11月19日，東旭光電中票違約。在當時的市場評論中，出現最多是兩個字是：終於。
東旭的融資能力，在市場中早有口碑：牛×。一家融資牛×的公司，在順週期中大肆舉債，短貸長投。明斯基時刻一到，出現違約實屬必然，市場早有預期。
市場不只有東旭，遠有海航，近有方正，大環境不好，覆巢之下，安有完卵。一隻靴子掉下來不稀奇，大家關心的是，另一隻靴子什麼時候掉下來。第二隻靴子掉下來後，東旭穿上鞋，奔赴的是戰場，還是刑場？
目前形勢並不明朗，也沒人知道答案。但債務爆雷後，東旭接連召開的兩場會議，還是能多少透露出一些信息，能多少給人點信心。
12月1日 下午5點 東旭集團會議室
“不放棄、不退縮、不背棄。”
“有信心、有決心，有雄心。”
“做戰友、做兄弟、做親人。”
這是12月1日，東旭集團誓師大會上核心幹部的誓詞。30多名核心幹部，舉起右手，握緊拳頭，對著李兆廷高呼，在公司困難時期，要“同心同德，同甘共苦。”
在隨後召開的內部會議上，李兆廷非常誠懇地總結了此次債務危機的幾個原因和教訓：
第一個原因和教訓是過度膨脹。對大形勢預判不足，在經濟環境和形勢發生變化的時候，仍然在鋪攤子，忘了初心，聚焦主業不夠，因而導致集團在盈利能力出現問題。
第二個原因和教訓是流動性管控不力。他坦誠這是東旭債券違約的主因。一是對全集團的資金流動性預測和調度的不到位。債券到當月兌付依然寄希望於外部融資，內部資金的調劑、調動出現了很大問題。另一個是期限的錯配。東旭的信貸80%以上都是期限短，成本高，穩定性差。不能怪銀行抽貸，應該怪東旭自身信貸的期限管理、價格管理做的不到位。
第三個原因和教訓是精細化管理不夠。比如東旭一方面出現了流行性危機，一方面賬上還趴著140多億的應收款賬款。
講完了問題，李又表示，東旭是個負責任的企業，就是砸鍋賣鐵，也要把欠的錢還上。他具體講了幾個化解流動性風險的措施：
一個是加大140多億應收賬款的清收力度。成立專門工作小組，力爭最快的速度爭取年底前後收回30%以上。
二是刮骨療傷。成立專門工作小組對集團資產進行全面、徹底的盤點，全面瘦身，對公司主業不相關的資產採取堅決措施進行處置，出售，以此增加現金流，支持主業和債險化解。
三是斷臂求生。股權層面，積極推進與石家莊國資委的洽談；還要和河北省國資委、業務相近的央企接觸，通過混改根治流動性頑疾。
11月29日 下午2點 民族飯店
上一場會的兩天前，11月29日下午2點，還有另外一場會議十分引人注目：東旭集團債權人大會。100多家金融機構紛紛派出代表奔赴首都參會，現場陣容之龐大堪比金融同業峰會。
從現場座次安排來看，出席會議的不僅有石家莊市領導、銀保監會幹部、河北銀監局領導、河北證監局領導、河北金管局領導、北京銀監局領導、石家莊市金管局領導等，還包括這次不幸踩雷的金融機構包括3家政策性銀行、 6家國有大行、8家股份行、4家券商、7家信託、3家保險、8家金租、20家農商行、30+家城商行等，其中不乏一些大機構。
會議主要內容如下：
一是李兆廷發言，表達歉意。緊接著一連串的“懇請”：懇請金融機構和債權人不抽貸、不斷貸；懇請不要訴訟、查封凍結賬戶、資產和股權；懇請提供流動性支持；懇請不下調企業評級；懇請給予一定緩衝期，停止罰息。
二是成立債委會主席團並通過債權人委員會議事規則。張家口銀行是主席行、工商銀行北京分行、華夏銀行北京分行、興業銀行北京分行、民生銀行北京分行、北京銀行、長治銀行為副主席行。
三是石家莊市委常委常務副市長給金融機構打氣。大意是河北省大力支持東旭，已經協調省內債權銀行金融機構，繼續對東旭提供流動性支持，不抽貸斷貸，解除採取的司法措施等。東旭集團還有近800億淨資產，本質上還是流動性短缺造成的危機，並非資不抵債。
兩場會議透露的信息
雖然東旭債務危機後續的事態發展還有待觀察，但11月底12月初接連召開的這兩場內外部會議，還是透露出了幾點核心的信息，這些信息或許能給投資人一些信心：
一、團隊上，東旭上下已經深刻認識到了過去的問題所在，目前集團上下一心，聚焦主業，挖潛自救。
二、業務上，東旭最核心的三家主體公司，東旭光電、東旭藍天、嘉麟傑生產經營正常；
三、技術上，東旭有“硬科技”核心競爭力。沒有東旭液晶玻璃基板，是美國的康寧和日本的旭硝子的玻璃就會壟斷整個中國市場；
四、財務上，東旭只是流動性問題，集團沒有資不抵債，東旭仍有2000多億的資產，800億淨資產，140億應收賬款，有靠時間換空間的能力；
五、政策上，河北省支持力度巨大，不會坐視不管；
六、兜底上，石家莊國資委或者某央企，都有可能成為最後的“白衣騎士”。
從2015年央行開始發話要打破剛性兌付開始，債券違約數量和總金額一直在逐年增加。2019年，國內已累計發生159只債券違約、合計違約金額為1257億元，是2017年全年違約債券規模的4倍以上。其中，53只違約債券主體涉及上市公司，佔比三成左右。
東旭內部誓師大會召開的第二天，國內著名高等學府北京大學旗下北大方正集團有限公司，也首次出現債券本息違約。從目前的形勢來看，2020年不會比2019年好到哪裡。現在能祈禱的，就是這一家家企業的小債務漩渦，都能夠妥善解決。中國經濟這條大河，不要聚少成多出現大的漩渦。
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