人工智能產業邁上新臺階 近七成公司中報業績預喜
6月26日，國務院新聞辦舉行2018中國國際智能產業博覽會有關情況發佈會。據悉，今年8月份，2018中國國際智能產業博覽會將在重慶舉辦，主題是“智能化：為經濟賦能、為生活添彩”。
發佈會上，工業和信息化部總經濟師王新哲表示，工業和信息化部將努力推動人工智能產業發展邁上新臺階。第一，努力突破核心技術。第二，不斷深化融合應用。第三，著力打造產業集群。第四，加快完善政策體系。
在此背景下，雖然昨日大盤仍然處於階段性調整中，但人工智能概念板塊卻出現反彈跡象。具體來看，昨日，人工智能概念板塊逆市上漲2.06%，次新股金奧博強勢漲停，浪潮信息、聖邦股份、中國長城、東方國信、美亞柏科、中科曙光、神州泰嶽、衛寧健康、中航電測、盈方微、北信源等個股漲幅也均超5%。
除市場表現較為搶眼外，人工智能領域相關上市公司的業績表現也令投資者充滿期待。截至昨日，共有32家人工智能領域相關上市公司披露中報業績預告，業績預喜公司家數達到22家，佔比68.75%。從預計淨利潤最大變動幅度來看，卓翼科技、埃斯頓、樂普醫療、千方科技、川大智勝、和而泰、雪萊特等7家公司中報預計淨利潤同比增幅有望達到50%及以上。此外，奇信股份、高新興、科大訊飛、四維圖新、海康威視、英飛拓、奧飛娛樂、大立科技、江南化工、久遠銀海等10家公司中報預計淨利潤同比增幅則均達到或超過30%，其他中報業績預喜的人工智能領域上市公司還有：漢王科技、遠光軟件、大華股份、金奧博、高樂股份。
值得一提的是，在業績持續向好的提振下，人工智能領域上市公司吸引力不斷提升，6月份以來，基金公司、證券公司、陽光私募、保險公司、海外機構等紛紛加大走訪力度，共有14家人工智能相關上市公司被機構調研，其中，衛寧健康、海康威視等兩家公司接待機構調研家數均超百家，分別為：157家、101家，此外，美亞柏科、千方科技等兩家公司接待機構調研家數也均在50家以上。
華融證券表示，我國在人工智能、大數據、雲計算、信息安全等領域已具有一定的技術實力，這些領域未來將持續快速發展。多項國家政策出臺推動人工智能產業在我國快速發展，AI+場景正在逐步落地。在金融、交通、安防等領域，人工智能相關技術的滲透率正在快速提升，這將為相關企業帶來發展機遇。建議關注語音識別、計算機視覺、無人駕駛等人工智能細分領域的相關龍頭個股。
||##PG##||
科大訊飛（個股資料 操作策略 股票診斷）
科大訊飛:收入超預期,平臺+賽道表現亮眼
科大訊飛 002230
研究機構：光大證券 分析師：姜國平,衛書根 撰寫日期：2018-03-01
事件:公司發佈2017年業績快報,實現營業收入54.58億元,同比增長64.4%;實現歸屬於上市公司股東淨利潤4.28億元,同比下降11.7%;實現歸屬於上市公司股東扣非後淨利潤3.61億元,同比增長41.3%。
毛利率持續提升,靜待費用端改善
公司2017 年Q4 實現收入20.71 億元,同比增長75.6%,延續了三季度高增長態勢。全年實現毛利28.11 億元,同比增長67.6%,略高於收入增速;對應毛利率51.5%,相比2015 年的49.3%和2016 年的50.7%呈現持續提升的態勢。同時公司實現營業利潤5.90 億元,同比增長53.9%略低於收入增長。考慮到政府補助計入營業利潤等因素的影響,預計公司投入繼續加大費用率進一步抬升。公司扣非後淨利潤同比增長41.3%,反映公司主營業務的健康成長。
平臺數據持續高增長,賽道佈局逐漸進入收穫期
