零零後女兒。

圖為佩姬·帕克、小蜜蜂·羅傑斯、快樂·羅傑斯、吉姆·羅傑斯

羅傑斯是最早投資中國的外國投資者之一，他確定“二十一世紀是屬於中國的”，因此他的兩個女兒一出生就開始學習漢語，因為普通話太好還一度成為網紅，上了央視。

“女兒奴”羅傑斯總結自己一生的成功經驗，凝練在給女兒的12封信中，對於投資，對於人生，都富有啟發，“聰明投資者”整理出其中最精華的部分，分享給大家。

第一封信

不要讓別人影響你

● 善用自己的智慧

你的生活是你自己的，不是別人的。你們必須靠自己研究──儘可能學習面對挑戰的本事，自行判斷訊息的真偽併為自己做決定。

過去，我在幾個重要的投資決策上，曾經聽從別人勸告而忽略自己內心的決定。奇怪得很，每次這樣的投資都失敗，每一次都讓我損失慘重。於是我不再讓別人影響我，並根據自己所下的決定採取行動。年過三十，我終於瞭解這才是最佳的投資之道。

我用中國給你們舉個例子。過去人家都說那不是一個值得投資的國家，但我聽從自己的直覺，儘可能的研讀所有找得到的有關中國各種局勢的文件，也實地參訪好些地方，做自己的研究，大膽地投資中國。從那時開始，中國的成長已遠遠超越美國和世界上絕大部分的其它國家。

● 做你自己

成功永遠降臨在那些大膽冒險、敢走別人不走的路的人身上。

但是你一定、一定要記得，在做你認為是對的事情之前，要儘自己所能得先做好功課。找出任何可以到手的資料，仔細研究，徹底分析，直到完全確定你的想法是正確的。

絕對不要在還沒這麼做之前採取任何行動。你會發現，那些不成功的人通常是沒花時間研究就貿然涉入一個他們不瞭解的東西，更糟的是，他們拒絕學習，結果賠上了寶貴的時間與金錢。

● 你不必聽我的，但一定要遵循倫理道德

你可以不管世俗的看法、常識，以及一般人所謂的“教條”，但是必須遵守一個社會能夠生存所必備的道德規範，而且有很好的理由信守不疑。一個值得尊敬的人絕對不會鑽法律的漏洞或走後門，雖然在當下可能看起來吃了點虧，但是從長遠看來，終究是贏家。

● 學會終身儲蓄

一定要避免只因為你花得起就拼命花錢的陷阱——這不僅是通往破產之路，也是使你忘卻什麼是生命的目的之路。你應該有智慧地花自己的錢，買真正值得買的東西，把錢花在刀刃上，得到最大、最值得的獲益。

第二封信

專注於你所愛

● 年齡和你想做什麼事無關

在我開始第一項事業時，我是個六歲的企業家。你們或許會覺得太早了點吧，其實年齡與你想開始做什麼事並不相干。當你發現有一件事是你感興趣的，別讓年齡牽絆你，去做就是了。

● 全心投入你最有熱情的東西

該怎麼做才會成功呢？答案非常簡單：做你熱愛的事。我在投資方面會成功，因為那是我最喜歡做的事。

假如你喜歡燒菜，就去開一間你自己的餐館；假如你擅長跳舞，就去學跳舞。想成功最快的方法，是做你喜歡做的事，然後全力以赴。

●

成功和失敗的關鍵在注意細節

投資和生活一樣，細節往往是成功或失敗的關鍵。所以你不能忽略任何細節，不管它看似多麼的無關緊要，你必須搜尋、驗證每個訊息，只要與你的投資決策有關，都不能掉以輕心。

千萬不要低估勤勞的價值。仔細研讀每一份你所能拿到的財務報表，包括附加的細節註解；求證每一份報表的正確性，以及最高管理階層預估這家公司的未來走向、未來產值。自己“動腳”找出他們的顧客、供應商、競爭的同業，以及任何可能影響公司營運的人，問他們細節以求證報表的真實性。

除非你有把握自己比98%的華爾街投資分析師更瞭解這家公司，否則不要把錢投進去。沒有額外的努力與付出，成功是不會落在你身上的。

● 要能說：“我確定。”

只要“認為”這東西有價值不能構成投資的理由。除非你很“確定”這個東西有價值，不然不要投資。

第三封信

普通常識並不是那麼普通

● 大部分人公認的智慧是個迷思

你必須為自己獨立思考。你一定要記住，永遠不要接受任何聽到或看到的東西，除非你先想過有沒有其它的可能性解釋。很多大眾社會相信的東西，常常是錯的。

● 不要期望報紙的報道是正確的

要小心地解讀報紙和電視所傳播的信息，新聞報導時不時地就會誤導民眾。年輕時，我常覺得受到報紙的誤導，但是現在我已經學會怎麼解讀報紙，我已經知道如何找出新聞背後的真相。

