文 / 鑑車哥
前不久（比外媒之前報道的日期提前了1個月），中國造車新勢力蔚來汽車正式向美國證券交易委員會(SEC)遞交了IPO申請，計劃募集18億美元，股票代碼“NIO”。
負責IPO的承銷商則由華爾街上的頂級天團組成，如摩根士丹利、高盛、摩根大通、美銀美林、德意志銀行、花旗銀行、瑞士信貸等。
雖曾想，一個星期後蔚來汽車的IPO路演竟意外成了一場進退失據的鴻門宴。
今日，據報道，路演中投資人對蔚來汽車給出的估值要價僅為80-100億美元，與此前370億美元估值之間的差額高達290億美元，足足縮水了75%
值得一提是，蔚來汽車在去年11月的估值便是50億美元左右。
報價直接打3折，這不得不讓李斌尷尬。作為中國造車新勢力中的帶頭大哥（賈躍亭已經過去式），難道蔚來汽車就真的那麼不堪麼？
IPO不是時候
任何一家聰明的企業，都會選擇在最有利於自己的時機上市，如市場份額迅速增長、客戶快速增加、營收或利潤大幅增長等，唯一如此才能支撐起公司市值在二級市場上的高溢價。
當下的蔚來汽車恰恰相反，其除了看得見的燒錢之外，其他的如從銷量到營收再到利潤，都尚處於畫餅階段。
據蔚來汽車招股書顯示，其2016年虧損25.69億，2017年虧損50.21億，2018年上半年33.25億元，據李斌介紹其全年虧損將超過51億。
即是說，蔚來汽車僅用三年虧掉了109億元。而其在招股書中坦陳，這種情況未來可能仍將繼續。
若另一方面，就像特斯拉model 3一樣，蔚來新能源車也卡在了量產上，交付更是一再跳票，引起訂購者不滿。
根據蔚來提供的數據，2018年5月、6月、7月，蔚來的ES8產量分別為228輛、272輛、831輛，三個月才總共生產了1300多輛。
截止7月底，共交付了481輛ES8，而其訂購者卻高達1.7萬人，漫長的等待和一再跳票引發預訂者不滿，進而退訂。
所以，在不確定性很高的風險階段接就去IPO，就像將免疫力還不成熟的孩子在冬天的戶外長時間待著，是很容易生病和出問題。
況且過早上市意味著自己的經營情況以及供應商情況將暴露無遺，並被競爭對手掌握，對公司的長期發展可能不利。
一位在中美兩地投資市場上有過多年經驗的業內人士表示，“論在項目階段點上還是上市地點上，蔚來當下的IPO選擇都並不理想。”
考慮到長久以來，特斯拉也因為量產和季度收益等問題不斷遭受資本市場的拷問，並且長期被做空，甚至逼得馬斯克要讓特斯拉退市。
所以此時，蔚來汽車被大殺估值也就不難理解了。
硬上是為了活著
無論是蔚來創始人李斌，還是騰訊（二股東）的馬化騰、高瓴資本（三股東）的張磊，都是一等一的聰明人，他們顯然知道現在上市的時機不是最佳。
此時蔚來汽車寧願折價也要硬上市，顯然是為了更重要的問題，即搶在凜冬到來前，補充糧草彈藥。
首先，之前囤積的彈藥僅夠1年用，亟須補充。
受制於量產和交付問題，截止今年上半年蔚來汽車營收收入僅有可憐的0.64億，還不夠其一週燒的。
因此，蔚來只能依靠一輪又一輪的融資維持運轉。而根據招股書顯示，2016年以來，蔚來融資淨額達到170.58億元人民幣。現在已經燒掉了110億，剩餘的糧草彈藥僅供1年用。
所以，在糧盡彈絕之前，必須要儘快籌到大批錢糧。
其次，一級市場遭遇寒冬，二級市場是沒辦法的辦法。
對於這些互聯網大佬來說，只要仍可以融資講故事，或沒有資金壓力，大多數企業仍會選擇停留在更為安全的一級市場。此時上市可謂是沒辦法的辦法。
隨著大環境的轉變，資本市場凜冬已至。根據投中研究院統計，2018年第一季度，中國VC/PE完成募資同比減少54.82%；募資規模同比下降74.85%。
易凱資本王冉認為，今年下半年流入一級市場的資金將出現斷崖式下跌，至少減少50%-60%。
而蔚來的融資額又不是小數，市場上能夠跟進的投資機構自然越來越少。據悉，前不久蔚來曾嘗試過一次70多億美元的融資但以失敗告終。
所以，此次蔚來汽車急欲在赴美上市，也是沒辦法的辦法。
再次，來華的特斯拉逼著蔚來們必須加速快跑。
如今特斯拉入華獨資設廠已成定局，勢必會對蔚來汽車造成壓力。要知道蔚來汽車定位高端，對標的是正好是特斯拉。
特斯拉在華建廠的優勢在於可以進一步降低特斯拉的價格，如果Model 3加快一些投產速度的話，對於蔚來汽車打擊可能致命的。
所以，爭取在年底或者明年第一季度上市，募得更多資金來提高產能，催化蔚來汽車更快的量產，才有可能不會輸得很慘。
殘酷的淘汰賽
幾年前，賈老闆憑藉著一份製作精良的PPT拉開了中國互聯網勢力造新能源的車大幕，數不盡的創業者和資本魚貫而入。
忽悠也罷，正兒八經做事也罷，經過這些年的喧囂，如今都終於走到了殘酷的淘汰賽，接下來是騾子是馬，一遛便知。
然而帶頭大哥——蔚來汽車，一入局就被來了個下馬威，可見美國投資者對我們這一套是不認可的。
尚在等待入場的玩家們，你們準備好迎接暴風雨了麼？
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