公司以訊飛開放平臺為依託,持續向教育、司法、醫療、消費者等領域挖掘應用機遇。截止報告期末訊飛開放平臺覆蓋國內 60%以上的AI 開發者團隊,合作伙伴達51.8 萬,同比增長102%;應用總數達40 萬,同比增長88%;平臺終端設備數達17.6 億,同比增長93%。大量的開發者、應用及用戶積累為公司生態打造奠定堅實基礎。而公司在教育、智慧城市等賽道優勢基礎上,持續拓展深耕司法、醫療等重點行業,報告期內各賽道實現淨利潤總額較上年同期增長超過60%,逐漸進入收穫期。隨著應用深化壁壘築立,費用端正常化將帶來顯著的業績彈性。
盈利預測與投資建議:
根據公司業績快報,下調公司2017年歸屬於上市公司淨利潤為4.28億元,下調EPS為0.31元/股。考慮到公司Q4收入依舊超過70%的高增長態勢,優勢逐漸確立費用端將帶來改善,上調公司2018-2019年歸屬於上市公司淨利潤分別為9.35、16.44億元,對應2018-2019年EPS分別為0.67、1.18元/股,維持“增持”評級。
風險提示:智課產品推廣不達預期的風險,費用率持續較高的風險。
||##PG##||
四維圖新（個股資料 操作策略 股票診斷）
四維圖新:股權激勵授予完成,幾個關注點
四維圖新 002405
研究機構：中泰證券 分析師：謝春生 撰寫日期：2018-06-13
股權激勵授予完成。公司公告,2018年度股權激勵計劃限制性股票授予完成,授予日為2018年6月11日,授予數量為2945萬股,授予對象385人,授予價格為12.15元。業績考核指標為:以2017年扣非歸母淨利潤為基數,2018-2020年增速分別不低於15%、25%、35%。股權激勵攤銷費用總額為7068萬元,2018-2021年攤銷的費用為2297萬元、3181萬元、1237萬元、353萬元。我們認為,股權激勵授予的完成,有望開啟新的業務增長模式。
關注點1:車聯網商業模式的變現。四維的車聯網業務包括乘用車車聯網和商用車車聯網。在以往商業模式中,乘用車車聯網主要是“賣License”形式,商用車車聯網主要以“賣設備+運維服務”為主。而目前隨著四維車聯網用戶數量的增加,使得車聯網的數據變現成為可能。(1)乘用車車聯網:車機互聯產品Welink,三年累計獲得前裝將近千萬套訂單;車聯網語音交互產品VUI的月新增裝機量也在快速提升。在車聯網雲服務方面,公有云服務產品Wecloud已經在相關車廠項目落地。目前公司在乘用車車聯網方面提供“車機+OS+智能語音+混合導航+應用”的軟硬一體化解決方案。(2)商用車車聯網:目前公司前裝裝機量達40多萬臺,後裝達30多萬臺。商用車車聯網產品市佔率達50%,合作客戶包括江淮、大運、一汽解放、上汽紅巖、三一重工、徐工機械等。從商業模式變現方面,商用車車聯網已經逐步清晰,保險、信貸等增值業務有望逐步落地,公司與相關保險公司的保險產品開發合作也有望逐步開展。目前,中國商用車保有量4000多萬輛,每年包括加油、保險、換輪胎等相關投入在30-50萬/輛。車廠在車輛跟蹤、節省油耗、故障預警、保險理賠、運營成本節約方面存在剛性需求。
關注點2:高精度定位自研產品的落地。針對高精度地位,四維自主研發的地基增強系統核心產品已經逐步試產。在自動駕駛中,高精度地圖發揮作用的前提是車輛的高精度地位,可以說高精度定位是第一步。目前在車輛的高精度定位方面,千尋開發有千尋知寸產品FindCM,採用RTK技術,提供釐米級的高精度定位服務,但其產品價格相對較高,大概為400元/月/個,或者3600元/年/個。四維的高精度定位產品在提供同等精度定位的功能下,其產品價格有望更加具有競爭力。