要做到這一步，你必須先養成習慣，儘可能地蒐集信息，習慣運用你的心智去思考真相可能隱藏在哪裡。學習解讀每個媒體都存在的偏見，小心政府或特殊利益團體所設的植入性營銷陷阱。

許多人會盲目地相信別人告訴他的話。假如你真的想成功，千萬千萬不能隨意聽信別人的話。親自檢視每一件事，用你的眼睛驗證每一件事。

法國大思想家伏爾泰寫道：“普通常識並不是那麼普通。”二次世界大戰美國名將巴頓將軍加以詮釋：“當每個人的想法一致時，就表示根本沒有人在用大腦。”這就是最好的提醒。

第四封信

將世界納入你的眼界

● 盡信書不如無書，走出去看看這世界

當看過廣闊的世界後，你對自己及你的國家理解會更深入。接觸到不同的人、體驗過不同的世界後，你對自己會有更多的認識。你會發現你從來不曾注意的興趣，從而知道你的長處和短處；你也會發現你過去認為很重要的事，其實並沒有那麼了不起。

不要只是做個觀光客──你們要去到不同的人居住的環境，親眼見識他們怎麼生活，跟他們一樣地過日子，你會不期然地發現使你心中浮現重要問題的一些經驗。

● 瞭解金磚四國的重要性

“金磚四國”（巴西、俄羅斯、印度和中國，簡稱為BRIC）現在是投資領域一個很流行的名詞。它指出巴西、俄羅斯、印度和中國這四個國家的經濟成長充滿投資機會。

周遊列國的經驗，使我看好巴西和中國，覺得它們是多頭市場，看淡俄羅斯，覺得它是空頭市場，對印度則抱持懷疑的態度。

● 永遠不要做一個孤立主義者

我經常指出鎖國主義和保護主義會引起很多麻煩，而且不可能持久。

如果你想使你自己和你的國家變得更好，偏見、歧視及不能接納他人是一點好處也沒有。

● 保持開放的心，做個世界公民

要成為世界公民，第一步是敞開你的心胸，永遠不要拒絕第一眼看上去和你不一樣的人。我們常用第一次看到某個人時的印象去判斷他，這很自然，也往往是很有用的方式；但是，知道某一類型的人和知道某一個人是很不相同的。

真正知道某一個人，使我們在他們不同於我們對這類人的看法時依然能夠接受他們，也讓我們更瞭解，其實很少人與我們第一次看到他時所以為的那種刻板印象是相同的。

第二步是探索這個世界。你要自己去觀看、嗅聞、觸摸、聆聽和品嚐你能接觸到的所有東西。親自去環遊世界，和不同的人交流，你會了解我們和所有人是多麼的相似，我們對諸多生活的要求都一樣。

直到你至少滿二十八歲，對自己和世界有更多認識之前不要結婚。

第五封信

研讀哲學，學會思考

“每個人都必須獨立思考，不可依賴別人。”這是我從自己的經驗中學到的教訓。雖然我是你的父親，但是我不能替你思考或替你做決定。你需要設定自己的目標，想象自己的未來，找到自己要走的路。

假如你想了解自己以及什麼對你是最重要的，你就必須學習如何好好地思考；在你能夠成就任何事之前，也必須更瞭解自己。研讀哲學就幫助我做到了這件事。

反思傳統智慧和習俗，你會發現這些看似絕對正確的東西很多時候卻是錯的。你要花時間找出究竟發生了什麼事，而如果當時有人反對主流的思想，探究他們反對的理由。

這種練習會帶給你知識和自信，下一次當同樣的事情發生時，你就能夠提出建設性的批評，挑戰大多數人所相信的假設是否正確。

● 思考有兩種方法

一般而言，有兩種方法可以檢視一件事：一種方法是從觀察中得到結論，另一種方法是從邏輯中找出真相。

前面的叫做歸納法（induction，從某個特定的結論開始導出比較一般性的看法），後面的則是演繹法（deduction，從一般的證據開始導出某個特定真相）。

這兩個方法並沒有哪種比較好，重點在於訓練自己可以應用這兩種邏輯方法，使你能有一個平衡的思考方式並見微知著。

● 不要忽視空頭

什麼是大部分投資者沒有考慮到的？大部分的投資者都在尋找多頭而忽略了空頭。作為一個投資家，我永遠在尋找“什麼是空頭”。當人們為一個過熱的市場瘋狂時，他們常常看不見其它投資的可能性——這就是我發現好投資目標的時候。

