1999年，馬雲創立阿里巴巴。

2008年，馬雲擲地有聲地說過一句流傳很廣的名言：銀行不改變，我們就改變銀行。

2018年，馬雲表示：阿里巴巴既不是一個物流公司，也不是一家金融企業，而是一家技術公司；雖然這幾年，支付寶對金融產生了衝擊，但從未想過要顛覆金融機構。

螞蟻金服副總裁陳亮稱：我們從沒想過要做一家金融機構，目標就是要做一家科技公司。當初註冊商標“螞蟻金服”，重在“服”而不是“金”。五年前要是能判斷今天的局面，就不會在螞蟻金服的工商註冊名裡放一個‘金’字。

事實上，不僅僅螞蟻金服不再強調與銀行的競爭關係，包括BATJ在內的大多數金融科技公司都在去“金融化”。百度金融近日也完成拆分，百度旗下金融服務事業群組宣佈正式完成拆分融資協議簽署，實現獨立運營。據瞭解，“BATJ”四大互聯網巨頭中，只有騰訊的金融業務還未拆分。

吃瓜群眾說：馬雲低頭了！馬雲認慫了！

真的嗎？且聽下面分解。

（一）拓展估值想象空間

阿里巴巴和螞蟻金服目前密集表態“去金融化”，與螞蟻金服近期實施新一輪融資有關。

6月8日，螞蟻金服對外宣佈新一輪融資，融資總金額140億美元。這是全球史上最大的一筆單筆融資，超過此前傳言的100億和120億美元。

隨著新一輪融資，螞蟻金服的估值也隨之水漲船高。外媒援引知情人士消息稱，此輪融資估值為1500億美元。此前，巴克萊銀行根據預估2019年息前稅後淨營業利潤，乘以保守的28倍市盈率，給螞蟻估值結果為1550億美金；國內安信證券分別通過平均用戶市值法計算和P/E倍數兩種方法分析，給出1600億美元的估值。從目前估值來看，毫無疑問，螞蟻金服已成為全球最大獨角獸公司。

從外媒公佈的全球科技公司最新市值排名來看，螞蟻金服的估值已挺近全球科技公司市值排名前15名，超過高盛、大摩和從eBay分離出來的Paypal等美國多家大型金融服務公司。目前，螞蟻金服這家未上市公司的估值已經超越了百度，成為了國內排在阿里巴巴、騰訊後第三大互聯網公司。

那麼，螞蟻金服如此高估值從何而來？其奧秘就在於螞蟻金服對自身的定位：技術公司。好事者通過招商證券的智遠理財服務平臺查看了6月11日收市後A股主要銀行的動態市盈率：“宇宙行”工商銀行6.3，建設銀行5.9，農業銀行5.0，招商銀行8.0，興業銀行4.7，浦發銀行4.3。懂得其中的玄機了吧，螞蟻金融估值使用的是28倍市盈率，不是6倍市盈率，這就是技術公司與金融企業的差別所在！

中國證券報援引知情人士消息稱，此輪融資為螞蟻金服上市前最後一輪私募融資，螞蟻金服希望明後年能在香港和A股同時上市。

定位決定地位，思路決定出路。這輪融資使螞蟻金服成為全球估值最高的非上市公司，金融機構與技術公司之爭，醉翁之意不在酒，在於為上市鋪路才是真相。

（二）規避創新監管風險

螞蟻金服起步於2004年成立的支付寶。2014年10月，螞蟻金服正式成立，至今不足4年時間，已成為一個擁有6億用戶、管理資產規模達2.2萬億元的金融帝國。這是和平時期的神話，其中沒有戰爭，沒有刀與火的掠奪，沒有血和骯髒的東西。

螞蟻金服的成長過程，是一個不可複製的、野蠻生長的過程。

根據英國《金融時報》以及彭博社報道的數據：在用戶數方面，螞蟻金服目前用戶量已增加至6.22億，超過“宇宙行”中國工商銀行個人客戶數；管理資產規模達2.2萬億元，其中餘額寶規模達到1.58萬億，帶動天弘基金成為行業第一；消費貸規模已達到6000億元，已是中國建設銀行的近3.7倍。

2014年3月，央行調查統計司司長盛松成表示：餘額寶這些互聯網金融，實際上是在打金融監管的擦邊球，它和銀行處於不公平競爭狀態。

螞蟻金服的野蠻成長，它的成功，正在於跨界金融與跨界創新的成功，從監管縫隙中破土而出，成長為蒼天大樹。

在當前嚴監管、強監管的大環境下，特別是在防範重大金融風險的大背景下，跨界金融創新無疑將受到明顯抑制，至少進度上更為審慎。螞蟻金服將自身定位為技術公司，通過輸出技術與各類金融機構加強合作和創新，無疑是規避監管風險、轉移跨界創新風險的最好途徑。

金融機構的科技輸出、科技外包、科技引進以及科技運行都受到銀保監會現行監管政策的嚴格監管。一旦螞蟻金服納入金融機構進行管理，其科技創新和運營活動都將受到嚴格監管，這必然影響螞蟻金服自身的創新活力，以及與各金融機構的技術輸出、網絡連接與運維合作。一旦螞蟻金服納入金融機構進行管理，其科技創新和運營活動所獲得的技術服務收入將要納入新興中間業務收入，也將受到銀保監會的事前審批和後續監管。