關注點3:MineDada地圖大數據產品。MineData是四維開發的大數據空間可視化與分析平臺,於2017年6月發佈。MineData基於四維自有位置大數據和第三方大數據,結合具體的業務數據和特定的算法,幫助政府、企業、專業機構乃至公眾層面的用戶群體,分析這些數據在空間化之後所呈現出來的規律、現象或者結論,從而輔助業務上決策能力的提升。MineData是一個位置信息私有云平臺,主要包括數據蜂巢、MineMap和MineLab三大部分,可提供數據匯聚與分發、可視化、分析計算於一體的大數據解決方案。該平臺由子公司世紀高通負責運營,基於該平臺向眾多垂直行業提供高可配的解決方案。經過一年的積累,MineDada已經在交警、規劃、電信、保險、物流、車廠等領域得到應用。我們認為,MineData在細分垂直領域的應用有望逐步打開地圖數據變現的渠道和空間。
盈利預測與投資建議。我們預計,公司2018-2020年歸母淨利潤分別為4.03億元、5.42億元、7.07億元,EPS分別為0.31元、0.42元、0.55元,對應PE分別為74倍、55倍、42倍。維持“買入”評級。
風險提示。車聯網業務發展低於預期風險;自動駕駛業務進展低於預期的風險。
||##PG##||
海康威視（個股資料 操作策略 股票診斷）
海康威視2017暨2018Q1季報點評:出色財務明細,未來重心是AI Cloud
海康威視 002415
研究機構：申萬宏源 分析師：劉洋,駱思遠 撰寫日期：2018-05-04
事件:海康威視2018年4月21日發佈2017年報、2018Q1季報、審計報告、2018年套期保值、部分會計政策變更等公告。
季度收入同比增速依然在上浮通道,2018開始應關注現金流。收入同比增速與現金流增速基本匹配,自2018年以來現金流增速將值得觀察。
2017Q4、2018Q1毛利率分別為43.6%、45.1%,連續同比向上,預計來自持續高附加值產品。2017年報濃墨重彩的AICLOUD也將在發展穩定期明顯提高毛利率。
儘管資產負債表略膨脹,但對上游議價能力高保證現金流。1)2018Q1應收賬款同比增加與存貨增加額為佔成本增加額比例較高。2)儘管資產負債表膨脹導致"經營性應收帳目“增加47.3億元,但”經營性應付"同樣增加36.6億元,體現對上游的議價權。
預計2018年為人力成本向上週期,但收入增速更高、毛利率更高可均衡。2018可能進入收入增長較快、毛利率上浮、費用率也上浮、淨利潤率基本穩定的狀態。
互聯網安防基地即將產生效用。根據2017年報,債券募資投入的“互聯網安防產業基地”項目進度71%。根據2018Q1季報,“互聯網安防產業基地”由在建工程轉為固定資產。
創新業務收入有驚喜,瑩石收入過10億且盈利;其它創新增速275%,多產品線高增。1)年報披露,基於互聯網應用的螢石業務,突破10億元銷售,第一次實現了年度盈利。2)其它創新增長275%,至少包括AGV、智能汽車、無人機產品線、MEMS。
智能製造得到事實證據。年報披露公司在桐廬生產基地已逐步導入800餘臺“阡陌”智能搬運機器人,全面實施倉儲與廠內物流的自動化,人力成本下降約50%,效率提升近80%。
CloudAI是2018重中之重,已至少披露5大類方案。1)海康推出的邊緣計算包括三層架構,優化用戶體驗,預計直指阿里雲或華為雲。2)年報披露至少邊緣計算的五大類方案。
年報披露的主要風險為技術更新、網絡安全、匯率波動、內部管理,預計風險不大。年報披露的風險前四位是技術更新、網絡安全、匯率波動、內部管理。