第六封信

學習歷史

● 你需要宏觀的世界觀

我要你研讀歷史，從宏觀的角度觀看世界發生了什麼事。你會發現今日為真的事，十年、二十年以後並非如此。

● 哪本歷史書會告訴我們真相？

歷史是多面的，有研究經濟和政治領域的歷史，也有從美國觀點、歐洲視野、各種亞洲、非洲和南美洲的角度檢視與瞭解的歷史。

想象我們的心智中有一個四度空間的立體世界圖像，這些不同視角的歷史就是一片片的拼圖。在你能把所有的拼圖擺放到正確的地方之前，你必須先蒐集這些拼圖，一一研讀。

●

歷史會讓你知道什麼是驅動市場的力量

要找出是什麼驅動市場，要學習如何分析趨勢，回顧歷史正是一個好方法。更棒的是，它還教你如何預測未來的變化。

● 日光之下無新事

我特別希望你記住：歷史通常會自我重複——至少馬克吐溫是這麼說的。人性不會改變。但是要記住歷史脈絡各有不同，不要期待事情會完全相同。

通則是：以前發生過的事，以後也還會再發生。

每當某個人宣稱某樣東西是“前所未見的創新”時，我會留意市場是否過熱了，然後通常就當機立斷抽出我的資金。當你聽到人們宣稱“這次不一樣”時，要深表懷疑。

第七封信

這是中國的世紀，去學中文！

● 中文會是下一種世界語言

世界上任何地方的任何人，我所能給與他們的最佳忠告可能是：讓你的孩子和孫子學中文。在他們的世代，中文和英文會是全世界最重要的兩種語言。

● 注意世界正在發生的重大改變

我們回顧歷史時，會發現西班牙主宰著十六世紀，之後兩百年法國是最繁榮的國家，英國在十九世紀大放光彩，而二十世紀是美國的世紀。現在二十一世紀是屬於中國的了。中國是一個偉大國家的再現。

● 樂樂和碧兒

你一生中必定會碰到挫折，那時，你只要記得“這一切會過去的”就好，這是你母親的口頭禪。就好像棒球手必須走出低潮期，你也會正視眼前的困難，走出屬於你自己的路來。

我也要告訴你，未來當你真的在生活中不快樂時，不論是親密關係、工作或任何事，如果用盡全力都無法解決，這是最重要的——就是儘可能快速地改變，重起爐灶。

經濟學家告訴我們不要讓沉沒成本影響我們的決定，意思是說不論你已經投資了多少時間、多少金錢、多少精力，假如它真的行不通，就不要再為了回收這些你曾經付出的而繼續試下去。

第八封信

認識真正的自己

● 我要你知道你是誰

你當然需要了解周遭的情況、世界和歷史，但是更重要的，你需要了解作為一個個體，你是誰。在鏡子裡好好的端詳一下自己，問自己是什麼驅動著你？瞭解你的弱點和察覺你的錯誤，在危機到來時就不會滅頂。請同時觀察你對錯誤的反應，下次你可以反應得更有建設性一些。

● 不要驚慌，學習心理學

要在投資上成功，除了哲學和歷史，你需要學習心理學。情緒會驅使股票市場走向某一個方向。當大眾對某則新聞過度反應時，他們要不然是高價買入，要不然就是在不對的時機賣空。很多時候，投資者的心理會加速市場的走向。

（注：或許你想看看芒格傳授的心理學課程：攻心術 | 跟芒格學點心理學）

● 歇斯底里時賣出

當你瞭解心理學後，對自己會有更深的認識。在大部分時候，短期交易的價格是受到人的心理所驅動，而中期和長期的投資，基本因素的影響大於心理因素。

一般來說，我很少用圖表來做交易，但是假如我感覺群眾的歇斯底里症又犯時，我會用它們來檢證事實。

圖表有時會呈現直線上升的情況，顯示股價已經漲到遠遠超越它實際的價值了，這表示眾人處在歇斯底里的狀況下。我知道價格最後會回到恰當的程度，所以我就賣空。

然而你要小心的地方是，不要只因為價格很高就賣空，除非它已經貴到不可思議，而且你看到負面的改變就要發生了。

第九封信

認出改變，擁抱改變

● 每一件事都會改變

想知道未來可能會發生什麼事，你必須先了解目前世界上發生的各種改變。

所有的社會環境都會隨著時間而改變，不接受改變就像逆流而遊，與這股力量對抗的你，遲早要滅頂的。

● 改變可以是催化劑

當我給投資人忠告時，我總是強調要“認出改變”。成功的投資者設法在大多數的情況下，能夠以低到不可思議的價格購買股票和原物料，只用很少的錢冒險。

光見到價格便宜不應該是你投資的理由。假如某樣東西一直很便宜，那麼它就沒有被投資的價值，它的股票不過是一張沒有價值的紙。要讓一隻很便宜的股票上漲，一定得要有“催化劑”，就像化學實驗一樣，必須加入加速反應的物質。

