1Z101000 工 程 经 济

1Z101010 资金时间价值的计算及应用

1Z101011 利息的计算

一、资金时间价值的概念 影响资金时间价值的因素很多，其中主要有以下几点：

1.资金的使用时间。在单位时间的资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，则资金的时间价 值越大；使用时间越短，则资金的时间价值越小。

2.资金数量的多少。在其他条件不变的情况下，资金数量越多，资金的时间价值就越多；反之，资 金的时间价值则越少。

3.资金投入和回收的特点。在总资金一定的情况下，前期投入的资金越多，资金的负效益越大；反 之，后期投入的资金越多，资金的负效益越小。而在资金回收额一定的情况下，离现在越近的时间回收 的资金越多，资金的时间价值就越多；反之，离现在越远的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越 少。

4.资金周转的速度。资金周转越快，在一定的时间内等量资金的周转次数越多，资金的时间价值越 多；反之，资金的时间价值越少。

二、利息与利率的概念 利率是各国发展国民经济的重要杠杆之一，利率的高低由以下因素决定：

1.利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动。在通常情况下，社会平均利润率是 利率的最高界限。因为如果利率高于利润率，无利可图就不会去借款。

2.在社会平均利润率不变的情况下，利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况，借贷资本供 过于求，利率便下降；反之，求过于供，利率便上升。

3.借出资本要承担一定的风险，风险越大，利率也就越高。

4.通货膨胀对利息的波动有直接影响，资金贬值往往会使利息无形中成为负值。

5.借出资本的期限长短。贷款期限长，不可预见因素多，风险大，利率就高；反之利率就低。

（三）利息和利率在工程经济活动中的作用 以信用方式筹集资金有一个特点就是自愿性，而自愿性的动力在于利息和利率。 三、利息的计算

利息计算有单利和复利之分。当计息周期在一个以上时，就需要考虑“单利”与“复利”的问题。

（一）单利 ：“利不生利”

存在多个内部收益率。 四、FIRR 与 FNPV 比较

对独立常规技术方案的评价，从图 1Z101026 可知，当 FIRR≥ic1 时，根据 FIRR 评价的判断准则， 技术方案可以接受；而 ic1 对应的 FNPV1＞0，根据 FNPV 评价的判断准则，技术方案也可接受。当 FIRR

＜ic2 时，根据 FIRR 评价的判断准则，技术方案不能接受；ic2 对应的 FNPV2＜0，根据 FJVPV 评价的判 断准则技术方案也不能接受。由此可见，对独立常规技术方案应用 FIRR 评价与应用 FNPV 评价均可， 其结论是一致的。

FNPV 指标计算简便，显示出了技术方案现金流量的时间分配，但得不出投资过程收益程度大小， 且受外部参数（i c）的影响；FIRR 指标较为麻烦，但能反映投资过程的收益程度，而 FIRR 的大小不受 外部参数影响，完全取决于投资过程现金流量。

1Z101027 基准收益率的确定

一、基准收益率的概念（考点） 基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低

标准的收益水平。 二、基准收益率的测定

4.投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率，除了应考虑上述第 2 条中所涉及的因素外， 还应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。

（1）资金成本

是为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。筹资费是指 在筹集资金过程中发生的各种费用，如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的注册费和代理费， 向银行贷款而支付的手续费等。资金的使用费是指因使用资金而向资金提供者支付的报酬。技术方案 实施后所获利润额必须能够补偿资金成本，然后才能有利可图，因此基准收益率最低限度不应小于资 金成本。

（2）投资的机会成本是指投资者将有限的资金用于拟实施技术方案而放弃的其他投资机会所能获 得的最大收益。

显然，基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本，这样才能使资金得到最有效的利 用。如技术方案完全由企业自有资金投资时，可参考的行业平均收益水平，可以理解为一种资金的机会

成本；

（3）投资风险。

（4）

通货膨胀。所谓通货膨胀是指由于货币（这里指纸币）的发行量超过商品流通所需要的货币 量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。

总之，合理确定基准收益率，对于投资决策极为重要。确定基准收益率的基础是资金成本和机会成 本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。