維持2018、2019、2021年盈利預測,上調2020年盈利預測,維持“買入”評級。考慮到智能製造及CloudAI等發展,上調2020年盈利預測,原預計2020年歸母淨利潤169.7億元,調整後預計2018-2021年利潤為115.4、145.6、171.6、203.6億元。維持“買入”評級。
||##PG##||
埃斯頓（個股資料 操作策略 股票診斷）
埃斯頓:全產業鏈佈局,厚積薄發的機器人龍頭企業
埃斯頓 002747
研究機構：廣發證券 分析師：羅立波,代川 撰寫日期：2018-06-04
厚積薄發,深耕智能裝備零部件領域,加速進口替代。
公司在數控系統、電液伺服系統、交流伺服系統、運動控制等領域積累多年,為下游智能裝備行業領域提供多種核心零部件。公司核心部件產品在國產品牌市場佔有率中一直名列前茅,始終高強度研發,加快了這一領域的國產化突破進程。2017年公司收購了英國TRIO(全球十大運動控制品牌)之後,公司成功轉型升級為運動控制完整解決方案提供商,強化了公司在零部件領域的競爭實力。零部件業務具有良好的經濟順週期屬性,2017年伴隨著製造業投資回暖,公司零部件平臺業務實現了26%的增速水平。
工業機器人全產業鏈佈局圖景清晰可見,競爭優勢逐步凸顯。
公司以核心零部件為基礎,大力佈局工業機器人和系統集成業務,2013-2017年公司工業機器人業務快速發展,營業收入實現了100%以上的複合增速水平,2017年公司機器人業務收入達到4.89億元。在機器人領域,公司走出了“核心零部件+本體+系統集成”的全產業鏈佈局業務模式,在當前核心零部件國產化和機器人本體價格競爭加劇的背景下,公司的獨特業務模式有助於保持良好的盈利能力,2018Q1公司整體毛利率水平達到41%,公司一體化的優勢正在逐步凸顯。
投資建議:預計公司2018-2020年實現營業收入18.71/26.13/35.34億元,EPS分別是0.19/0.28/0.37元/股,最新股價對應的PE分別為73x/48x/37x。
當前機器人行業景氣向上,公司機器人業務處於持續增長階段,公司有望獲得高於行業的增速,結合公司當前估值水平,首次覆蓋我們繼續給予公司“謹慎增持”的評級水平。
||##PG##||
千方科技（個股資料 操作策略 股票診斷）
千方科技:全年業績小幅提升,安防業務助力成長
千方科技 002373
研究機構：信達證券 分析師：邊鐵城 撰寫日期：2018-05-07
全年業績小幅提升,投資收益大幅增長。公司全年業績實現小幅增長,其中業務板塊“技術開發及服務”與“系統集成”營收同比增速分別達到52.90%和18.81%,實現較快增長,而“產品銷售”及“建造合同”收入同比下降,對整體業績形成了一定拖累。從公司主要的財務指標來看,2017年公司銷售毛利率為28.17%,同比下降2.45個百分點。2017年公司銷售淨利率為17.78%,同比增長0.2個百分點。公司期間費用率達到12.40%,同比增長0.76個百分點。2017年公司實現投資收益1.16億元,同比大幅增長246.02%,主要是處置杭州鴻泉等公司股權產生收益4870.03萬元、銀行保本理財產品取得利息收入收益2942.30萬元以及無需支付的對遠航通股權收購款1838.63萬元。整體來看,公司目前業績處在平穩運行狀態。2018年一季度,公司業績實現大幅增長,主要是宇視科技納入合併範圍所致。
