驊威文化（002502）發佈重大事項停牌公告，將通過發行股份和支付現金的方式收購東陽曼荼羅影視文化有限公司的股權，整體估值暫定不低於30億元。據悉，東陽曼荼羅的大股東是知名導演張紀中的女兒張悅，該公司成立不到兩年，但估值已經比一年前增加10億元。
向影視遊戲行業轉型
公告顯示，驊威文化將通過發行股份的方式支付70%的股權轉讓款，通過現金方式支付30%的股權轉讓款，以購買東陽曼荼羅的股權。交易對象為劉巧、程陽、張悅、向莉、唐銳、長興曼荼羅企業管理諮詢合夥企業（有限合夥），上述交易對象加上驊威文化全資子公司浙江夢幻星生園影視文化有限公司（下稱“夢幻星生園”）合計持有東陽曼荼羅全部的股份。該收購可能構成重大資產重組。
對此，東陽曼荼羅作出了未來四年淨利潤合計不低於14.413億元的業績承諾。具體來看，東陽曼荼羅承諾2018年、2019年、2020 年、2021年扣除非經常性損益後的淨利潤分別不低於2.5億元、3.125億元、3.906億元、4.882億元。
驊威文化於1997年8月26日在汕頭市成立，最早名為廣東驊威玩具工藝股份有限公司，誕生於“玩具之鄉”汕頭澄海，實控人是廣東汕頭的郭祥彬家族。2010年上市後，驊威文化一直表現平平，整體市值也不高，截至6月5日停牌前，驊威文化的總市值約為50.04億元。
2014年，驊威文化開始向影視遊戲行業轉型，並於2016年徹底剝離了原玩具業務，成為徹底的影視遊戲公司，更名為驊威文化股份有限公司。如今，影視業務已經成了驊威文化的主要收入來源。根據2017年年報，驊威文化去年共實現營業收入7.27億元，其中，影視劇製作收入為5.30億元，佔其營業收入的72.93%。
東陽曼荼羅是一個由影視圈老團隊創立的新影視製作發行公司，成立於2016年6月。大股東、董事長、總經理張悅又名張語芯，是著名導演張紀中的女兒，曾經在愛奇藝任職7年，擔任副總裁、版權管理中心總經理，曾經採購包括《花千骨》、《琅琊榜》、《來自星星的你》、《太陽的後裔》等較為成功的影視劇。
收購標的估值漲五成
作為一家已經成功轉型影視類上市公司的驊威文化，收購手握資源的東陽曼荼羅也在情理之中。不過，讓這項收購案頗受爭議的是，僅僅在去年7月，驊威文化全資子公司夢幻星生園收購東陽曼荼羅時，這家公司的整體估值還僅有20億元，如今一年過去了，東陽曼荼羅的估值水漲船高，但業績卻表現平平，2017年甚至沒有完成此前收購時做出的業績承諾。
2017年7月15日，驊威文化使用自有資金2億元向東陽曼荼羅增資，增資完成後由子公司夢幻星生園持有東陽曼荼羅10%的股權，當時東陽曼荼羅的整體估值為20億元。
當時的收購公告表示，東陽曼荼羅項目儲備豐富，對影視劇製作發行的計劃安排有序，管理層股東對未來發展有充分信心，承諾2017年至2019年三年扣除非經常性損益淨利潤合計不少於5億元，其中，2017年、2018年、2019年分別不少於5000萬元、2億元、2.5億元。
不過，從驊威文化2017年年報看，夢幻星生園和東陽曼荼羅的影視劇項目推進或低於預期。2017年，驊威文化僅首播了一部電視劇《那片星空那片海》第二季，還有一部電視劇《幕後之王》正在拍攝中。同時，東陽曼荼羅主要投資拍攝了由周渝民、迪麗熱巴主演的《烈火如歌》和迪麗熱巴、鄧倫主演的《一千零一夜》，去年僅實現淨利潤2965.13萬元，未扣非淨利潤遠低於5000萬元的業績承諾。
在最新一輪的收購中，為配合漲幅達到五成的估值，東陽曼荼羅再一次提高了業績承諾，將2018年、2019年的業績承諾從一年前的2億元、2.5億元提高至2.5億元、3.125億元，均提高了約1/4。東陽曼荼羅是否值得如此高的估值？高估值收購案能否順利獲批？一再提高的業績承諾能否實現？市場仍在拭目以待。
閱讀更多 天下潮商 的文章
