90年前的今天，格雷厄姆是如何在熊市賺到1000萬的
歌弦 股知錄
1
熊市賺錢
本傑明.格雷厄姆是巴菲特的老師，也是公認的價值投資奠基人。但很多人不知道的是，這個價投鼻祖，賺大錢主要是在熊市，虧錢最慘卻是在牛市。
咱們當下身處的這個結構性牛市，對大部分人來說就是熊市。所以他的一些熊市賺錢手法和思路，對咱們或許有借鑑意義。
在格雷厄姆的投資生涯中，最值得稱道的階段，是在1929年經濟危機之後到60來歲退休之前。雖然在1929年，他已經是個老股民了，但此前十幾年賺的錢，在那一年基本虧完。
取之於股市，用之於股市。可是，人還年輕著呢，錢沒了不行啊，得想辦法賺回來。
但1929年之後就是漫長的熊市，熊市難賺錢，而也正是這輪熊市，讓格雷厄姆成為了格雷厄姆。
2
我有一個夢想
在正式開擺前，我想先把在腦子裡埋藏已久，一個大膽的想法說出來。
我想去借錢，借個2000億。然後買下一家全國性銀行，比如光大銀行，它當下市值1920億，我就多花點，用2000億把它買下吧。
買下來之後，我就開始處理這家銀行。沒錯，我並不想學安邦借錢當股東，或者CEO。我要把它賣掉，拆零件兒賣。這裡需要備註的是，當下光大銀行的市淨率（PB）約為0.7，也就是說，把所有欠款還掉、債務收回，最終剩下的資產是2742億
把借的2000億還掉，我還剩下742億，是不是很心動？
好了，我要開始行動了。
我先把銀行所有的債務和債權賣給別的銀行，我想應該沒有銀行會拒絕這等好事。甚至為了怕他們業務一下子暴增，處理不過來，我把員工都一併送了，真的是白送，這塊兒不要錢。
接下來，我把銀行總部的大樓賣掉，營業部房產也賣出去，各種機器處理掉、能賣的統統拋售，一件不留，跳樓價大甩賣都行。最後，再把這張全國性的銀行牌照掛牌出售，價高者得。
猜猜，最終我能賺多少。
你知道房子漲價漲得快，而地皮更值錢，全國性銀行的牌照更是超級值錢。想到這裡，簡直是心花路放，開到爆炸。
即使不考慮上述資產可能的溢價，只用經審計的淨資產算，在把清算費用以及借錢利息扣除後，742億的盈利，給我剩500個億沒問題吧？
好像可能真的沒問題。
我知道很多人都懷疑銀行隱藏壞賬之類的，但我們得對經濟中的各種規則有一個簡單的信任。就像醫生可能會把剪刀縫在患者肚子裡，但每個動手術的人，都沒必要叫親人在手術檯旁邊看著。
雷可能會有，但這絕對不是經常現象。
這個想法在我腦子裡一直縈繞多年，這是一個一舉走上人生巔峰的機會。但我也知道，這是不可能實現的，且不說沒有人會借給我2000億，且不說作為銀行控股股東的郭嘉不會把銀行賣給我，且不說銀行牌照沒法轉讓，且不說…
但想想還是蠻幸福的。
3
格雷厄姆帶來的啟發
這種想法或許只能是想法，但在八九十年前的美國，卻有人把它付諸實踐，併發了大財。那個人正是我們篇首所說的-----本傑明.格雷厄姆。
1929年開始，市場一片蕭條，不少公司都瀕臨破產，股票售價極低。此時的格雷厄姆，充分發揮自己分析財報，尋找有隱藏資產公司的能力，然後在股市上把它買下來。如果公司正好經營不下去了，破產清算就剛好撿便宜，有時候一次賺幾十萬美元。那時候的美元可比現在值錢。
而如果公司還能經營下去，不想破產的話。那就在成為它股東之後，幫它一把，念念往生咒。
“
比如，某公司在10年前低價購入一棟大樓，做總部辦公樓，且一直以買入成本記在賬上。10年後，房價經過一輪大漲，總部大樓已成為隱藏資產，但公司卻經營不下去了。此時，把公司買下進行破產清算，賣掉這棟大樓然後大賺一筆。
”
擱現在，這家公司的PB就小於1，叫市值破淨。
這也就是格雷厄姆的操作手法。
4
讓價值值錢
用足夠便宜的價格買入資產，然後讓它體現應有的價值。最開始的時候，是人工拆散了賣零件，後來變成了等股價漲上去。因為隱藏的資產只是需要人們去發現，該值多少錢的股票，終會有它值的價。所以這一套也叫價值投資。
因為，我真真的沒法把光大銀行買下來，然後拆零件兒賣掉。所以，我只能持有咯。
這也是一直以來，我買銀行股的邏輯。
價值，終會值錢。
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