金融機構還需要接受監管部門關於資本充足率和流動性管理的監管。消費金融公司受到嚴格的槓桿限制，自持資產佔有相當比例。而螞蟻的相關業務槓桿率則沒有明確限制，累計發行規模數千億，成為利潤貢獻主力。其自持資產比例較低，一旦發生風險，則可能出現“雪崩”。 2017年12月，螞蟻金服宣佈對旗下兩家小貸公司增資82億元，將註冊資本從現有的38億元提升至120億元。後續將視業務開展情況和相關的監管要求，繼續增加註冊資本和資金實力。這正是螞蟻金服拓展金融業務所面臨的資本約束。

此外，以餘額寶為代表的貨幣基金，其龐大規模引發監管對其流動性擔憂。2017年起，餘額寶不斷限額，個人持有額調整至10萬元，單日申購額度2萬元。此後，餘額寶還設置了單日的申購總量，T+0快取額度於6月6日起降至1萬元。

通過輸出技術加強與各類金融機構的合作，無疑是壓降自營金融業務資本消耗和流動性管理壓力的有力措施。5月18日，螞蟻金服宣佈開放花唄與金融機構合作，螞蟻金服的另一“國民產品”餘額寶宣佈開放，從原來的單隻貨幣基金變成多家合作的開放模式，引入了更多基金公司的貨幣基金產品，開放銷售渠道和消費場景。

（三）開放造就事實標準

螞蟻金服副總裁陳亮稱對21世紀經濟報道記者表示，“我們希望通過技術的變革和發展，去推動包括金融服務業在內的現代服務業的變革。”

去年2017年6月14日螞蟻財富開放平臺大會上，螞蟻金服CEO井賢棟公開宣佈的，“螞蟻金服所積累的技術能力和產品，將全面向金融機構開放，成熟一個開放一個。開放不會有親疏遠近之分，唯一的選擇標準是是否創新和具有用戶價值。”

資料顯示，螞蟻金服早在2015年提出互聯網推進器計劃，稱要在5年內通過技術幫助1000家金融機構。外界更熟知的是，螞蟻金服在2017年3月明確提出要做TechFin，未來“螞蟻金服只做Tech（技術），支持金融機構去做好Fin（金融）”。此後，螞蟻金服的對外合作較多落地，在今年5月達到一個開放的小高潮。

技術開放將讓業務場景越來越多，技術輸出將讓各行各業對標螞蟻金服。當前，螞蟻金服重點圍繞“BASIC”核心技術能力進行佈局，分別是Blockchain（區塊鏈）、AI（人工智能）、Sercurity（安全）、IoT（物聯網）、Cloud（金融雲）。更大範圍的技術輸出，將有助於螞蟻金服形成事實上的行業標準。

正如魯迅所言，世上本沒有路，走的人多了，就成了路。世界上本沒有核心，連接的東西多了，就成了核心。

（四）打造共同繁榮的生態圈

世界上所有偉大的企業，在發展到一定階段後，其自身發展都會遇到瓶頸，因為再先進的企業，都不可能長期孤軍奮進在荒野之中。在特定階段上，領導型企業需要通過開放技術，催生上下游龐大的產業鏈，形成了共生共榮的生態圈，推動自身水漲船高向上升級。打敗一家企業是很容易的，打敗一個生態圈是很難的。

最典型的開放就是IBM於1982年公開IBM PC除BIOS之外的全部技術資料，從而形成了PC機的開放標準，聚攏了大批上下游企業，使得不同廠商的標準部件可以互換，從而大大促進了PC機的產業化發展速度。IBM PC兼容機佔據了絕對主導地位，逐步成為事實上的PC標準，創造了全球PC20年黃金年代。

2008年，Google開放手機操作系統android(安卓)，吸收了全球大量軟硬件開發企業投身其中，至2010年，基於android合法認證的APP數量已經達到10萬個，2012年活躍APP數量則超過了40萬個，迅速形成了龐大的移動手機生態圈，成為排名全球首位的移動操作系統。

就象中國某企業曾經研發出龍芯，基於龍芯也開發了開源的操作系統，但操作系統之上成千上萬的應用呢?沒有上下游的整個產業生態，不可能撼動Intel+Windows聯盟。

所以，領導型企業都在講開放，京東講無界金融，騰訊講連接一切，支付寶講聚合生活服務，阿里巴巴講互聯網推進器。

從業務佈局上看，儘管支付寶的金融業務（支付、理財、消費信貸和保險等）對消費者的感知最深，但目前，金融場景僅僅只佔螞蟻金服技術應用的數十上百個生活場景之一，新的應用場景，如：離線技術用於掃碼乘公交地鐵、生物識別技術用於身份認證打通政務辦事、區塊鏈技術用於公益捐贈讓信息更透明、智能風控技術讓用戶可以先享後付等。這些技術的應用場景已經超越消費者的日常生活，滲透到商業、政務、金融等領域，支付寶已經成為數億用戶衣食住行的萬能生活平臺，越來越多的生活服務都可接入支付寶平臺進而融進螞蟻的生態體系。

目前，螞蟻金服宣佈所有金融產品均實現開放，從流量到技術都在不斷對外開放，包括支付、理財、保險、小微企業金融、農村金融、消費信貸等在內的所有金融產品，都已經與金融機構開放合作。

與此同時，螞蟻金服近兩年也在沿“一帶一路”的路線積極地佈局著海外市場。未來三年，潛在普惠人口將接近30億，這已經為全球一半人口。以支付寶為核心的龐大的全球性金融生態圈正在形成。不斷新增、催生的新興生活應用場景和三年內潛在一半的全球人口紅利已經成為螞蟻金服未來想象力的最重要雙輪支撐。

中國已經成為世界的城市，螞蟻金服正在實施新時代的農村包圍城市。

結束語

所以說，螞蟻金服“去金融化”，失去的只是鎖鏈，獲得的將是整個世界！

我們期待著王者歸來！