廚衛電器家電行業下面的細分行業，三年來該行業的收入增速一直在10%以上，2017年的收入增速為21.16%，低於空調增速35.05%，但要高於電視增速的12.93%。

另外，相比於電吹風、照明燈具等小家電，廚衛電器的毛利率比較高，該細分行業聚集的上市企業也比較多，本文共梳理了14家。

按照2017年廚衛電器收入佔總收入的比重，由高到低，將這14家企業排名，依次是：

根據證監會行業分類標準，當公司某類業務佔總收入的比重≥50%的時候，就可以將企業歸入該業務所對應的行業類別，所以我們可以將上圖中的前11家企業劃分到廚衛電器行業，並且蘇泊爾、愛仕達、九陽股份、老闆電器等，都是比較純的廚衛電器企業，但萬和電氣、日出東方、長青集團的業務種類要在三種及以上，比較雜。

下面我們要來解讀的是，前11家廚衛上市企業在市場是怎樣的分佈，它們在盈利能力方向究竟誰更勝一籌，以及誰的手裡最有錢現金流量最好。

一、 廚衛電器上市企業簡介

我們先從上市時間看起。

這11家廚衛企業中，輩分最長的是閩燦坤B，它在1993年就登陸了深交所B板。該公司位於福建漳州市，美食烹調產品佔其總收入的62%；

最年輕的是天際股份，它是於2015年在深交所中小板上市的。家用廚房電器收入只佔天際股份總收入的52.41%，企業還生產六氟磷酸鋰及其它化工產品。

從整體看，這些企業在2000年到2010年之間上市的最多，比如大家耳熟能詳的老闆電器、九陽股份、蘇泊爾。

從地域分佈看，這些企業主要分佈在廣東和浙江，山東和福建都只有一家，而且九陽股份可能把總部搬至杭州。為什麼廣東和浙江具備小家電企業成長的土壤、山東卻不可以？為什麼粵商和浙商可以創造這些小而美的企業魯商卻不可以？都說股市結構是經濟結構的反映，感覺山東以後落後了好幾個時代。

二、廚衛電器盈利能力比較

很多人當前的工作，還不到拼智商的時候，只要比較誰更努力就可以了；很多企業當前的任務，還不到講故事講情懷的時候，只要比誰更賺錢就可以了。只有具備持續賺錢的能力，源源不斷地給股東創造收益，才不算是耍流氓。

所以，我們一定要比較這11家企業的盈利能力。

通過下面的數據我們可以得知：

St德奧和st聖萊淨利是負數，

企業虧損沒有賺到錢，所以它的淨資產收益率也是負數；

蘇泊爾的收入規模最大，它也是唯一一家收入過百億的廚衛電器企業，新寶股份次之，九陽股份第三；

銷售毛利率最高的是浙江美大，銷售淨利率最高的也是浙江美大，它的股東回報率也在20%以上，但那天美大的跌停你怎麼看？

淨資產收益率最高的是老闆電器，超過了30%，老闆電器96%以上的產品集中在家電廚衛行業，它的銷售淨利率、資產週轉效率、使用槓桿的倍數都不是最高的，但最後的股東回報率卻很高，說明企業的盈利能力、營運能力和槓桿倍數三者協調的好。

三、 廚衛電器企業現金流量比較

本文一共選取了5個指標，來綜合分析企業的現金流量情況。

①銷售商品提供勞務收到的現金/營業收入

②經營活動產生的現金流量淨額

③投資活動產生的現金流量淨額

④籌資活動產生的現金流量淨額

⑤現金及現金等價物淨增加額

第一項，銷售商品提供勞務收到的現金，佔營業收入的比重，大於1.17比較好。這11家企業中只有浙江美大做到了。

第五項，現金及現金等價物淨增加額，大於0比較好。這些企業中浙江美大、蘇泊爾、愛仕達和新寶股份做到了。

第二項，經營活動現金流淨額需要＞0，天際股份和st德奧沒有做到。老闆電器、蘇泊爾、浙江美大、新寶股份，這些企業的主業的創現能力都很好。但新寶股份雖然籌集了錢，主營也能創收，但它投資支出較少。

所以，在廚衛電器這個市場上，蘇泊爾、浙江美大、老闆電器，這樣的企業不管盈利能力還是現金流量，都居於行業前列。

四、總結

本文只是從整體上對廚衛電器企業做了介紹，究竟哪家企業最好，我們還得多方考察，細細思量。

自從1993年第一家廚衛企業閩燦坤上市之後，在25年間又有10幾家同類企業上市，但後來者居上，上市最早的閩燦坤已被浙江美大、老闆電器這樣的後起之秀取而代之，蘇泊爾則屬於那種資質又老排名又好的企業。

不管哪個市場，不是你死就是我活，看誰能笑到最後吧。