收購宇視科技,推出“一體兩翼”發展戰略。公司2017年在戰略規劃上發生較大變化,主要體現在對宇視科技的收購。公司以43.4億元收購交智科技92.0435%的股權,交智科技的運營主體是宇視科技。宇視科技是全球領先的視頻監控產品及解決方案供應商,2016年,宇視科技視頻業務市場佔有率在中國視頻監控設備市場排名第三位;在全球視頻監控設備市場排名第七位。隨著千方科技與宇視科技的強強聯合,公司正式提出“一體兩翼”的發展戰略,即將產品研發、系統集成、運營服務三大能力相結合,持續拓展智慧交通和智慧安防兩大業務領域。一方面,此次重大資產重組有利於擴大公司規模,開拓智慧安防的新業務。交智科技2017~2020年承諾的淨利潤數分別不低於3.23、4.04、5.04以及6.04億元,交智科技2017年實際完成的扣非後歸母淨利潤為3.68億元,業績承諾完成比例為113.92%;另一方面,宇視科技將完善公司在智能交通領域產品線,在交通領域協同優勢的發揮將有助於業務的持續拓展。
盈利預測及評級:我們預計2018~2020年公司營業收入分別為69.14、83.31、94.91億元,歸屬於母公司淨利潤分別為8.68、11.43、13.61億元,按最新股本14.68億股計算每股收益分別為0.59、0.78、0.93元,最新股價對應PE分別為25、19、16倍,維持“增持”評級。
風險因素:併購整合風險;智能交通競爭加劇風險;智慧安防海外業務不及預期風險。
||##PG##||
奧飛娛樂（個股資料 操作策略 股票診斷）
奧飛娛樂2017年年報點評:玩具及嬰童業務穩健增長,聚焦動漫ip變現
奧飛娛樂 002292
研究機構：國信證券 分析師：張衡 撰寫日期：2018-05-08
事件:
1)公司2017年實現收入36.42億元,同比增長8.39%;實現歸母淨利潤9012.96萬元,同比降低81.92%,業績符合預期。業績變動的主要原因系第四季度上線的潮流玩具業務未達預期,海外影視業務收縮調整及影視投資業務虧損,遊戲業務未達預期及對應該業務子公司商譽減值等。2)2018Q1,公司實現收入7.39億元,同比降低16.33%;實現歸母淨利潤4645.83萬元,同比增長1.62%;扣非後歸母淨利潤3493.9萬元,同降19.71%。
頭部級兒童IP創作能力突出,授權業務增勢良好
截至2017年末,公司擁有的商標、專利和版權總量超過18000件,精品IP創作及開發能力突出,截至2018年3月底,公司精品IP《超級飛俠》4季全網總點擊量超過180億次,並攬獲多項國際及國內重要獎項;新晉作品《萌雞小隊》在嘉佳、卡酷等少兒頻道多次收視率領先,上線不到5個月累計點擊量達22億次。依託豐富及有影響力的IP資源,授權業務收入及利潤增勢良好,除商品授權外,公司還積極拓展室內樂園、舞臺劇、酒店、兒童教育、展覽等領域授權業務,2017年,兒童IP舞臺劇總演出場次同比翻倍,超級飛俠主題巡展成功舉辦20場,入場人次超400萬。未來公司將通過與更多產業及商品品類合作,拓展IP變現邊界。
玩具業務國內渠道優化與國際化齊頭並進,嬰童業務穩健增長
1)玩具業務:在保持傳統渠道優勢的基礎上,現代超市渠道取得突破;同時,國際化板塊持續擴展,公司在加拿大、荷蘭、英國、中東和南美分別設立子公司,截止2018年3月,海外發行覆蓋超過130個國家,授權市場超過250個國家。2)嬰童業務:2017年,嬰童業務收入為8.69億元,同增67.27%;毛利率為38.68%,同增5.92pct。線下拓展新終端銷售網點超過2700家,與樂友、孩子王的合作取得持續性的增長,全渠道銷售同增12%;線上直供渠道發展超出預期,全渠道銷售同增36%。
盈利預測與投資建議
預測2018-20年EPS分別為0.42/0.50/0.60元,當前股價分別對應同期29/24/20倍PE,維持“增持”評級。
風險提示:渠道拓展不及預期,IP衍生開發不及預期等。
閱讀更多 證券之星 的文章