從投資的角度來看，“改變”的功能就像催化劑，這種改變不但必須對國家有非常大的衝擊，形式上還需要被認定在它發生之後幾年內會引起實質的改變。

● 永遠對改變保持覺知

這個世界是變動的，你眼前的功課是找出一種處理這些改變的方法。我所謂的改變不是那種表面的，而是基本的、深層的、通常幾十年才會發生一次的轉換。世界現在正在轉變，那是在21世紀有潛力能夠變成超級強國的，不是美國，而是中國。

第十封信

面對未來

● 假如能讀到未來的報紙，每個人都可以成為百萬富翁

看得見未來的人可以累積財富。在1990年環遊世界後，我寫了一本旅遊札記。最近有個記者告訴我他看了這本書後，非常驚訝我所預言的都發生了，例如民族主義的興盛和好戰的伊斯蘭。他不能瞭解為什麼我可以看見未來，但我所做的其實就是 “看新聞”。

● 不要把賭注下在快出局的東西上

把你的眼光放在未來，不要眷戀那些遲早會過時的東西。不管你曾經投下多少的時間、精力和金錢，一旦這個東西走了、過時了，它就永遠消失了。

假如你真的希望成功，把賭注押在你知道它會長存的東西上。

● 女性時代即將來臨

在亞洲有個重要的改變：女性的短少。傳統上亞洲人比較歧視女性，對待女性和對待男性不同，不論表現得如何出色，女性在這個社會中都得不到相同的機會。但所有這些就要改變了。

很快地，亞洲的男子會有尋找配偶的大難題。很多年前，歐洲也發生同樣的問題，結果是男方得付一大筆聘金才能娶到太太，女人變得非常重要和有權利。在不久的將來，亞洲也會一樣。

第十一封信

反眾道而行

● 尋找別人忽略的地方

假如你在尋找成功的契機，動作要快，開始一個新的、沒有人試過的東西。假如你要投資，去找空頭市場。

假如你有勇氣買一個還不起眼的東西，你就可能發財。不追隨傳統智慧，你才有可能會賺大錢。

● 越確定，越不可能有利可圖

很多人來聽我演講，然後問我，有沒有哪種投資是“穩賺”的，或是什麼時候他們應該買或應該賣。當人們問某樣東西有“多確定”時，我的回答一貫是：“我不知道。”

假如某樣投資一定會成功，那麼所有人都會抓住那個機會。對一個準備好為他的行為負全責的理性投資人來說，“確定”這個詞是他很難了解的。許多人認為絕對不會錯、絕對有把握的事，很多時候往往是錯的。

● 知道何時什麼都不要做

不論什麼時候，只要你感覺自己無所不能時，停下來。什麼事都不要做，坐下來休息一下，克服感染你的烏合之眾心理。

永遠用冷靜、理性的態度看待真實世界，你會打造出屬於自己未來的成功。當你可以說服自己，你的思考是有效率的、合理的時，就是你開始行動的時機了。

第十二封信

幸運女神只眷顧持續努力的人

● 做好你的功課

一旦踏出追求夢想的第一步，就要盡一切努力。這是你的功課，絕對不能忽略你應該好好準備。

我所做的成功投資，都是因為事先花時間儘可能的收集資訊，詳細研讀每個細節。假如你涉入自己不懂的事物，那你永遠不會成功。假如你對自己不瞭解的東西下注，這不是投資，這叫賭博。

假如你們想成功，一定得知道自己在做什麼。

● 自大會使你看不見真相

繼續往前走，直到你開始覺得自大了。這時，你就需要停下腳步反思。一旦虛榮心和自以為了不起佔據你的心，很快的，你就會失去所有成功。

你只要看看美國就瞭解了。有些美國人對世界沒有興趣，他們認為自己是世界的中心。他們就是不瞭解為什麼美國做不出具有競爭力的產品，他們相信讓貨幣貶值是將美國製造的東西賣出去的關鍵。有那種邏輯，難怪美元不能長期保持強勢。

無知源於扭曲的狂妄自大感，千萬不要讓你自己變得自大。用功讀書，學得越多你才知道你懂得越少──懷抱著這樣的謙虛，你才能夠逃脫出自傲與自滿，永遠不會失去洞見真相的能力。

● 當你朝夢想前進時，不要停步

持續向你的夢想前進──不是別人的夢想，也不是我的夢想。

很多人試著為別人而活──為他們的孩子、他們的配偶、他們的父母、他們的朋友甚至他們的鄰居，但是那種生活無法為自我成長和進步留下任何空間。

我不要你為我而活，我鼓勵你過自己想要的生活，那是因為我愛你。

（注：本文整理自《投資大師羅傑斯給寶貝女兒的12封信》，中國青年出版社，2009年）

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