先說觀點，再說論據，我認為第一次華山論劍水平不高，最多相當於《神鵰俠侶》中李莫愁的水平。論據如下：

首先，我們分析一下第一次華山論劍的時候，五絕的年齡有多大。王重陽當時已經很大了，華山論劍後沒有幾年，王重陽就仙逝了，他大概活了有60歲左右，所以第一次華山論劍時，王重陽大概有50多歲。

王重陽的年齡不是重點，關鍵看看其他四絕的年齡。金庸在原著中曾說，黃藥師年齡最小，一燈大師年齡最大，歐陽鋒和洪七公兩人年齡差不多，居中。在《射鵰英雄傳》中，洪七公曾和歐陽鋒在海上比鬥，受了重傷。談到自己的傷能不能治好，洪七公說了下面這一段話：

洪七公嘆道：“他若以先天功一陽指功夫打通我的奇經八脈，原可治我之傷，只是這一出手，他須得大傷元氣，多則五年，少則三年，難以恢復。就算他把世情看得淡了，不在乎二次華山論劍的勝負，但他已是【五六十歲】的人了，還能有幾年壽數？老叫化又怎能出口相求？”

洪七公說一燈大師可以憑藉先天功和一陽指治療他的傷，大家看洪七公這段話時，請著重注意下他說的一燈大師的年齡：五六十歲。說一個人“五六十歲”一般就是說他五十幾歲的樣子，不到60歲。

也就是說，洪七公受到重傷的時候，一燈大師不到60歲，我們姑且取其個最大值59歲吧，如果這個時候一燈大師是59歲的話，那麼我們就可以推算第一次華山論劍時一燈大師的年齡，因為金庸明確寫出，第二次華山論劍距第一次華山論劍為25年，而在《射鵰英雄傳》中，洪七公受傷之後不久，第二次華山論劍就舉行了。

根據這兩點推斷，第一次華山論劍時，一燈大師最多35歲。而歐陽鋒和洪七公比一燈小几歲，那麼應該才30出頭，而黃藥師比他倆又小几歲，那麼應該是30歲還不到，估計只有28、9歲的左右。

好，我們為什麼要分析他們的年齡呢？因為判斷第一次華山論劍的水平有一個很好的參照，就是黃藥師30歲時的武功水平。黃藥師30歲的武功是什麼水平呢？這點在《神鵰俠侶》中有描述，黃藥師覺得楊過20歲就達到自己30歲的水平，原文如下：

黃藥師心想：「我自負不世奇才，卻也要到三十歲後方能達到這步田地。這少年竟比我早了十年以上，不知他曾有何等異遇？」待楊過吐氣站起，問道：「你說李莫愁最厲害的武功是甚么？」”

大家看到了吧，黃藥師本人認為，自己30歲的水平和楊過20歲時候差不都，而這時的楊過水平如何呢？有一個很明顯的參照，就是李莫愁，因為這個時候的楊過打不過李莫愁，經常被李莫愁追著打！所以說30歲時的黃藥師相當於20歲的楊過，也是打不過李莫愁的。

剛才我們已經分析，第一次華山論劍時，黃藥師不到30歲，這時他的武功水平肯定是在李莫愁之下，也就是說，第一次華山論劍，東邪西毒南帝北丐的武功水平差不多，都不如李莫愁。而王重陽需要七天七夜才和四人分出勝負，武功也不比四人高明瞭多少，肯定沒有李莫愁對20歲的楊過優勢大，從這點來說，王重陽很大程度上也是打不贏李莫愁的。