A股連續兩日展現韌性，無懼外圍股市波動，今日終於迎來爆發，各大指數悉數上揚，創業板指午後大漲2%。
北向資金昨日尾盤再現大幅淨流入，已連續15個交易日抄底，自11月26日MSCI擴容落地以來，外資減持的情形並沒有出現，北向資金累計淨買入近150億元，顯示出繼續看好A股未來走勢。
從全球重要指數表現來看，我們選取了俄羅斯、美國、巴西、德國、法國、中國臺灣、澳大利亞、日本、印度、韓國、中國香 港等主要代表性股票指數做對比。
截至12月4日，創業板指、深證成指累計漲幅分別為33.84%、33.81%，排名第一位和第二位，排在第三位的則是俄羅斯RTS指數，漲幅33.80%，三者其實差距微乎其微。中小板指漲幅則為30.40%，領先排名第五的納斯達克指數。
如果僅以上證綜指作為標準，則A股的表現仍領先印度、英國、韓國、恆生指數，即便以作為長牛標準的道瓊斯工業指數作為參照，目前道瓊斯和滬指的漲幅分別為18.52%和15.40，差距也非常微小。
以覆蓋更全的萬得全A指數來看，該指數取樣所有在上海、深圳證券交易所上市的A股股票作為樣本股，以自由流通股本作為權重進行計算，該指數年內漲幅為25.28%，比較真實客觀的反應了股市收益率。
如果說重要市場指數仍不具備代表性，我們選取更寬泛的全球指數，則只有委內瑞拉和希臘指數超越了深成指、中小板指和創業板指。萬得全A的收益率仍能排進全球前20。
公私募齊加倉 融資資金持續淨流入
從A股內在因素看，資金面近期市場也呈現多個積極信號。
北向資金今日繼續保持大幅淨流入，目前累計淨流入金額達53.87億元。
私募排排網數據顯示，私募倉位連續兩個月上升。截至11月末，15.17%的私募處於滿倉狀態，相較上月末提高了4.1個百分點；倉位在50%以下的私募(不含空倉)佔比為23.22%，較上月末提高了4.9個百分點。
此外，12月A股市場倉位增減投資計劃指標值為107.58，相比上個月上升5.29個點，為近3個月最高值。這意味著在9月末私募平均倉位大幅降低後，基金經理加倉意願明顯。目前股票策略型私募基金的平均倉位為67.04%。
另據光大證券數據，據測算，截止於2019-11-29，股票型基金平均倉位為89.07%，環比提升了1.43個百分點; 偏股混合型基金平均倉位為79.92%，環比提升了2.45個百分點。
相對於上週融資資金的大幅波動，本週前3天融資資金持續淨買入，分別淨流入13.71億元、22.18億元和8.09億元。
2020年或迎牛市主升浪
展望2020年A股，國金證券認為，2020年A股“春季行情”依舊可期，但啟動的時間點或在2020年春節前後。上半年“豬通脹對貨幣政策的制約”以及“投資者交易結構較為趨同”，使得A股上半年走勢處於震盪反覆的走勢，上半年相對看好春節之後的“2、3、4”月份A股市場行情。整體來看，2020年A股機會遠大於風險。2020年全年來看，預判A股走勢由“反覆築底”到“結構牛市”，上證綜指區間2800-3500點，滬深300指數年化收益率約在15%左右。
光大證券認為，從盈利的角度看，預計全A盈利增速明年回升至8%左右。從全球視角看，A股仍顯低估，從PETTM歷史分位看，美國道瓊斯和標普500在70%，納斯達克在47%，與中國創業板指、深證成指的估值分位50%相差不多，中國滬深300、上證綜指分別只有30%和20%，明年1季度有望同步出現盈利週期弱復甦、CPI通脹見頂回落，這對於權益而言是牛市含義。“緊信用、松貨幣、寬財政”有助於遏制房價暴漲導致的非典型滯脹，進而為市場帶來長牛的希望。因此，“新牛市”的含義更多是指明年可能是過去十年未曾有過的長牛期開始。
萬聯證券認為，展望2020年，2019年的擾動因素對經濟增速的影響將會邊際減弱，疊加2019年的低基數效應，經濟增速逐步企穩的概率比較大。此外，當前庫存處於低位、財政政策持續發力，經濟增速在2020年階段性企穩的概率比較大。市場走牛的經濟基礎也存在。因此2020年市場走牛的概率比較高。隨著機構資金大規模入場，市場的波動率將會下降，市場的風格也會更加趨向偏重看上市公司的業績。
海通證券認為，1月4日上證綜指2440點是牛市反轉點，上證綜指2440-3288-2733點是牛市第一階段的進二退一，往後看上證綜指2733點很可能是牛市第二波上漲的起點，隨著盈利見底回升，資金配置力量漸強，2020年將迎來牛市主升浪，對應波浪理論的3浪，“牛”轉乾坤。
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