自從素有“反向指標”之稱的“大宗商品之王”加特曼停止日更“the Gartman Letter”之後，投資者就開始思考：哪些分析將會成為“the Gartman Letter”的替代品呢？此時，高盛這個名字，緩緩地浮現在了投資者的腦海中。
雖然高盛現在無人能像前首席外匯策略師Thomas Stolper如此“加特曼化”，但高盛的研究部門確實有一個特殊的習慣——建議其客戶在任何時候都做出與高盛自營交易部門完全相反的投資選擇。
而這對黃金多頭來說算是一個壞消息：黃金近期一掃頹勢大幅上漲，但面對地緣政治危機時，高盛從石油和黃金這兩種對沖投資選項中選擇了……黃金。
不少投資者認為，高盛對黃金的青睞將會成為黃金的“死神之吻”，而這也意味著高盛自己的交易員正在尋求向客戶拋售自己持有的黃金。
以下是高盛對其為何督促客戶拋售石油，同時（從高盛）買入黃金的詳細解讀。
上週五，對美伊局勢緊張升溫以及伊朗可能採取報復性行動的擔憂，推動了石油與黃金價格大幅上漲。雖然目前的油價上漲表明了市場可能認為緊張局勢將導致石油供應中斷，但現在還很難判斷結果將會如何。
目前可能出現的情況有兩種：廣泛的石油供應中斷，或全球石油需求受到影響。事實上，無論出現哪一種情況，對油價都不是百分百利好。相反，歷史經驗表明，在大多數類似情況下，黃金可能反彈甚至遠遠超過當前水平。高盛在研報中指出：
上述猜想與我們先前的研究一致，即持有黃金能更好地對沖此類地緣政治風險。
對美伊關係擔憂雖然將油價推高到了自9月沙特石油設施遇襲以來的最高位，但在石油供應沒有中斷的情況下，高盛仍預測石油價格將會在未來幾周呈下行趨勢——這可不僅僅是因為現在的油價已經飆得太高。
具體而言，高盛認為上週五油價的上漲幾乎完全是由現貨溢價加劇推動的，原油現貨價格較長期公允價值高出2.6美元/桶。然而，基於高盛的定價模型，通過分析美、布兩油歷史相對價格變動曲線和原油基本面變化之間的聯繫，可以判斷美伊衝突恐難以成為油價的堅實支撐，黃金則有更大上行潛力。以下兩個因素，也可以解釋高盛為何得出上述結論。
其一，無論伊朗還是伊拉克，在油市的地位都已經大不如昔。去年12月，伊拉克南部港口巴士拉的原油出口總額僅為320萬桶/天，長期受到制裁的伊朗就更加不用說了。隨著美國在9月份成為石油淨出口國，油市對中東供應中斷的敏感度正持續下降。
其次，高盛還指出，該行分析團隊發現地緣政治局勢如果嚴重到足以導致貨幣貶值時，金價也會上漲。這種情況通常發生在戰爭或軍事行動升級期間，比如在海灣戰爭伊始和9·11事件時期，黃金錶現出色，甚至影響了實際利率以及導致美元疲軟。
因此，高盛認定，中東局勢緊張升溫將會進一步提振金價：
總而言之，我們仍堅持此前的3、6、12個月金價預測——2020年金價將會上漲到1600美元/盎司。不過，若是地緣政治局勢繼續惡化，市場也可能遭遇其他突發風險。
不過正如前文所言，高盛交易部門的操作總是與其對顧客的建議相左，這意味著高盛現在可能正尋求拋售黃金的契機。當然了，這只是市場的猜測，但礙於RSI指標已經升至85上方，到達嚴重超買區間，金價短期內趨勢很有可能出現震盪，投資者需保持謹慎。
本文源自金十數據
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